Pantera 初级合伙人 Jay Yu：算力或将成商品资产

火星财经消息，Pantera Capital 初级合伙人 Jay Yu 发文《The Rise of Compute Markets》称，算力与数据中心支出已成为万亿美元量级类别，但 GPU 采购仍主要通过群聊、场外经纪商和双边协议完成。他表示，算力金融化仍处早期，受 SKU、时间和地点约束，但未来 5 至 10 年或可成为类似电力或石油的商品资产。Jay Yu 认为，算力市场或将形成类似电力“电网-运营商-节点”的“硬件-供应商-集群”结构，新云厂商是 GPU 结构性空头，按需平台与应用层是多头。他称，应用层每支出 100 美元用于推理，约 45 美元流向按需层、约 50 美元流向新云或 GPU 层、约 5 美元流向 OpenRouter 等路由层。NVIDIA 可被视为算力“央行”，已宣布提供最高 25% 残值支持。他还表示，实物交割具有更持久护城河，指数、现金结算交易所和融资工具将随后出现，参与者包括 SF Compute、Vast AI、Runpod、Compute Exchange 等。算力市场没有强制价格透明要求，基差风险可能更大。