作者：K，Web3Caff Research 研究员

封面：Photo by Motion Lady on Unsplash

2025 年，整个行业终于跨过了一个没人能假装没看到的时代分水岭：从基础设施主导的十年，走向应用驱动的十年。你可以把它理解成 Web3 的 “青春期结束”——狂飙、叛逆、拼算力、拼 TPS、拼跨链、拼 ZK 的那段岁月已经过去；真正能让普通用户愿意掏钱、愿意停留、愿意参与的产品，才刚刚开始。

这个转变不是话术，而是底层条件第一次真正成熟。a16z 在《State of Crypto 2025》里把这一点讲得很明白：主流链的处理能力已经从几年前的 “几 TPS” 提升到今天的 3400+ TPS，费用从二十美元掉到几美分甚至不到一分钱。[1] 换句话说，链不再是瓶颈，技术不再为难创业者，更不再把用户拦在门外。换言之，公链时代的基础设施已经足够完善，下一个十年真正值得投入的是应用落地、公共物品、开源工具和结构化融资。

而支撑行业逐步进入应用探索阶段的重要背景之一，是政策环境在阶段性层面上的相对清晰。例如，随着美国与中国香港在加密资产监管、稳定币框架与合规托管等关键议题上逐步形成更清晰的政策路径，机构、开发者与基础设施提供方开始重新评估区块链应用的长期可行性。这种清晰度并非来自单一政策的转向，而是体现在一系列制度讨论、监管实践以及立法进程中，对 “合规条件下的创新空间” 所达成的阶段性共识。在这样的环境下，资本配置节奏开始回暖，合规稳定币、支付轨道、托管与清算等基础模块逐步具备规模化落地的条件，也为更丰富的应用形态提供了现实土壤。

笔者特别提醒：稳定币为虚拟货币（Token），并请您知晓发行、参与投资 Token 这一行为在不同国家和地区均有不同严苛程度的法规要求和限制，尤其在中国大陆发行 Token 涉嫌 “非法发行证券” 行为，提供 Token 交易撮合等加密货币交易相关行为也属于 “非法金融活动”（中国大陆读者强烈建议阅读《中国大陆涉及区块链与虚拟货币相关法律法规整理及重点提要》），因此请您勿以此信息进行相关决策，并请您严格遵守您所在国家和地区的法律法规，不参与任何非法金融行为。

当政策环境不再构成不确定性的重要来源、基础设施的性能约束持续下降，行业内部的变化也随之显现，于是真正的变化发生了：收入开始从网络层转向应用层。a16z 用 “Real Economic Value” 概念把这个趋势标记得特别清晰——衡量一个链是否成功，不再看它的生态故事，而是看用户是否愿意在上面进行真实的经济活动。[1]

在这样的背景下，我们终于看到 2025 年的 Web3 产业的三大核心用途全面开花（编者注：区块链技术应用场景极为广泛，可应用于多个现实领域，核心是解决信任、协作和确权问题，主要包括：金融与支付（跨境结算、清算对账）、资产与产权（不动产、股权、知识产权确权与流转）、供应链与制造（溯源、防伪、流程透明）、政务与公共服务（电子证照、数据共享、投票）、医疗与教育（病历与学历的可信存证）、内容与文创（版权登记、分账）、以及能源与物联网（设备协作、碳数据与能源交易），因此本份报告目的仅为分析 Web3 行业在 2025 市场变化下的相关代表案例，并不具有全局性。）：

• 第一，作为资产。稳定币、DAT、RWA、链上支付等 “真实资产层” 正在成为规模化应用（Adoption）的最大入口。稳定币组成了全球最快的美元清算网络，链上支付正被重新发明，而 RWA 把传统收益率引入区块链，使链成为 “分配真实收益” 的层；

• 第二，作为市场。Hyperliquid 和 Solana 现在占据了 53% 的全网收入性交易量，说明高频交易、合约、预测市场正在成为新的经济引擎。价格发现市场并不是副产品，而是驱动流动性、推动基础设施优化、培育用户文化的核心力量；

• 第三，作为计算与协调网络。区块链终于开始为 AI 赋能，而不是反过来等 AI 来赋能 Web3。从验证计算、模型权属、数据可追溯到去中心化推理网络，链上资产作为 “AI 协调层” 正在起形。以前我们讨论的是 “链能做什么”；现在我们讨论的是 “AI 能在链上做什么”。

这也解释了为什么 IOSG 的 Jiawei Zhu 会说：“基础设施的辉煌时代已成过去，我们无疑已进入应用时代。” [2] 1kx 的 Peter Pan 也给出了同样的判断：过去七年应用层投资周期不成熟，但未来七年将完全不同，因为在技术能力持续提升、监管环境逐步明确的背景下，应用创新面临的外部约束正在显著减轻。[3]

所以 2025 年的关键不是 “应用会不会来”，而是 “应用终于有了出生的土壤”。链已经够快了，费用已经够低了，监管已经松绑了，用户的注意力已经回来了。过去的十年是为了今天做准备；接下来的十年，将是各类真实业务模型真正跑在链上的时代。基础设施不会消失，但它不再是叙事中心；从现在开始，一切都要回到产品价值本身。

Web3 的应用时代不是即将到来，而是已经开始。

本内容摘选自外捕研究 Web3Caff Research 发表的研报：《Web3 2025 年度 4 万字报告（上篇）：面向金融 × 计算 × 互联网秩序历史交汇，行业大转向即将开启？全景式拆解其结构变化、价值潜能、风险边界及未来展望》

本研报（已开放免费阅读）由 Web3Caff Research 研究员 K 撰写，围绕 2025 年 Web3 发展阶段变化的核心逻辑展开系统梳理，重点讨论在底层及监管能力持续演进的背景下，应用探索与系统协作为何逐渐成为新的关注方向，核心要点包括：

1. 阶段演进背景：基础设施建设告一段落后，行业关注点出现变化的内在原因；

2. 关键机制变化：规则框架与链上机制逐步清晰，对系统运行方式产生的影响；

3. 主要应用方向：围绕支付结算、现实场景映射与可编程协作的探索路径；

4. 未来发展方向：探讨 2026 年及之后的 Web3 演进态势。