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Ondo Finance创始人兼CEO Nathan Allman意外离世，其生前推动代币化现实世界资产（RWA）发展，成功将美国国债、美股及ETF代币化并接入传统金融基础设施，与SEC达成监管共识，获DTCC、贝莱德、高盛等机构合作；公司由已实际履职两年的总裁Ian De Bode接任，组织延续性较强。
文章指出当前代币化资产市场中77.6%仅为链上包装纸，即代币在链上但发行、赎回、托管等核心环节仍依赖链下系统；仅11.1%为混合型（部分生命周期上链），2.7%达原生型（全流程链上）；稳定币因具备链上金融原语特性而显著领先。
全球RWA与稳定币市场呈现配置化转向：链上总市值达338.7亿美元、持有者破80万；美SEC拟推代币化股票创新豁免，日本将海外信托型稳定币纳入电子支付监管，英国央行加速系统性稳定币监管草案制定；多国推进本地货币稳定币（如瑞典克朗、韩元、日元）及AI驱动的链上支付基础设施。
中心化永续合约交易所（Perp CEX）月均交易量2026年同比下滑34%，而去中心化永续合约交易所（Perp DEX）交易量持续增长，Hyperliquid成为主要推动力；BTC和ETH主导交易但份额下降，RWA永续合约快速兴起，贡献超7%交易量。
鲲 KUN 与 Pharos Network 达成战略合作，依托 Pharos 的 RealFi Layer 1 基础设施和鲲 KUN 的全球合规持牌支付网络，共同推进供应链信贷资产代币化、链上跨境结算及企业级虚拟卡等创新应用，旨在解决新兴市场中小企业出海面临的流动性困局，提升实体经济资金周转效率。
HYPE代币持续上涨源于Hyperliquid平台多重基本面升级：ETF产品（THYP/BHYP）引入合规资金通道；USDC回归带来每日约44万美元潜在回购买盘；HIP-4预测市场提升HYPE质押需求；RWA未平仓合约达26亿美元创历史新高；美SEC拟推代币化股票豁免进一步拓展链上交易边界。平台正从Perp DEX向综合性链上交易系统演进。
文章分析现实世界资产（RWA）代币化热潮中，仅有约9%的链上RWA资金实际进入DeFi生态参与可组合性应用，主因是多数RWA产品采用许可型架构、严苛合规设计及线下确权机制，与DeFi无门槛、自由流转特性冲突；私人信贷等原生适配DeFi的产品表现突出，而美债基金、黄金、股票类资产渗透率极低，行业正分化为合规封闭与DeFi开放两大路径。
文章基于Consensus 2026迈阿密大会现场观察，分析西方加密生态现状：Zcash被视为新共识焦点；公链格局分化，Monad、Canton等受关注；Perp DEX爆发式增长；Coinbase、Kraken等CEX策略各异；Trading Terminal与AI交易前端兴起；RWA成为未来1–2年核心趋势；西方VC募资承压，亚洲VC基本退出。
作者回顾八年加密行业从业经历，梳理2017年ICO狂热、2018–2019年稳定币与DeFi萌芽、2020年DeFi之夏、2021年NFT爆发、2022年UST/FTX系统性崩盘、2023–2025年memecoin乱象，最终落脚于2025年后稳定币制度化、资产代币化加速及AI与加密融合的机构化新阶段，指出行业正从投机泡沫走向支撑全球金融基础设施的务实演进。
a16z crypto 宣布完成22亿美元第五支加密基金募资，规模较前一轮收缩，体现行业从叙事驱动、规模扩张转向效率优先、价值落地的结构性转变；重点布局稳定币、支付体系、RWA代币化及AI+Crypto等真实应用与金融基础设施方向，标志加密行业进入以产品、用户和现实价值为核心的建设期。
Bullish以42亿美元收购传统转让代理服务商Equiniti，整合其受监管的股东服务基础设施与自身加密交易平台、CoinDesk媒体资源，构建端到端代币化基础设施闭环，瞄准RWA（真实世界资产代币化）万亿级赛道，强化机构级服务能力与抗周期盈利模式。
文章聚焦现实世界资产（RWA）Token化在全球主要经济体的监管进展，重点分析中国香港2025–2026年《稳定币条例》落地、Token化基金二级市场开放及数字人民币跨境RWA结算测试；同时对比美国GENIUS法案、Clarity法案及欧盟MiCA与DAC8等框架，指出监管正走向分类明确、注重实操与风险平衡的发展路径。
Dragonfly合伙人Haseeb分析当前加密市场格局：散户大规模离场转向黄金、AI股票等高波动资产，机构通过比特币ETF成为市场支撑主力；比特币正向稳健金融资产演进，量子计算风险可控且或成看涨催化剂；AI代理将重塑加密体验，提升安全性与可用性，推动RWA、稳定币等金融类应用成为主流，而非游戏或社交等非金融叙事。
Cathie Wood在播客中指出当前市场对创新资产定价严重低估，技术已成熟且成本快速下降，五大平台与十五项技术正加速融合；她回顾ARK早期对比特币的布局，分析稳定币作为传统金融与DeFi桥梁的关键作用，并强调RWA代币化、AI与区块链融合将重塑支付、商业及医疗等领域。
文章聚焦现实世界资产（RWA）与稳定币的结构性发展：RWA链上总市值突破302亿美元，代币化国债、股票、商品规模显著增长；稳定币加速向全球金融基建演进，支付场景从跨境扩展至本地C2B及工资发放，Visa、Meta、西联汇款等巨头持续落地多链稳定币结算；全球监管趋严且细化，美、港、英、日、俄、印、以等多地明确稳定币法律定位与合规框架；隐私成为新竞争焦点，Aleo等推动合规隐私稳定币落地。
