该炒以太坊了?梳理ETH生态利好因素及潜力标的

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SEC通过11支比特币ETF,加密市场迎来更多资金,ETH涨幅7%。未来数月,ETH生态迎来利好,坎昆升级提高可扩展性和安全性,加强主链TPS和降低Gas费。Layer2扩容方案带来更多可能性,Optimistic和Arbitrum占据市场份额。EIP4844落地,Layer2市场繁荣,2023年夏将打响扩容之战。ConsenSys旗下的Layer2网络备受关注,Mantle网络有望成为统一生态系统。Era、Taiko、ZKFair等低市值Layer2标的有望在新一轮牛市中展现投资空间。再质押项目如Labs、ether.fi、SSV、Swell、EigenLayer等吸引大量资金。Solana网络也涌现再质押概念项目。Uniswap v4和Uniswap X等DEX成为2024年主题,CowSwap优化gas费。

摘要由 Mars AI 生成
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原文作者:Jocye

原文来源:BlockBeats

1 月 11 日,美国 SEC 宣布通过 11 支比特币 ETF,这一里程碑事件开启了加密行业新篇章。加密市场将迎来更多的资金入场,而随着比特币生态「最大的靴子」落地,市场转而将期待放在 ETH 生态上,今日,ETH 已有 7% 的涨幅。BlockBeats 整理了未来数月 ETH 生态利好及重点标的。

未来数月 ETH 生态的利好因素

坎昆升级

为了实现「世界计算机」的定位,Vitalik 在以太坊诞生之初就为其规划了升级路线图,分别是:Frontier (前沿)、Homestead (家园)、Metropolis (大都会)、Serenity (宁静) 4 个阶段。目前,以太坊正在 Metropolis 阶段,正面临着性能问题和高 gas 费问题的限制。

坎昆升级即 Cancun-Deneb 升级,是以太坊上海升级后对以太坊主链进行的又一次升级,将有效增强以太坊网络的可扩展性、安全性和可用性,提高主链的 TPS 和降低 Gas 费,实现对以太坊主链的扩容。

坎昆升级完成后,以太坊的网络效用将显著提高,其上的基础设施会更加完善,其「公链之王」的地位也将得到巩固,除了以太坊本身外,Layer2 板块也将迎来空前发展和繁荣。

1 月 5 日,Geth 团队的开发者 lightclients 发文称,第 178 次以太坊核心开发者执行会议(ACDE)已结束,本次会议重新确认 Goerli 测试网上坎昆升级时间为 1 月 17 日,并将 1 月 30 日和 2 月 7 日分别作为 Sepolia 测试网升级和 Holesky 测试网升级日期。若一切顺利,开发者将于下周发布 Goerli 客户端,1 月 22 日当周将发布 Sepolia/Holesky 客户端。

以太坊

以太坊 ETF

比特币 ETF 已经通过,已经被 SEC 推迟了数次以太坊 ETF 的申请成为社区接下来关注的重点。

12 月 19 日,美国 SEC 已推迟对 ARK/21Shares 和 VanEck 的以太坊现货 ETF 申请做出决议,新的决议截止日期为 2024 年五月下旬。而据同日的 The Block 报道,SEC 也已推迟对 Hashdex 纳斯达克以太坊 ETF 和灰度以太坊信托转换申请作出决议。

彭博分析师 James Seyffart 在 Unchained 播客节目中曾暗示,美国 SEC 可能在其对以太坊的立场上发生转变。Seyffart 指出,SEC 最近批准的以太坊期货 ETF 表明 SEC 可能在微妙地承认以太坊是一种商品,而非证券。

1 月 11 日,Cointelegraph 报道,彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 表示现货以太坊 ETF 在 5 月份获得批准的可能性为 70%,同时暗示「在幕后渠道听说现货以太坊 ETF 会很好」。

不过数字资产律师 Joe Carlasare 认为现货以太坊 ETF 获批时间可能会比预期的时间要长一些,同时美国证券交易委员会也在努力精心打造一个先例,允许他们在决定允许哪些数字资产 ETF 进入市场时保留一定的自由裁量权。

