1. 去复杂化和情绪发泄

从目前本轮牛市的特点来看，除了 ETF 通过带来的机构牛，其他领域的玩法都在「去复杂化」「去伪装化」，简单粗暴点来说，这轮牛市市场在追求「简单且高波动」的情绪已经达到极致，具体来说

· DeFi 被冠上了过于复杂，越复杂越容易亏钱的标签。

· NFT 曾经是讲故事画饼空间最高的标的，而目前为止在这一轮甚至没有一点二次爆发的迹象。

这两个上周期的王者赛道在这一轮表现都很一般，产生这种现象的原因有很多，有创新的停滞，也有用户信心的丧失，毕竟很多人经历了 FTX LUNA 暴雷，DeFi 安全问题频发，手中一堆猴子寂寞唱歌，之后再要重建市场信心需要新鲜血液，需要时间，也需要一针兴奋剂。

这就是这一轮牛市诞生的背景，极其特殊，也非常两极分化。

所以这一轮 meme coin 的社区主导的特点，足够简单，足够发泄情绪，足够高波动，这些特点占尽了天时地利人和。

2. 做市商和两极分化

另外一方面说到做市商，经历了上个周期各路「精英」做市商在 FTX、LUNA 等事件后，结果也非常悲壮，曾经大家看见三箭、Alameda 就无脑梭哈的时代已经过去，市场突然发现，原来 Crypto 的神坛上真的可能比草台班子还草台一点。就在这么个环境下，极具争议性的 DWF 在这一轮杀了出来，以只打猛药著称的 DWF 似乎也是在扮演这个特殊时代的兴奋剂角色。

从做市商的角度来说，Crypto 与传统领域还是有所差别：

1.规模：与传统金融市场相比，加密货币做市商的运营规模较小。

2.流动性和波动性：加密市场的流动性较低，波动性较高。

3.监管：加密市场监管并不完善，交易所、项目团队和做市商之间的关系复杂。

4.技术：有些做市商会涉及一些链上或是 DeFi 的金融策略，所以需要有足够的技术保障来支撑其交易执行的安全性。

3. 争议点在哪？

传统意义上来说，做市商的主要职能：

(1) 提供流动性：通过不断提供买卖深度，确保市场上始终有流动性，投资者可以随时买入或卖出。

(2) 价格波动和发现：做市商通过调整出价和报价，帮助平滑市场价格的波动，同时引导价格发现。

(3) 提高市场效率：通过快速撮合交易，做市商可以减少交易延迟，提高市场效率。

所以，我们通常认为一个好的做市商，就是有强大的资本实力，能够提供足够的流动性同时使价格波动更加平滑，而 DWF 的风格一向是专打猛药的高波动特点，它专注于做市但同时也下场投资很多项目，所以 DWF 经常因其激进的交易策略而引发争议，进而受到操纵市场的指控。

4. 给你想要的

事实上，DWF 以极具争议的方式 -「给你想要的」，比如，$NOT $FlOKI $LADYS 等等，抓住了这轮周期中用户的主要情绪和力量，在目前的市场环境中，算是占到了天时地利人和，尽管我自己也是一个坚持长期主义和价值投资的人，但事实上做正确的事并不是对像 meme、ponzi 或是具有投机属性的任何东西都嗤之以鼻，价值投资不是执念，长期主义也不是高高在上，我也经常看到很多人对市场形势和问题分析都非常透彻，能够看清问题非常了不起，但能做到顺应每个时代才是真英雄。

从当前这个特殊的牛市来看，DWF 以极具争议的方式横空出世，未来如何走，走到哪里并不知道，但现在让市场所有人记住了它。