注：原文来自@jzinvest_xyz发布长推。

近期 ETH/BTC 汇率持续创新低，比特币优势指数 (BTC.D) 也创下两年来新高。

今天就来复盘过去三轮牛熊中 BTC.D 的变化，看看当前盘面给出了什么信息。

精确掌握牛熊之间的板块轮动，想打赢大盘绝非难事。

这边文章记得先存起来，日后可以再拿出来复习

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BTC.D = BTC 总市值 / 加密货币总市值，代表 $BTC 在整体加密市场中的占比 。

可以看出比特币和山寨币之间的强弱关系，也能预测未来的价格变化，作为调整持仓配置的依据 ，那么就让我们来覆盘 BTC.D 在过去 3 轮牛熊之间的变化。

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2009 – 2016 年：BTC 独大

比特币在 2009 年推出时，占加密货币市场份额的 99% 。

当时的加密市场规模小，几乎没有其他加密货币可以与其竞争。

以太坊在 2015 年出现后，BTC.D 仍保持在 90% 左右。

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2017 – 2018 年：ICO 热潮

2017 年比特币市占开始下降，从 2017 年 2 月的 96% 下降到 2018 年初的 38% 低点 。

ICO 热潮引起了大家对于山寨币的兴趣，市场的投机性也提高 资金流向高风险、高报酬的小币，因此 BTC.D 持续下降 。

热潮结束后，BTC 在 2017 年底创下当时新高，随后暴跌开启约一年的熊市。

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2019 – 2020 年：漫长熊市

2019 年漫长的熊市中，市场情绪趋于冷静，BTC.D 也随着比特币价格回升。

在 2020 年比特币减半之前，回升到 60% 左右。

尽管减半叙事将比特币市占率推升，Defi summer 来临后许多新代币出现，BTC.D 再度下跌。

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2021 – 2022 年：Defi 赛道多元化

2021 年牛市来临，比特币价格创下 69,000 历史新高。

这段期间出现了更多创新的 Defi 和 NFT 等叙事，散户们也开始投资各种迷因币、山寨币。

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虽然人们对于加密货币的兴趣增加，但由于投资选择变多，部分资金流向能够产生收益的代币。

资金难以回流到比特币，导致比特币的市占率持续下降。

从 2021 年 4 月开始，市占率就再也没有超过 60%，持续在 40% 至 50% 之间徘徊。

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2023 年至今：监管力道增强

FTX 暴雷以来，各国政府加大了对于加密货币的监管力度 。

多种山寨币也在被 SEC 指名为证券后暴跌 。

熊市中主流币跌幅较小，基于避险需求，加上 BTC 相对没有监管疑虑，BTC.D 今年持续上升，创下两年来新高。 

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BTC.D 可以看出市场当前是偏好高风险的山寨币，还是相对低波动的比特币 。

当 BTC.D 上升时，通常意味着山寨币短期将走弱。

待 BTC.D 开始下降、BTC 涨幅趋缓时，如果 ETH 币价持续上涨，可能意味着山寨币季节的来临 若 BTC.D 上涨，但 BTC 持续下跌，则意味着 BTC 正在「吸血」，吸收山寨币资金。

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在 $BTC 币价上升、下降时，BTC.D 的变化又分别代表不同意义 以下为大家整理成表格。

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那么为何 ETH/BTC 汇率自 2022 年以太坊合并以来持续下降？

熊市避险需求可能是原因之一 。

另一个原因是近期加密市场冷清，ETH 链上活动下降，gas fee 也频频创新低。

链上活动减少，ETH 焚毁量也随之下降，目前年化通膨率 0.323% ETH 在过去 30 天内持续通膨，已增加 31,871 ETH。

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历史不一定会 100% 重演，但高机率会再度出现相似的 pattern 。

看懂这篇之后可以举一反三，应用在自己的投资组合上