HTX DeepThink：美日宏观风向突变，BTC回调中的情绪修复仍显脆弱

火星财经消息，HTX DeepThink专栏作者、HTX Research研究员Chloe（@ChloeTalk1）分析指出，宏观环境在临近年底时呈现鲜明对比：美国劳动力和通胀信号矛盾，而日本则准备结束超宽松。美国政府停摆拖慢了数据发布，但最新初请失业金人数降至19.1万，为近三年最低；另一方面，ADP报告显示私营部门净失业约3.2万人，制造业招聘疲弱。9月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨2.8%，核心PCE也降至2.8%，表明通胀放缓。这些数据支持市场押注12月再降息，然而美联储下一任主席的不确定性增加了波动。特朗普阵营传出可能提名国家经济委员会主任凯文·哈塞特接替鲍威尔，其提名概率从11月底的30%跃升至73%，债券收益率因此上行。

与此同时，日本央行的政策立场彻底反转。《日本时报》透露，官员们倾向在12月19日会议上将政策利率自0.5%上调至0.75%，这将是1995年以来最高水平；植田和男则称经济和薪资前景改善，货币环境可承受加息，消息令日元和日本国债收益率上涨。美日政策分化打击套息交易，并对全球风险资产构成压力。

在这种宏观背景下，比特币市场仍处于调整中。Glassnode监测发现，ETF资金流转负、期货未平仓量下降、资金费率趋于中性，表明机构在防守。期权市场给出的信号更值得关注：隐含波动率全面回落，短期合约IV从57%降至48%，中期从52%降至45%，长期从49%降至47%，显示投资者预期波动减弱。同时，短周期25-delta skew由18.6%骤降至8.4%，反映先前恐慌买入看跌的情绪迅速缓解，但长周期调整较慢。原本以购入看跌期权为主的资金流在价格企稳后转向买入看涨期权。

另一家数据平台Amberdata的风险逆转指标亦显示，11月底与12月的25 Delta风险逆转值约为-4.8和-4.9，意味着看跌期权溢价高于看涨期权，投资者倾向继续对冲下行风险。交易员指出，大资金将年底看涨目标从历史高点下调至10万至11.8万美元区间，并在8万-8.8万之间大量买入看跌期权。

综合来看，美联储降息预期与哈塞特提名的不确定性、日本央行可能加息的分化政策，以及数据矛盾构成了短期驱动力。比特币期权市场反映出隐含波动率压缩、skew软化但风险逆转仍负的矛盾信号。8万至8.2万美元被普遍视为比特币关键支撑。在政策落地前，风险管理策略将尤为重要，市场上出现中长期看涨配置看跌对冲及波动率低位布局Gamma等策略。

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