长推:一二级市场脱钩现象加剧,投资环境面临至暗时刻

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当前一级市场可能正面临比19年更糟糕的至暗时刻,投资者需谨慎应对。

原文作者:Rui

原文来源:Twitter@YeruiZhang

最近的最大感觉是一级市场和二级市场脱钩严重,赛道拥挤数量庞大。 19/20年的时候一周能有五个项目就不错,VC的工作是炒币+带着项目方炒币,大家都很贴近二级市场。 21年的时候虽然项目多,但海投状态的VC投的多所以关心的不是项目质量而是怎么卖币,项目因为上线快有TGE所以看着二级市场退比较重要。

22年的时候项目也多,但很多VC继续海投状态,并且大多完成新一期募资,所以大多在牛市末尾接了很多大脑袋(OTC/高估值追投),那时候大家也不看二级市场只看梦想。 22年下半年的时候一些VC投着投着没钱了,但看起来够Fancy/Narrative强的项目还是被头部VC追着塞Check。逐渐开始两极分化。

对应的这时候大家愿意蒙着眼睛不看二级市场而是看对标,A对标的FDV2B,B对标的估值1B,大家沉浸在自己画的圈中,对自己说牛市来了他们值多少钱,再不济我的项目总有下一轮的投资人接盘。 到了今年情况又出现了变化,大家突然发现接盘的怨种变少了,无论是XB估值上线的老大哥,还是X00M融资的炸子鸡。

市场上充斥着一堆在21年底22年年初融过一轮资还没来得及发币市场就不行了的,第一轮40M-50M融了4-5M花+亏得差不多的怨种项目在融战略/过桥轮,讲的故事还是那些年的老故事,应用端居多。还有一堆看着XXX在三个月前成功,感觉模仿者做这个赛道的项目,人家估1B,我怎么也得有80M吧,这种基础设施不少。

这时候奇怪的现象就出现了,一级市场觉得二级市场会对这类项目感兴趣接盘,可是二级市场不感兴趣,只要不上币安来一个死一个,反倒是冲起了meme和brc。机构就觉得市场不够理性了,资金冲向土狗之后被对标的项目也跌了,恶性循环。索性也对新项目再看看,而融不到资的项目就像btc的mempool越累计越多。

所以从逻辑上来说,一级市场快走到了至暗时刻,这可能比19年还糟糕,那时候虽然也不行,但是大家不忙还有空炒炒币,现在大家虽然每天还是聊很多项目,但质量不行也产生不了结果。

说这么多其实都是废话,大家有优质土狗带带啊。

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