昨日，美股终结了四连跌，三大股指全天震荡收高。美国十年期国债收益率昨日收报 4.546，创 2007 年以来的新高。应当注意的是，当前收益率的走高是由实际收益率而非平衡通胀率所推动的。此外，0DTEs（零日期权）势头再起，据摩根大通报道，最近 0DTEs 已占所有SPX500指数期权交易量的一半，这或将加剧市场的波动。

Source: SignalPlus, Economic Calendar

数字货币方面，BTC价格在26000–26500区间小幅震荡，ETH也在1600阻力位下方横盘。实际波动率的下跌推动了短期IV的回落，BTC/ETH 29Sep IV分别降至30.68%（-1.26%）/ 28.31%（-0.96%），前端IV正处在过去三个月的较低水平；远端IV则延续了昨日的反弹趋势，再度上调0.5～1.5%Vol，整体斜率变陡。

Source: Deribit （截至 26 Sep 16:00 UTC+8）

Source: SignalPlus

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从另一方面看，在风险情绪受到持续打压的影响下，BTC/ETH的中短期曲面斜率均落到了负值区域。过去一日，BTC 25dRR再度下挫，而ETH则从接近-6%的低谷稍有反弹，至此两者近期的Skew达到相近水平。

Source: SignalPlus

交易方面，BTC仍以日历价差为主，投资者通过抛售短期的期权来为中远端的仓位提供部分资金支持，与IV曲面走陡的变化相符。ETH最大的单笔交易来自年底1200 vs 2200的Long RR（4000 per leg），除此以外，十月底还有大量看涨Call Spread成交，看涨的行权价主要集中在1800和1900。

Source: Deribit Block Trade

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