Layer2 扩容叙事

一方面,以太坊坎昆升级 EIP4844 Proto-Danksharding 提案落地,将会给 Layer2 Rollup 项目带来更多可能性。另一方面,在探索以太坊的可扩展性方向上,Layer2 们已经发展出了繁荣的市场。除了坎昆升级,在 2023 年夏打响的「扩容之战」中,Layer2 们也各自推出了扩容方案。

发展至今,以 Layer2 龙头 Optimistic 和 Arbitrum、以及新晋热门 Layer2 Metis 为例,社区已见证了 Layer2 生态的各种可能性。可以预见,在 2024 年,Layer2 将继续为以太坊生态带来更多想象力。

Optimistic:OP stack 开启「超级链宇宙」

目前,Optimistic 和 Arbitrum 占据了 Layer2 市场的绝大部分资金份额。

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在 2022 年 10 月,Optimism 引入了「高度可扩展、高度互操作的各种类型的模块化开源蓝图」的 OP Stack。Optimistic 在 2023 年 2 月提出 Superchain 战略,采用了 OP stack 的 L2 们,由于技术架构上的一致性,彼此之间可以实现安全、高效、原子层面的信息和资产的通信与交互,类似于 Cosmos 的「互联链」(Interchain),这称之为 Superchain。

OP stack 推出后,获得了较多的采用,如 Coinbase、opBNB、Zora、Worldcoin 等众多公链都给予了 OP Stack 很好的品牌背书。2023 年 6 月,Optimism 区块链宣布更名为 OP Mainnet,以区分 OP Mainnet 和基于 OP Stack 构建的 Optimism 生态链,可以预见,2024 年 OP stack 的多链宇宙将会更加繁荣。

Arbitrum:Orbit 带动生态 Layer3 井喷

1 月 3 日,Binance 新一期 Launchpool 项目 Xai(XAI)引起了社区的关注。经过了发售后连续数天的下跌,XAI 在 1 月 11 日有了超 25% 的战服。而作为 Arbitrum 为满足大规模 Web3 游戏的需求而定制开发的 Oribit 网络,Xai (XAI) 及其所代表的 Oribit 网络生态对 Arbitrum 具有重要的战略意义。

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Arbitrum Orbit 生态

2023 年 6 月,Arbitrum 开发团队 Offchain Labs 发布 Arbitrum Orbit 开发工具,旨在帮助开发人员在 L3 区块链 Arbitrum Orbit 上更轻松地进行开发,并管理自己的 Arbitrum Rollup 和 AnyTrust 链。

Arbitrum Orbit 与 Stylus 推出的 EVM+ 具有相同的兼容性。这意味着开发者无需放弃正在使用的语言和工具链,可直接使用 Solidity、C、C++ 和 Rust 部署与 EVM 兼容的智能合约。此外,Arbitrum Orbit 平台已经添加了对自定义 Gas 代币的支持。这些代币用于支付交易费用。这一发展允许 Orbit 区块链使用符合技术标准的特定 ERC-20 代币来处理其网络上的 Gas 或交易费用。此前,Orbit 链只能使用以太坊作为 Gas 代币。

社区认为,Orbit 将能推动 Arbitrum 生态实现更多的突破。2023 年 12 月,Arbitrum 生态上的 TreasureDAO 宣布将构建游戏链,并计划用 MAGIC 作为 Gas 代币。在未来,Layer2 们为吸引开发者资源而做出的举措也将为以太坊生态带去更多流动性。

Metis:去中心化排序器

除了 Optimistic 和 Arbitrum 这样的「老牌项目」,在两周超 350% 涨幅的 Metis 上也能看到 Layer2 的想象空间。2023 年 12 月,MetisO 的 TVL 曾突破 7 亿美元,超越 Base 和 zkSync 位居第三。

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Metis 是基于 Optimistic Rollup 开发的以太坊第 2 层扩展解决方案,由 Elena Sinelnikova、Kevin Liu 和 Yuan Su 于 2018 年共同创办的 Layer 2 扩容、通用基础设施类项目。

Layer2 普遍会被排序中心化问题而诟病,大多数项目方早期倾向于中心化运维,来确保安全和稳定。而在 Metis 基金会宣布成立 460 万枚 METIS 代币构成的生态发展基金后,Metis 预计明年初将会成为第一个去中心化排序器的 Optimistic Rollup,Metis 的增长也为排序器的技术叙事更新增加了积极因素。去中心化排序器只是 Rollup Layer2 激发潜能的开始,社区渴盼的 Layer2 原生 DeFi、生态爆发等愿景,都要以此为前提。

