Ferum 是一个与资产无关的综合限价订单簿 (CLOB) 平台，目前正在 Aptos 链上开发。CLOB 的成功取决于交易对是否有足够的流动性。但是在去中心化的环境中为订单簿提供流动性仍然具有挑战性。首先，流动性提供者 (LP) 必须足够成熟，知道在什么价格水平上提供流动性以及何时提供这种流动性。这种高进入壁垒将流动性供应集中到少数人身上，这与去中心化的价值观背道而驰。其次，复杂的 LP 受制于底层区块链的性能、成本和可靠性。更换订单很慢，如果链条出现故障，LP会损失很多。去中心化的流动性提供经验并不能与中心化的经验相提并论，许多 LP 需要通胀激励来继续支持协议。

Ferum 解决了上述问题。首先，Ferum 的 CLOB 与AMM 流动性池原生集成。这使任何人都可以通过提供两种资产来轻松提供流动性。其次，Ferum 利用 Aptos 的并行化为去中心化交易带来速度、可靠性和成本效益。如果这还不够，Ferum 允许 LP 通过订单流拍卖在链下完全做出内部化决策。

订单簿结构

典型的订单簿以不同的价格水平存储订单。这对于成熟的流动性提供者 (LP) 来说非常有用，因为它提供了最大程度的控制。但它的代价是极大地增加了进入壁垒，并将流动性供应集中到少数人身上，这与去中心化的价值观背道而驰。

传统的订单簿结构

Ferum 通过与 AMM 风格的流动性池原生集成的独特结构，使提供流动性变得容易，同时仍然保持订单簿提供的控制。

Ferum 的订单结构（显示 APT/USD）

在均衡时，AMM 池的价格位于最小卖价和最大买价的价差之间。当下达一个跨越点差的订单时，它会首先从 AMM 池中填充（订单总是先以最佳价格执行订单）。这可能会导致 AMM 的价格失衡——即低于最高出价或高于最低卖出价。然后，这会导致在账面上执行限价单，从而推动 AMM 的价格回到均衡状态。例如，跨越价差的 APT/USD 买入订单将导致 AMM 池的价格上涨。这将导致 AMM 池执行限价卖单，使池的价格回到平衡状态。

针对 Ferum 订单簿执行的购买订单

Ferum AMM 遵循标准的常数乘积公式：A*B = k，其中A > 0和B > 0是池中资产的数量。例如，一笔交易ΔB金额为 B 的交易ΔA金额为A百分比费用，F必须满足(A - ΔA)(B + ΔB(1 - F)) = k。

确切的配方是灵活的，可以根据市场变化。例如，稳定币对的市场将受益于更平坦的价格曲线。

与其他 AMM 一样，LP在向 Ferum AMM 池提供资产时会面临分歧损失。为 Ferum AMM 提供流动性的 LP 将铸造FLP 代币。

订单流拍卖

由于潜在的链可靠性问题、交易成本和执行速度缓慢，为去中心化订单簿提供流动性仍然是许多流动性提供者 (LP) 面临的挑战。Ferum 通过允许 LP 对完全脱链的订单流进行投标来解决这些问题。提交订单时，用户（或代表用户的协议）可以选择包含或排除链下流动性。如果包含，用户签署的订单交易将提交到 Ferum 的订单流拍卖服务器，然后将订单提交给 Ferum 合约。执行此交易只需将订单所需的资产转移到 Ferum 拥有的托管账户。同时，拍卖服务器随后将订单广播给所有参与订单流拍卖的 LP。LP 有很短的时间来响应请求——没有响应或延迟响应会取消 LP 参与此次拍卖的资格。

简化订单流程拍卖服务器图

LP 响应是以他们愿意提供的价格为订单签署的成交交易（LP 必须选择全部成交或不成交）。拍卖服务器选择最佳报价并将相应的成交交易提交给 Ferum 合约执行。Ferum 合约执行最后一次检查，将最佳报价与在该市场的 CLOB 上执行时每个代币的平均价格进行比较。选择最佳价格并以该价格执行订单。Ferum 合约实施了一个等待期，以考虑第 2 步和第 5 步之间可能存在的竞争条件。如果等待期到期并且两笔交易都未提交，则取消订单并将资金返还给各自的所有者。上述过程确实会产生一些额外的延迟，但提供了更深的流动性和更好的定价。

代币经济学

Ferum 有两个代币，Ferum (FER) 和 FerumLP (FLP)。每个代币都遵循Aptos 硬币标准。

FER

FER 是 Ferum 的实用程序和治理代币。代币持有者拥有投票权，允许他们参与 Ferum 治理决策。示例决策包括（但不限于）：修改费用表，改变分配给保险基金与国库的费用比例，以及如何部署国库基金。代币持有者还可以获得与其持有的 FER 数量成比例的交易费用折扣。FER 有一个固定的供应量，按照预定的排放计划排放。

FerumLP (FLP)

FLP 是 Ferum 为向Ferum AMM提供流动性的 LP 提供的流动性提供者代币。每个市场都有自己的 LP 代币，可以通过提供构成市场对的两种资产作为流动性来铸造。例如，为 APT/USD 市场提供 APT 和 USD 的用户将获得与其在池中的份额成比例的 APT/USD FLP 数量。

相关链接

官网：https://www.ferum.xyz/

Twitter：https://twitter.com/ferumxyz

Discord：https://discord.com/invite/ferum

参考

https://docs.ferum.xyz/introduction/overview

责任编辑：Felix