扫描下载APP
其它方式登录
DeFi在2025年产生约80亿美元链上收益，主要来自AMM手续费、借贷利息、永续合约资金费率、真实世界资产（RWA）及质押/MEV；其中近半借贷具递归性，稳定币收益率普遍低于美债；RWA成为关键链下收益来源，Sky协议70%收入依赖RWA敞口。
文章系统分析2025年链上收益来源全景，涵盖借贷利息、质押奖励、资金费率、交易手续费、风险让渡及现实世界资产（RWA）等六大类，重点剖析Sky协议如何通过PSM、加密金库、RWA合作（如Grove Finance、Janus Henderson、贝莱德BUIDL-I）及生态信贷（Spark、Maple、Anchorage、PayPal存款）实现约70%非链上收入占比，构建高稳定性、低相关性的复合收益模型。
Pharos 是一条面向现实世界资产（RWAs）的高性能模块化 Layer 1 公链，由前蚂蚁集团区块链高管创立，采用全生命周期并行架构，支持每秒3万笔交易；其核心技术包括确定性虚拟机（DTVM）、嵌入式默克尔树存储引擎（Pharos Store）和专属处理网络（SPN），旨在构建机构级链上真实金融（RealFi）基础设施。
文章指出稳定币已分化为三个独立业务维度：X轴Agentic Commerce（机器原生支付与授权）、Y轴RWA与链上信用（尤其关注EnergyFi等链上原生资产）、Z轴On-Chain FX（聚焦资本效率与走廊流动性）。核心论点是2026年竞争焦点不再是稳定币发行本身，而是其外延的控制点——授权、验证、信用和流动性基础设施。
稳定币正从加密交易媒介升级为全球金融基础设施，在支付、结算、抵押、RWA代币化及AI驱动场景中深度渗透；2026年市值超3100亿美元，交易规模达33万亿美元；监管框架逐步明晰，USDT与USDC主导市场，BlackRock等传统机构加速布局RWA与收益型产品。
文章剖析加密市场结构性困境：交易所估值高涨与DeFi项目衰落并存，揭示‘中间肥大’交易环节主导财富效应，代币经济与DAO治理失效，行业正从‘0→1’资本化阶段转向寻求适配Web3的估值叙事体系，强调RWA、稳定币及机构化路径是下一阶段关键。
文章以互联网发展史为镜，对比Crypto用户增长轨迹，指出当前Crypto处于类似2002年互联网的基础设施积累期；强调用户体验升级（如交易所、稳定币、智能合约）和AI Agent经济系统是关键转折点，并提出跨境支付与RWA（现实世界资产上链）为通向10亿用户的核心路径。
文章指出加密行业资本正从代币发行（TGE）大规模转向股权融资，2025年代币破发率超80%，而加密IPO融资暴增48倍至146亿美元，并购达425亿美元五年新高；核心驱动力是机构准入、指数纳入、监管合规及估值溢价，Kraken、Ledger、Animoca等公司计划2026年IPO，标志行业进入以基本面和真实收入为导向的中心化实体主导新阶段。
现实世界资产（RWA）代币化趋势从金融资产扩展到大宗商品，贵金属和能源资产如黄金、原油正通过区块链进入加密市场，交易平台如WEEX积极布局相关资产。
Pharos Network宣布RealFi联盟新增一批智能合作伙伴，包括Dune、Four Pillars、Web3Caff Research、Anchorage Digital、Alchemy、Aquaflux和Yield Network，聚焦研究、数据透明、合规基础设施与资本效率提升，旨在弥合理论金融建模与链上执行的鸿沟，构建标准化RealFi研究框架，推动真实世界资产（RWA）在链上可信流通。
美国加密监管长期面临资产定性不清与监管权属模糊两大难题，SEC与CFTC长期存在管辖冲突。2025年11月SEC提出基于豪威测试的四类代币分类框架，首次系统承认非证券型加密资产；同时两机构签署合作备忘录，推动协调监管、构建适配性框架，标志监管迷雾渐散，旨在应对全球竞争及稳定币、RWA等融合传统金融的新趋势。
文章聚焦现实世界资产（RWA）与稳定币的全球发展动态，涵盖链上市值增长、监管框架加速落地（美SEC支持代币化证券、CLARITY法案博弈、FDIC明确稳定币无存款保险、多国出台牌照与监管细则）、主流金融机构深度参与（纳斯达克、富国银行、法兴银行、Aon等推进代币化结算与稳定币应用），以及KAST、MetaComp等基础设施融资进展。
DeFi稳定币存款利率大幅下滑，跌至2023年6月以来最低水平，主因稳定币供应激增（总市值超3100亿美元）而链上借贷需求疲软，叠加衍生品套利降温、循环借贷利差收窄及市场风险偏好下降；RWA支持的协议如Sky凭借美债等真实资产提供更高且稳定的收益率，正重塑DeFi收益逻辑。
文章围绕加密交易所向全能化平台（UEX）转型展开，重点探讨Bitget推动现实世界资产（RWA）代币化交易的战略动因，包括代币化股票、大宗商品等RWA的落地进展、与传统金融融合趋势、监管合规布局（如迪拜VARA牌照）、AI智能体在交易决策中的应用，以及东西方市场行为差异对产品设计的影响。
文章分析加密行业结构性转变：监管趋严、机构深度入场、RWA规模激增、比特币ETF成主流配置，同时核心人才加速流向AI领域；在此背景下，火币创始人李林宣布回归创业，意图打造合规化、机构友好的新一代交易所，被视为行业信心与范式切换的关键信号。