各 ZK Rollup:Starknet 空投在即,生态蓄势待发

2023 年 12 月 1 日,Starknet 基金会表示已进行空投快照,并将于 2024 年一季度将 STRK 代币分发给某些过去活跃的用户和贡献者,同时解锁过去发放的代币。

RabbitX 是一个建立在 Starknet 上的衍生品平台。其代币 RBX 在 2023 年 10 月至 11 月间涨幅超 400%,现在已经回落。除了 DEX,Starknet 上的链游生态系统 Loot Realm 也以「全链游戏」的概念获得了市场的关注,Loot Realm 由 Loot NFT 社区 DAO 驱动,包含多个子游戏,其代币 LORDS 近一个月涨幅近 90%。

除 Starknet 外,zkSync 的空投预期也逐渐强烈。目前,zkSync 上值得关注的 DEX 有 SyncSwap、Mute.io 等。Syncswap 的日交易量超 900 万美元,其代币 SYNC 总量 1 亿枚,空投将占 15%。而 Mute .io 则是 zkSync Era 上的第一批原生 DEX,其除交易外还提供各类收益放大器,用户可以通过类似(3,3)模式的债券(Bonds)折价购买具有 7 天锁定期的 MUTE 代币。截止撰稿时,MUTE 近 24 小时涨幅超 15%。

另外,ConsenSys 旗下 Layer2 网络 Linea 也不能不关注。据 Dune Analytics 数据,截止 2023 年 12 月 24 日,Linea 主网已跨入超 29 万枚 ETH,交互地址数超 39 万。目前,Linea 上已经有 40 多个协议,其中 Mendi Finance 是 Linea 上的原生借贷项目,TVL 生态内排名第二,其代币 MENDI 近 24 小时涨幅超 48%。

Mantle 网络是 Mantle 与 BitDAO 合并后创建的统一生态系统及 EVM 兼容的 Layer2 网络,采用模块化架构,以 EigenLayer 作为 DA 方案,为以太坊提供新的可扩展性可能性。近期,Trader Joe 推出专用于 Mantle 生态的 DEX Merchant Moe,JOE 持有者在新代币 MOE TGE 时获得项目代币总量的 2.5% 空投,并在未来 12 个月内再分配 5%。

Mantle 网络上的原生 DEX FusionX 的 TVL 在近两个月翻了三倍,截止撰稿时为 2500 万美元,FusionX 是 Mantle 网络上第一个社区驱动的 AMM,有一个特别的功能,可允许用户通过质押特定代币获取新代币的优惠购买资格。

而在 1 月 10 日,EigenLayer 宣布推出三种新的流动性质押代币并为其提供 Restaking 服务,其中包括 Mantle LSP 的接收代币 mETH,年利率为 7.2%。

以太坊

受明星 VC 青睐、获 Vitalik 认可的 Type 1 zkEVM 网络 Taiko 值得关注。2023 年 6 月,Taiko 宣布在两轮种子轮融资中筹集了 2200 万美元,第一轮是由红杉中国领投的 1000 万美元,第二轮是由 Generative Ventures 领投的 1200 万美元。Taiko 被社区认为是当前 zkEVM 领域最具潜力的项目之一,旨在成为完全去中心化、与以太坊等效的零知识扩展的 zkEVM,可以使开发者和用户能够安全地体验以太坊,交易费用更低,而且不对以太坊做任何改变。

目前,Taiko 还在测试网阶段,Taiko 于 2023 年 12 月开启了奖金为 3000 万美元的开发者激励计划,并推出了社区教育活动,完成任务的用户将可获得忠诚度积分。

低市值 L2 标的

相较于 Arbtrum 与 Optimism 等 30 亿美元流通市值,一些发展不久、市值较低的 Layer2 往往有着更为新颖的叙事,且其价值发现还在初期,有望在新一轮牛市中展示出更大的投资空间。

