币圈惊魂时刻 —— SVB 暴雷事件回顾

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美联储的出手并不会是本次危机的终点,还得让子弹再飞一会。

原文作者:BlockManiaDAO

原文来源:BlockMania

至暗时刻

刚刚过去的一周可能是币圈开年来最黑暗的一段时间,比特币价格一度跌破 2 万美元的重要关口,为 1 月份以来首次,美联储强硬的鹰派言论、监管机构的敲打、Silvergate 和 SVB 的倒闭接二连三地冲击着加密行业,社交媒体上充斥着“金融危机”、“雷曼时刻”、“暴雷”、“崩盘”这些字眼,恐慌情绪几乎萦绕在每个币圈人的心头。

在宏观环境方面,美联储持续释出鹰派预期。3 月 7 日,美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会的听证会上表示,美联储终端利率“可能会高于”先前预估的水平,给表现意外强劲的经济降温,而且在必要的情况下,美联储“会做好加快加息步伐的准备”。鲍威尔讲话之后,美股三大指数直线下挫,包括加密资产在内非美元货币集体遭遇重挫。

在宏观环境方面,美联储持续释出鹰派预期。3 月 7 日,美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会的听证会上表示,美联储终端利率“可能会高于”先前预估的水平,给表现意外强劲的经济降温,而且在必要的情况下,美联储“会做好加快加息步伐的准备”。鲍威尔讲话之后,美股三大指数直线下挫,包括加密资产在内非美元货币集体遭遇重挫。

然而超预期的加息节奏和严厉监管还只是“前菜”,真正的“重头戏”是今天的主角,“币圈银行”Silvergate 和“硅谷钱罐子”SVB ,他们的接连暴雷及其引起的连锁反应给加密市场带来了最直接的“沉重一击”。

Silvergate 与 SVB

3 月 2 日,Silvergate Bank 宣布推迟公布其年度财务报告,并表示“可能面临来自银行监管机构和美国司法部的询问,其在未来一年持续经营的能力可能会受到影响”,此举引发了恐慌情绪,Silvergate 的股价在同日晚间开盘后暴跌超过 40% 。

3 月 4 日,Silvergate 宣布暂停其 Silvergate Exchange Network(SEN)交易网络。

3 月 8 日,Silvergate 向美国联邦存款保险公司(FDIC)寻求帮助,就挽救该银行的方法进行谈判,不过谈判以失败告终。

3 月 9 日,Silvergate 宣布清盘,并将所有存款退还客户。

Silvergate 起初是一家加利福尼亚的社区银行,规模并不算大,2013 年开始将业务转向加密货币领域,通过向交易所等加密货币机构提供美元和欧元结算服务,迅速成长为加密领域中最著名的银行之一。

2018 年,Silvergate 推出了交易网络 Silvergate Exchange Network(SEN),该网络能够为加密货币企业提供便捷的货币兑换服务。

SEN 网络打破传统银行服务的时间限制,让法定货币和加密货币的 24 小时不间断交易成为可能,客户能够随时兑换法定货币和加密货币,确保强劲的市场流动性,Silvergate 也一举成为了美国加密货币公司的首选银行,包括 Coinbase、Kraken 和 Gemini 等加密货币交易平台,以及稳定币发行商,如 Circle、Paxos 和 TUSD,都是 Silvergate 的忠实客户。

Silvergate 崩盘的原因在于对美联储加息幅度的误判。公司此前买入了大量的长期市政债券和抵押贷款支持证券(MBS),由于利率在 2022 年迅速上升,导致 Silvergate 投资组合的价值大幅缩水(注:利率上升债券价格下降)。

屋漏偏逢连夜雨,22 年 11 月,Silvergate 的大客户 FTX 宣告破产,恐慌的储户们纷纷开始提款,为了应对这种情况,Silvergate 只能被迫出售此前高价购入的资产。

持续的存款流失和证券亏损让 Silvergate 的流动性问题一直没能得到解决,坚持不住的 Silvergate 终于在 3 月 9 日宣布了破产。

SVB 的情况和 Slivergate 类似,只不过是 SVB 规模更大,影响也更深。

3 月 9 日,SVB 发布消息称其核心仓位有近 910 亿美金的债券将受到基准利率的上升而影响(价格下跌);紧接着又宣布将紧急抛售其价值 210 亿美金的债券组合,而这将带来 18 亿美金的亏损,并寻求 22.5 亿美元的股权融资。

SVB 此举被认为是为了提振流动性而进行的恐慌性的资产抛售,后面的剧情我们也很熟悉了,SVB 股价暴跌,恐慌开始,所有人都争先恐后要赎回自己的资产。短短 48 小时,SVB 就直接宣告破产,由美国联邦存款保险公司(FDIC)接管。

