加密货币行业这一年黑暗熊市的开章——Luna 崩盘事件的重要调查进展。Terra Research Forum 成员 FatMan 发布调查成果：最直接导致 UST 脱钩 LUNA 崩盘的罪魁祸首其实是 Do Kwon 领导的 Terraform Labs。 「人类可以撒谎，但区块链不能。」——FatMan。以下是调查报告的全文翻译。

最新的链上数据揭示了 5 月 UST 贬值的根本原因：在脱钩前的 3 周内，一个实体在公开市场上抛售了超过 4.5 亿美元的 UST。在他们最后一次出售的 4 天后，UST 开始崩溃。 哪个实体？不是别人，正是 Terraform Labs (TFL)。

这份由匿名研究员@Cycle_22（发现 Hodlnaut 破产的人）整理的重磅数据显示，TFL 在 UST 脱钩前的一段时间内突然开始，疯狂抛售了共计数亿的 UST。

TFL 一直在宣扬 UST 被「攻击」的说法。但这是个假消息。实际上，TFL 自己在短时间内不负责任地抛售了大量的 UST，从而削弱了 Curve pool 的平衡。这降低了流动性，严重危害了目标的 UST 锚定。

UST 脱钩的最后一击可能是由任何人执行的。因为在看到 TFL 耗尽流动资金后，有多少大机构拥有 UST，并且可能想出售？ Genesis、3AC、Hodlnaut、Jump、Celsius？这个名单并非全部。 但这是切题的。一个 8000 万美元的抛售是如何使一个 100 亿美元以上的生态系统脱钩的？

简而言之，把 UST 看作是一个盒子。真正的美元可以进去，同时也可以出来。只要有足够的剩余，任何人都可以用他们的 UST 代币从盒子里换取真正的美元。 同时 Anchor 的高收益率引导了成千上万的投资者把他们自己的真美元放在盒子里以获得收益和「安全」。

但有一个人——Do Kwon——积累了数十亿的 UST 代币，却根本没有投入任何真实的美元。他用他的 LUNA 代币凭空印（铸造）出了它们。 这种 UST 现在可以用来从箱子里取走真正的美元，因此这本质上是控制了一台印钞机。

然后 TFL 和 Do Kwon 开始以最快的速度从生态系统中抽出资金。我们已经讨论过 Degenbox，通过它兑换出了超过 27 亿美元。 但是前面提到的 10 亿美元是在此基础上额外增加的! 这更加糟糕，因为它是在 UST 脱钩的几周前被移除的。

不过，最卑鄙的部分是，TFL 和 Do Kwon 不断地把 Anchor 作为散户的储蓄产品来推广。Terra 白皮书还说，UST 将保持价格稳定，总是可以兑换价值 1 美元 LUNA（直到他们抛弃它）。但是为什么要做这一切？

因为，Do Kwon 拥有魔盒的钥匙，所以他的目标很简单：说服人们把尽可能多的真钱放进盒子里。 他通过任何必要的手段做到了这一点，营造了了一个权威、自信和稳定的形象，但他却默默地从舞台左侧退场了。

那么，当 UST 脱钩开始时，当散户投资者试图将他们的 UST 代币换回他们投入的真实美元时会发生什么？ 那就是，钱没了，盒子是空的，因为有人提前拿走了这些美元。 之后由于人们恐慌性地抛售以割肉套现，UST 的价格暴跌。

流动资金池已被抽干。订单簿深度也很薄。UST 跪在地上，被细线挂住——就像一个僵尸，因为系统中真正的美元已经被提取走了。 在这一点上，只需要一笔大的 UST 卖单，就可以使整个系统崩溃，同时也成为完美的替罪羊。

LFG 用他们的一小部分利润象征性地进行了价格锚定的防御，但并不会拯救 UST。 审计显示 47,000 枚比特币被送到了 Jump Crypto，但没有任何交易日志/证据。Jump 与 UST 脱钩事件的关系给我留下了许多疑问，必须进行更彻底的调查。

我们已经知道 Do Kwon 在他与 Basis Cash 的联系上对公众撒了谎，并通过链上欺骗使 Terra 稳定币看起来更加强大和稳定。 但是，我们今天发现的情况使他犯下的欺骗和欺诈达到了一个新的层面。

在整个 2021 年里系统性地对散户「抛售」UST，同时兜售 UST 的稳定币叙事是一回事。 但在 22 年 4 月下旬这样做，自己造成 UST 的流动性紧缩，直接导致 UST 脱钩，然后指责别人，同时假装道歉，这是令人难以置信的卑鄙和可悲。

是的，TFL 掠夺了散户。我们知道这一点。 但是，TFL 和 Do Kwon 的行为也更加导致了整个加密货币行业的系统性崩溃，我们到现在的每一天任然都能感受到传递效应。 他被淘汰了，他用数十亿的资金充实了自己的公司，而其他人却在受苦。

Do Kwon 仍然在躲避韩国当局的追捕，但我坚信，只要有足够的时间，国际调查将有助于带来一个「结束」。 世界需要发出一个强烈的信息--这种规模的欺诈行为不能也不应该不受惩罚！ 对 SBF 来说也是如此。

以下是证明这些发现的区块链链上证据，由杰出的@Cycle_22提供。这些交易证明，超过 10 亿美元被 TFL 在 Curve 上出售或发送到 Binance。

哦，那我们怎么确认是 TFL 倾倒了所有的 UST？ 他们在自己的审计中意外地承认了这一点。 人类可以撒谎，但区块链不能。

感谢@0x_Todd老师提醒，FatMan 这篇调查报告的对 Do Kown 的指控有些不实的地方。