2023 年 12 月 7 日,ZK L2 社区网络 ZKFair 正式对外宣布测试网上线,并对所有社区用户开放。ZKFair 是首条基于 Polygon CDK, Celestia DA & Lumoz ZK-RaaS 的 L2 网络,一经推出后就以其 100% 社区 Fair Launch 的创新模式引起了社区的高度关注,测试网上线当天就有超过 3W 用户涌入网络进行交互,上线三日后,ZKFair 的 TVL 突破 1200 万美元。

1 月 10 日,ZKFair 宣布上线 ZKF 质押机制,用户质押 ZKF,可获得 ZKFair 链的 Gas Fee 的 75% 分红,收益计算与分发将从 1 月 15 日开始。同时,1 月 14 日至 1 月 20 日期间,质押 ZKF 的用户还将获得 ZKFair 上第一个 Fair launch 的生态项目 Sideswap(SIDE)空投收益。

在加密领域,链游仍有想象空间,Hypr Network 是建立在以太坊之上的第 2 层区块链,旨在增强其功能并解决其局限性。Hypr 专门致力于为零知识链上游戏提供快速且经济高效的平台。通过利用零知识证明,Hypr 可确保增强游戏应用程序的数据隐私和安全性,使玩家能够在不泄露敏感数据的情况下进行交易和交互。据 Coingecko 数据,其代币 HYPR 近一周代币涨幅为 25%。

EigenLayer 激活 Restaking 经济

由 EigenLayer 在 2023 年 6 月引入以太坊的再质押概念(Restaking)成为热门讨论话题。Restaking 允许用户将已经质押的以太坊或流动性质押代币(LST)进行再质押,以此对各种以太坊上的去中心化服务提供额外的安全保障,并为自己赚取额外的奖励。

然而,Restaking 模型在一定程度上限制了资本的流动性,于是 LST 代币应运而生。BlockBeats 整理了值得关注的 LST 板块项目。

Restake Finance 是第一个为 EigenLayer 推出模块化流动性再质押的协议,用户将流动性质押生成的 LST 存入 Restake Finance 后,可通过项目存入 EigenLayer,并允许用户生成 reaked ETH(rstETH)作为再质押凭证,用户通过 rstETH 可参与各种 DeFi 协议并赚取收益,同时也会获取 EigenLayer 奖励的积分。

Restake Finance 在近期迎来了高光时刻,其代币 RSTK 近两周涨幅超 200%。此外,作为 EigenLayer 生态系统的入口之一,EigenLayer 的 LRT 和策略管理平台 Renzo Protocol 在 12 月 19 日正式上线以太坊主网,并在 1 月 4 日宣布上线积分计划 Renzo ezPoints,旨在奖励为协议做出贡献的用户,用户可通过铸造 ezETH 获得积分。

在再质押赛道中,有不少项目从 LSD 业务转型入场。KelpDAO 是 LSD 协议 Stader Labs 所支持的专注于流动性再质押领域的组织,其业务模式也与 Restake Finance 大同小异。值得关注的是,Kelp DAO 目前没有代币,而 Stader Labs 的代币 SD 在近一个月已实现超 100% 的涨幅。

10 月 18 日,DeFi 协议 ether.fi 宣布推出流动质押代币(LST)eETH,允许用户通过质押以太币(ETH)来产生奖励。截止撰稿时,ether.fi TVL 已突破 1.5 亿美元,根据团队所公布的路线图,ether.fi 将在 4 月发行代币。

以太坊质押基础设施 SSV Network 于 1 月 4 日宣布其开始再质押业务,允许将 EigenLayer 的验证者的职责分散到 SSV,利用 SSV 的分布式和非托管特性来增强其验证者的性能和安全性。值得一提的是,SSV 的再质押节点非常的分布式,目前可以联合 ANKR/Forbole/Dragon Stake/Shard Labs 这 4 个节点进行再质押服务。近一周,SSV 的涨幅超 30%。

最初定位为以太坊质押协议的 Swell,现在的业务也逐渐向 Restaking 靠拢。通过将代币分配与 Restaking 结合,其衍生 LST 代币 swETH 是 EigenLayer 上仅次于 stETH(Lido)和 ETH 的第三大 TVL 代币,质押量超 11 万枚。而 Restake 版本的 swETH 则被称为 rswETH,专注于向 Restaking 赛道发力,其成立的 Liquid Restaking 委员会,已经有 AltLayer 和 InfStones 等项目加入。