Silicon Valley Bank,简称 SVB,是美国西部湾区最大的地区银行,专注于为硅谷中科技类初创企业提供服务。

根据 FDIC 截至 22 年底的统计,SBV 总资产为 2090 亿美金,其中客户的储蓄规模为 1754 亿美金,90% 以上的硅谷初创企业与 SVB 都有业务往来,此外 Web3 风险投资公司在 SVB 中的存款总计超过 60 亿美元,这就是为什么说 SVB 破产的影响要远远大于 Slivergate 。

在 2020-2021 美联储大放水的两年里,美股也迎来了史无前例的科技牛,大量的钱流到了硅谷的这些创业公司里,而作为“硅谷钱罐子”的 SVB 也是吃足了红利,存款规模迎来了大暴涨,翻了 4 倍有余。

有了钱的 SVB 做了与 Slivergate 几乎一样的事情,那就是配置了大量的国债和 MBS 相关的资产,所以 SVB 后面也面临了和 Slivergate 一样的困境。

面对美联储快速的加息节奏,持有债券的账面亏损不断加大,而且在流动性紧缩之后,一些初创公司们撑不下去了,大量科技公司裁员缩减成本,还有不得不大量消耗自己的存款来维持生计。而 SVB 的存款就这么一点一点的被抽走了,当存款不足兑付时,SVB 就只能抛售此前购入的债券资产,资产被变卖后,这些账面亏损就一点一点变成了已实现亏损。当实现的亏损大到了 SVB 撑不住的时候,破产也就来临了。 

USDC 危机

Slivergate 和 SVB 的接连暴雷把稳定币 USDC 推向了风口浪尖,因为 USDC 的发行商 Circle 和这两家银行都有业务往来。

3 月 11 日,Circle 发布消息称,其 400 亿美元的 USDC 储备中有 33 亿美元存在 SVB,此外,Circle 也证实在 Silvergate 中有一笔未公开的存款。消息发布后,USDC 的价格开始出现脱锚。

实际上 Circle 存在 SVB 的 33亿美元对于其 400 亿的储备并不算多,况且 Circle 还有 324 亿美元短期国债组合,存在其他银行的 78 亿美元现金及等价物。但是当市场恐慌情绪被点燃的时候,什么都无法阻挡用户们疯狂地赎回 USDC ,大量资金从 Circle 中撤出。

而 Coinbase、Binance 等主要交易所也宣布暂停 USDC 与美元转换,这些都让 USDC 雪上加霜,脱锚情况持续加剧,一度跌至 0.87 美元低点,市值也跌去了 60 亿美元左右。

而且 USDC 的持续脱锚也带崩了整个加密市场,除了 USDC 之外,DAI、BUSD、FRAX 等稳定币也出现了不同程度的脱锚。稳定币、脱锚、暴雷这些关键词联系在一起时,很难不让人想起去年的 UST 事件,人们对于稳定币崩塌的担忧加剧,大量资产遭到恐慌性抛售,市场一时间哀鸿遍野。

美联储救市

不过事情很快迎来转机。

3 月 13 日凌晨,美国财长耶伦、美联储主席鲍威尔和美国联邦存款保险公司(FDIC)主席Martin Gruenberg 发表联合声明,表示 FDIC 和美联储批准了 FDIC 对 SVB 的决议,将采取行动来支撑存款并阻止 SVB 破产带来更广泛的金融影响。

声明还表示,与 SVB 的决议相关的损失不会由纳税人承担,不过股东和某些无担保债务人将不受保护,银行相关的高级管理人员也已被免职。政府正在采取行动,通过增强公众对美国银行体系的信心来保护美国经济。

消息一放出,市场的恐慌情绪终于得到释放,加密市场迎来强力反弹,总市值重回万亿美元上方,比特币和以太坊价格涨幅都超过了 10% ,USDC 的价格也恢复至 0.99,危机似乎得到解除。

而且在美联储这次出手救市之后,市场已经开始预期美联储三月不再加息。

根据 CME FedWatch Tool 的数据显示, 9 天之后的美联储 FOMC 加息 50 bps 的预测已经从 1 天前的 40% 跌到 17.4% ;82.6% 概率为加息 25 bps,高盛更是直接预测 3 月份加息 50 bps 的概率为 0,这个数字在一周前为 70%。

这对于全球成长性资产而言,无疑最重磅的利好。

总结

知名对冲基金经理 Bill Ackman 在周末发文表示,美国联邦存款保险(FDIC)必须在亚洲股市开盘前采取行动,为所有银行存款提供担保,防止 SVB 的危机扩散。

如今随着美联储出手,危机终于被按下了暂停键。

但是美国银行业的问题依旧没有得到解决,就在美联储宣布救市的同一份声明里,另一家币圈银行 Signature Bank 也被宣布关停,3月 13 日晚间,美股第一共和银行开盘跌 67% 创最大跌幅纪录,人们对银行业的担忧还在继续。

此外随着 Slivergate 和 Signature 这些加密友好银行停止运营,加密公司失去了主要的获得法定货币的关键通道,无疑也会对加密市场当前紧张的流动性造成进一步伤害。

因此美联储的出手并不会是本次危机的终点,还得让子弹再飞一会。

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