币安再上新,浅析Renzo代币经济模型及估值预期

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币安宣布推出新的币挖矿项目Renzo,用户可用BNB和FDUSD投入获得EZ奖励,持续6天。EZ将于4月30日上市,使用种子标签交易规则。Renzo是基于EigenLayer的流动性再质押协议,解决再质押后ETH流动性被锁定的问题。EZ总供应量为100亿枚,流通供应量约占10.5%,分配机制包括币安Launchpool、空投和投资者。与竞争对手ether.fi相比,Renzo的TVL和代币初始流通比例相似,首发渠道也相同。根据ether.fi的价格表现,可推测EZ的估值状况,但考虑到业务差异和市场情绪,EZ的价格表现仍需等待开盘后才能确定。

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原文作者:Azuma

原文来源:Odaily 星球日报

4 月 23 日 晚间,币安官方宣布流动性再质押协议 Renzo(EZ)将成为该平台新币挖矿的第 53 期项目。

自北京时间 4 月 24 日 8: 00 起,用户可以将 BNB、FDUSD 投入至 Launchpool 内获得 EZ 奖励,EZ 挖矿共计将持续 6 天,Launchpool 网站将于挖矿活动开放前更新。 

Launchpool 结束后,币安将于北京时间 4 月 30 日 20: 00 上市 Renzo (EZ),并开通 EZ/BTC、EZ/USDT、EZ/BNB、EZ/FDUSD 和 EZ/TRY 交易市场,EZ 将适用种子标签交易规则。

Renzo 业务模型概述

今年早些时候,Odaily 星球日报曾在 Renzo 上线不久写过一篇文章《TVL 月增 1 亿,Renzo 何以在 Restaking 赛道占据一席之地?》,文中详细拆解了 Renzo 的业务模型。

简而言之,Renzo 的定位是基于 EigenLayer 的流动性再质押协议,该项目主要想解决直接通过 EigenLayer 进行再质押的两大痛点:一是再质押之后 ETH 的流动性也会被锁定的问题,Renzo 的解决方式是利用衍生代币 ezETH 释放了再质押 ETH 的流动性;二是随着 EigenLayer 主动验证服务(AVS)数量的增多,不同的 AVS 配置策略会呈现截然不同的收益及风险状况,此时 Renzo 可利用其算法来实时平衡收益及风险,替代用户做出复杂的配置选择,帮助用户实现稳健的高收益。

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EZ 代币经济模型

在币安正式官宣将上线 Renzo 后不久,EZ 的代币经济模型概况也得以首次披露。 

EZ 的总供应量将为 100 亿枚,上市时的流通供应量将为 10.5 亿枚,约占代币总供应量的 10.50% 。具体分配机制如下。

  • 币安 Launchpool 将分配 2.50% ;
  • 空投将分配 10.00% ;
  • 投资者及顾问将分配 31.56% ;
  • 团队将分配 20.00% ;
  • 基金会将分配 13.44% ;
  • DAO 金库将分配 20.00% ;
  • 流动性预算将分配 2.50% ;

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从代币解锁进度来看,自流通之初起,EZ 的流通占比在接下来的近一年时间内都会保持相对较低的水平,该时段的代币供应主要由币安 Launchpool 以及空投份额组成。不过,到明年 Q1 末开始,EZ 的流通供应将进入加速阶段,投资者需注意该时间节点。

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估值概况

相较于币安过往多期的 Launchpool 项目,Rezon 的估值逻辑要相对简单许多,因为 Renzo 有一个非常清晰的对比标的 —— ether.fi。 

作为流动性再质押赛道的两大直接竞争对手,Renzo 和 ether.fi 除了在业务类型上存在重叠之外,还存在着多项相似之处。

  • 第一,二者的 TVL 几乎旗鼓相当。Defillama 数据显示,当前 ether.fi 的 TVL 为 38 亿美元,在 LRT 赛道排名第一;Renzo 的 TVL 为 33 亿美元,在 LRT 赛道排名第二。
  • 第二,二者代币 ETHFI 和 EZ 的初始流通比例也几乎一样。ETHFI 的初始流通供应量为 1.152 亿枚,占总代币供应量的约 11.52% ;EZ 的初始流通供应量将为 10.5 亿枚,约占代币总供应量的 10.50%  
  • 第三,二者代币 ETHFI 和 EZ 的首发渠道均是币安 Launchpool,ether.fi 是此前的第 49 期项目。

基于以上几点,我们大可以通过 ether.fi 上线之后的价格表现来推测 Renzo 的估值状况,详情如下。

以 ETHFI 实时价格 3.9 美元计算,以相同 FDV 计算对应的 EZ 价格将为 0.39 美元,FDV 差值加权后为 0.34 美元;以相同 MC 计算对应的 EZ 价格为 0.43 美元,FDV 差值加权后为 0.37 美元

当然了,上述价格仅是我们基于 Renzo 市场竞争状况作出的静态估算,考虑到二者在业务侧重上也存在一定差异,且两期打新之时的市场情绪也略有不同,EZ 的价格表现仍需等待开盘之后才有确定性的答案。

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