Serenity：汽车与机器人供应链正在融合，德国舍弗勒卡位核心部件或迎定价重估

火星财经消息，6 月 28 日，Serenity 就「汽车与机器人供应链是否融合」发表分析，以德国舍弗勒（Schaeffler，市值约 74.7 亿欧元）为典型案例。舍弗勒已与 45 家人形机器人公司建立合作，产品覆盖轴承、齿轮箱、传感器/ECU、执行器及功率电子等核心部件，估算可占一台人形机器人物料清单约 50%，目标拿下该领域 10% 市场份额。然而公司对 2030 年机器人相关收入的预测仅几亿欧元级别，远低于马斯克对市场的乐观预期，Serenity 认为这是典型的「沙袋式预测」，明显被低估。Serenity 还点出其他值得关注的标的，比如 Nabtesco 专注关节减速器、三花智控为特斯拉 Optimus 供应部件等。 投资逻辑方面，Serenity 认为这些传统汽车零部件公司目前被汽车业务拖累估值偏低，人形机器人与 AI 汽车将成为重要增长向量，台积电董事长近期也曾提及 AI 汽车是增长向量。但关键前提是下游需要出现类似 ChatGPT 或 Anthropic 那样的杀手级应用与领导者，才能真正带动整个上游供应链生态。当前机器人业务在这些公司总收入中占比仅约 1%，市场短期仍聚焦内存、MLCC 等即时瓶颈。 Serenity 判断，随着人形机器人不同架构路线演进，未来会出现类似 HBM 或 MLCC 那样的「意外供应链瓶颈惊喜」，为提前卡位的公司带来定价权与重估机会。时间节点上 2027 年以后可能成为明显催化剂。

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