1 月 11 日,定位为 LSD+RWA 的收益策略协议 Pendle 在社交平台上表示,将上线 ether.fi 的流动质押代币(LST)eETH,正式进入 Restaking/LRTfi 领域,用户可通过其 Liquid Restaking Tokens(LRT)获得更多收益。同日,PENDLE 涨幅超 30%。

而自 EigenLayer 引爆以太坊再质押赛道后,其他 EVM 以及非 EVM 生态也开始有了自己的再质押概念项目。Picasso 是支持跨生态系统 IBC 的网络,其原生代币 PICA 被设计和部署为支持多个 L1 区块链如 Polkadot、Kusama 和 Cosmos 等生态的统一网络代币。近期,Picasso 将再质押概念带进 Solana 网络,用户可以质押 SOL、mSOL、jitoSOL 和其他 LP 代币,以支持 Solana 跨链 IBC 的验证者。

由 EigenLayer 和 LayerZero 支持的 Omnichain Liquid Restake 协议 Layerless 也正在创建 Omnichain 再质押代币 (ORT)。当用户将 LST(例如 stETH、cbETH 或 rETH)存入 EigenLayer 时,会收到一个 ORT(Omnichain Restaked Token),它代表用户的 EigenLayer 份额,使其具有流动性、可组合性并可在 DeFi 协议中使用。目前,Layerless 计划在第一季度推出测试网。

LSDFi、RWA、DEX 等概念

2023 年的上海升级,使 LSD 赛道实现了空前繁荣,也为以太坊生态带去了许多流动性。根据 DefiLlama 的数据,共有 320 亿美元的资金在质押中,其中 Lido 共有价值超 240 亿美元的 ETH 被质押中,市场份额占比 75%,远远高于其他的竞争对手。随着更多资金流入以太坊,可以预见 LSD 市场还将持续升温。1 月 10 日,LDO 短时突破 3.8 美元,24 小时涨超 18%。

除了围绕 EigenLayer 释放流动性,市值小、背书豪华的 Prisma 也值得关注。Prisma 得到了 Curve Finance、Convex Finance、Swell Network 和 CoingeckoFinance 等多个项目创始人的联合背书,以及 Frax Finance、Conic Finance、Tetranode、OK Venture、Llama Airforce、GBV、Agnostic Fund、Ankr Founders、MCEG、Eric Chen 等一线知名项目方参投。

目前,RWA 的推动下,RWA 的潜在市值在未来五年内可能达到数十万亿美元。为以太坊提供稳定币的 MakerDAO 在 RWA 方向已经有了布局。

MakerDAO 第一个正式的 RWA 项目 New Silver 设立于 2021 年,债务上限达到 2000 万美金,底层资产为由 New Sliver 作为发起人的房贷资产(Mortgage Loan),通过 New Sliver 下设的发行人 SPV 在 Centrifuge 代币化平台融资。此外,由 BlockTower Capital 发起的美债 RWA 项目 BlockTower Andremeda 是目前 MakerDAO 体量最大的 RWA 项目之一,债务上限为 12.8 亿美元,目前资产规模超过 10 亿美金。

此外,Uniswap v4、Uniswap X 和其他基于意图的 DEX 也在成为 2024 年的主题。

2023 年 6 月,Uniswap 发布了 Uniswap v4 代码草稿,其愿景是允许任何人通过引入「挂钩」(hooks)来做出权衡决定。据 Uniswap Labs 官方在表示,Uniswap V4 将在 Dencun 升级后推出。一个月后,Uniswap 宣布推出非托管的、基于荷兰式拍卖的协议 UniswapX。据团队介绍,Uniswap v4 优化了池的可定制性以最大程度地提供表达能力,而 Uniswap X 则优化了路由以最大化输出代币。结合起来,这两个协议为交易者提供了最佳的交易体验,同时保持了其对去中心化、不受审查和无需许可的市场的承诺。

同样踩着意图叙事的项目还有集批量交易、意图与 MEV 保护等功能点于一身的 DEX 聚合器 CowSwap,利用分批拍卖(batch auction)作为其核心价格发现机制,CowSwap 为一批交易中的所有交易确定统一的结算价格,消除了即时执行模式中常见的抢先交易等问题。分批拍卖还能同时结算许多交易,从而优化 gas 费。

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