MarsBit（微信：hxcj24h）一线报道，北京时间10月18日晚间，美国东部时间10月18日上午，2018MarsBit区块链（纽约）峰会在美国纽约举办，来自华尔街与中国的实力金融机构和区块链行业领袖，围绕区块链“NEXT STEP”进行了高峰对话。

峰会设全球监管形势、STO的未来与实现路径、稳定币风暴、二级市场及交易平台、公链及落地应用、对抗市场周期的投资策略6大圆桌论坛，条分缕析每一个热点背后的机遇和挑战。

会上，Usechain创始人曹辉宁主持了“STO的未来与现实路径”的圆桌讨论。参与嘉宾还有Bitmaga CEO茅毅锋，Republic COO Caroline，Polymath战略和业务发展主管Igor Denisov，Trade Terminal Inc. Partner&COO Lingxiao Yang，Token Union创始人Shayne Coplan。

对话要点如下：

1. 曹辉宁表示我们必须拥抱监管，政府以及监管机构作为区块链社区的重要管理者，他们不是我们的敌人，而是我们的合作伙伴，所以我们希望获得监管机构的支持。最近STO大热，STO是一个巨大无比的市场，它更加拥抱监管。

2. 茅毅锋在峰会上表示，STO是一个巨大无比的市场，与ICO相比，STO对监管更加友好，STO能减轻操纵币价的情况，能增强证券流动性和增加投融资效率。

3. Lingxiao Yang认为STO并不适合所有人，它更适合很小规模的合规投资者，未来它将如何影响国内市场还有待商榷，就目前来说，STO对亚洲和美国市场的吸引力较大。

如下为对话全文，MarsBit（微信：hxcj24h）编辑整理，未经本人确认：

曹辉宁：自从去年开始，区块链就吸引了大众的很多关注，ICO获得了大家的很多关注和兴趣，但现在ICO崩溃了，受到了市场和媒体的很多诟病，所以，继ICO之后的下一个风口在哪里？我们必须拥抱监管，政府以及监管机构作为区块链社区的重要管理者，他们不是我们的敌人，而是我们的合作伙伴，所以我们希望获得监管机构的支持。最近STO大热，STO是一个巨大无比的市场，它更加拥抱监管，未来大家可能会对STO市场投资更多资金，STO也会吸引传统金融市场的力量，我得第一个问题就是STO与ICO和IPO的主要区别在哪里？

茅毅锋：在1933年之前是没有证券法的，所以100年之前看，证券市场还是很混乱的，STO与ICO相比，对监管更加友好，更加符合监管要求，STO增加了KYC和AML流程，能够减轻操纵币价的情况，增强证券流动性和投融资效率。

Lingxiao Yang：Trade Terminal位于加利福尼亚，我们从2014年开始做加密货币的量化基金，我主要想介绍一下美国市场和亚洲市场的对比，亚洲市场的散户投资者占整个市场的70%，这也是为什么ICO在亚洲市场火热的原因。STO在美国监管流程层面还有很长一段路要走。我认为STO并不适合所有人，它更适合很小规模的合规投资者，未来它将如何影响国内市场还有待商榷，就目前来说，STO对亚洲和美国市场的吸引力较大。

Shayne Coplan：刚刚你提到STO会影响目前的加密货币市场，我认为，当你去设计一个 token的时候，要设计好它的分红机制，要做好项目调度，在过去的几年，很多公司在进行ICO的时候已经提出STO的概念，到底什么才是security token，我认为它跟传统金融市场的资产很相似，所以我认为，STO应该是很有发展前途的，我也很看好像Polymath这种严格执行监管政策的公司。

Igor Denisov：我认为ICO未来应该被淘汰，因为它不在监管范围内，这就是一个公开赌博的行为。因为区块链目前还是一个很激进的技术，我们一定要让代币合法化，ICO到目前为止没有明确立法而且透明度不够，所以一定要让立法机构注意到这方面，因为区块链不是赌场。为什么ICO刚开始的时候会被判成一个很大的赌场，人们将它定义为一种赌博行为，因为它能创造巨大的财富，这是一个完全不同于传统金融市场的商业模式，所以我们必须要有一个非常重要的立法机构去支持。如果造成任何的负债情况，他们就会有比较好的管理。有一种说法是我们想摆脱银行的中间业务，我们想从华尔街拿走利润。但是STO将阻止这种情况的出现，我们需要确保这里面没有任何的造假的情况，增强交易的透明度。

曹辉宁：Caroline，我听说你们公司对STO很感兴趣，但是目前STO还未得到SEC的批准，您对这方面进展有何看法吗？

Caroline：我们确实对STO很感兴趣，但是目前谈论STO还特别早，STO可以让更多资产token化，譬如说，我们可以将在美国偶像token化，把idea token化，共享收益，你可以和他人分享收益，但是这个收益和成本是息息相关的，我们大家都知道STO，每一个人都有很伟大的想法，但是如果我们不允许大部分的人介入STO，会扼杀很多机会，传统股票市场在STO领域有很大的市场。股票市场里面有很多资产，如果我们要把STO实现的话，就要花很多的时间，很多的精力去做，因为我们知道必须要立法，STO必须要拥抱监管。

