瑞银上调AI资本支出预测：2026年逼近万亿美元，九成增量来自内存涨价

火星财经消息，9 月 19 日，瑞银最新估算显示，2026 年全球 AI 资本支出总额将达 9980 亿美元，较 2025 年的 5060 亿美元几乎翻倍；2027 年进一步升至 1.447 万亿美元。这一大幅上修主要源于内存价格快速攀升，而非基础设施投资规模的整体扩张。内存支出将从 2025 年的 710 亿美元跃升至 2026 年的 3670 亿美元，2027 年进一步扩大至 9230 亿美元；同期非内存类 AI 资本支出 2026 年约 6310 亿美元，但 2027 年将回落至 5250 亿美元。内存在 AI 资本支出中的占比从 2025 年约 14% 升至 2026 年的 37%，2027 年进一步跃升至 64%。瑞银测算，2026 年 AI 资本支出同比增量中约 60% 来自内存成本上涨，2027 年内存支出增量甚至超过 AI 资本支出整体净增量，因为其他组件支出同期下滑；2025 至 2027 年间近 1 万亿美元的增量中，约 90% 来自内存支出上升。 瑞银特别指出，若增量支出主要由价格上涨驱动，对美国实际 GDP 的拉动效应将相当有限，更多体现为收入和利润向亚洲内存生产商转移，从而对相关经济体 GDP 形成更直接的正向贡献。全球主要内存生产商集中于亚洲，这意味着随着 AI 投资周期深化，亚洲内存产业链的受益程度可能超出此前市场预期。这一结构性转变表明，AI 投资周期的经济驱动力正从单纯的基础设施规模扩张，转向支撑更强大计算系统所需关键组件的成本上升，投资者对 AI 资本开支的跟踪框架也需相应调整。

「查看原文」