作者：深潮 TechFlow

2026 年 10 月 16 日，在泛欧交易所（Euronext Paris）上市的法国比特币财库企业 Capital B 正式公布 2026 年半年报官方公告。报告期内公司实现营业收入 584.6 万欧元，同比增长 3.5%；净亏损约为 6950 万欧元，去年同期净亏损为 186 万欧元。财务数据显示，当期亏损的剧烈扩大主要因二季度末比特币二级市场价格出现回调，公司依照现行国际会计准则对持仓资产计提了约 6750 万欧元的非现金减值损失。

97.12% 亏损源于账面非现金减值

从财务结构拆解，当期 6950 万欧元的账面净亏损中，高达 6750 万欧元直接由比特币价格在 6 月 30 日结算节点的波动减值构成，减值占总净亏损比率达到 97.12%。

剔除这笔按照会计准则计提的非现金损失后，Capital B 上半年实际主营业务与运营层面的经常性净亏损仅为 200 万欧元左右，与 2025 年同期的 186 万欧元基本持平。同期公司营业收入维持平稳增长，由上年同期的 564.8 万欧元增至 584.6 万欧元，增幅为 3.5%。这表明公司日常业务经营并未发生恶化，账面巨额赤字主要反映了资产负债表中加密资产公允变现价值在特定统计节点的浮动波动，并未对公司实际现金流造成挤兑。

前三季度增持 715 枚比特币

在资产负债表与持仓储备层面，Capital B 依然执行持续买入策略。据公司投资者关系披露报告数据显示，截至 2026 年 9 月 30 日，该公司的比特币储备规模增至 3538 枚，较年初的持仓规模增长 25.3%。

以当前 3538 枚持仓推算，该公司在 2026 年年初的比特币持有量约为 2823 枚，前三季度累计净增持 715 枚比特币。其累计账面购入成本达到 3.106 亿欧元，平均持仓成本约为每枚 87805 欧元。作为欧洲资本市场少数明确采用比特币财库战略（Bitcoin Treasury Company）的公众公司，Capital B 正通过资本市场工具逐步扩大资产端加密储备占总市值的比例。

IFRS 会计准则下的单向计量困境

Capital B 财报中呈现出的剧烈反差，集中折射出欧洲上市企业推行比特币战略时所面临的制度环境限制。在现行国际财务报告准则（IFRS）框架下，企业持有的比特币通常被归类为无形资产（Intangible Assets）而非金融资产。根据 IAS 38 准则，企业必须采用成本与可变现净值孰低原则进行计量。

在这一规则下，只要统计结算节点的比特币价格低于历史加权买入成本，企业就必须在当期损益表中全额计提减值损失；即便后续季度币价重新回升甚至突破成本线，已计提的账面减值也不能通过利润表直接冲回为营业利润。相比之下，美国财务会计准则委员会（FASB）推行的新规已允许企业按实时公允价值（Fair Value）对加密资产进行双向计量，使利润表能够对称反映持币浮盈与浮亏。Capital B 所面临的报表波动，正是欧洲财库型上市公司在现行会计准则约束下的典型体现。

根据 Capital B 的后续披露安排，公司针对比特币储备的融资工具执行情况与资产净值更新，将在 2027 年一季度披露的 2026 年度经审计财务报告中完整呈报。