曹辉宁：下一个问题是security token和传统的资产证券化到底有什么区别？

茅毅锋：这是完全不同的事情，STO与ICO有什么不同，我一直在思考这个问题。在我开始创业之前，我在华尔街工作。如果security token可以等同于证券的话，那么为什么会有security token的出现，我们聚集在这里讨论STO的目的又是什么，所以我一直在思考这个问题，直到最近MarsBit让我在这个会议上发言。我和投资人谈过。他们刚刚购买了美国的众筹平台，所以我发现他们就像全球金融科技产业一样，security token可以成为技术创新的真正价值来源，在区块链的世界里，它是受监管的security token和utility token的结合。

我跟很多投资人谈论有关STO立法方面的工作，关于STO技术的发展已经有立法，我们不仅有华尔街投资者的介入，也有来自世界各国的投资者，包括散户投资者，而且我们要达到高效率，STO是一个很有效率的投资。

我个人认为在传统的PE和VC股权市场上，当投资者要出售未上市的股权资产时，需要几乎所有股东签字同意，导致一级市场的股权交易十分困难。而STO有可能产生一种新的股权标准：真正的同股同权，STO可能能够带来一级市场的流动性效率，将一级市场和二级市场连通。但拥抱STO必须要拥抱监管。

曹辉宁：Lingxiao，假如能将你对公司的所有权token化，跟传统资产证券化相比，用STO将你对公司的所有权token化有何差别？

Lingxiao Yang：这是一个很有意思的问题，在2014年开始，我们有1万个比特币，在公司里面，我们觉得这件事情是很值得骄傲的，有些人来找我们，希望把我们证券化，ICO跟STO有什么不同，基本上的不同，我们跟其他的很多创始人谈过。我们觉得通常第一他们考虑的是成本，ICO只有代币发售的成本，因为如果发售token就会有很多资金涌入，资金可以被好好地利用。第二是立法，SEC什么时候会批准STO，我们为什么需要STO？我们跟很多律师去谈，现在STO很受欢迎，但是它什么时候可以获得SEC的批准依旧是一个问题。

其次，我认为STO并不是所有事情的解决方案。所以当我们观察我们的投资者投资超过1000个比特币给我们的时候，有时候1000万美元，前三个问题不是关于回报，它是关于基础设施的问题，也就是你刚才提到的阻碍。所以我认为整个行业的重点可能是基础设施的建设问题，尽管它是由技术驱动的，也许当我们着眼于更长远的时期，先建设基础设施，应当给他们一点时间，他们还需要了解市场的需求。

曹辉宁：Shayne，你觉得STO对加密货币市场有什么样的影响？

Shayne Coplan：认为STO不会对加密货币市场造成太大的波动，最主要的原因是因为目前加密货币市场不知道怎么确认STO的可行性和security token的价值，目前还没有人能确认，这只是很多人的个人看法，STO的价值也有可能是零。但是在初期的时候，很多公司不能用STO去募资，我们要看STO怎么样来定它的价值？比如说波动性不会太大，我认为STO给加密货币市场带来影响还是比较平稳的的。

曹辉宁：Igor，你觉得跟比特币相比，security token会有更光明的未来吗？

Igor Denisov：我觉得比特币是很安全的，而且它的价值不断的提升，我觉得现在公链跟私链存在很多竞争，所以我觉得现在提高透明度可以把STO代币的价值提高，无论是公开发售代币，或者说证券化代币，任何的方法，把代币透明度提升，把监管提升，接受SEC的审核。华尔街也是愿意参与的，而且整个的机制是更加可视性挺高。所以好像在加密货币市场当中，代币价格其实都是由于透明度不清晰而抬高的。

曹辉宁：Caroline，现在证券型资产都是可投资的资产，你觉得security token将会是一个可投资的资产吗？是否可以在其他国家进行，目前发展情况如何？

Caroline：我觉得我们在这方面充满了幻想，但是我们并没有一个security token交易所的存在，包括我们看到的公开发售的代币，整个的过程非常昂贵，而且需要很多的资源，需要很多的投资方，所以我们希望通过散户投资者更多的参与，让我们整个的操作更加的安全，更加的透明，更加的可视化，使我们的流通性也可以提高，把它的价格也降低一点。

现在我觉得整个的交易所，跨国的交易所的想法还是很好，当然可能是看未来20年吧，但是我觉得现在STO为我们带来很多的可能性。但是我觉得STO也有它的风险，它可能会带来一些危机，那么在人们没有认识前就进行投资的话，也可能是带来很多的危机，所以我觉得如果大家要进入这个市场，也是有责任要学习STO。

曹辉宁：好的，很感谢大家的分享。

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