作者：佐爷歪脖山

币安不会输给 Hyperliquid，只会输给时间

特朗普的晚年是孤独的。第一任期陪在身边的伊万卡和库什纳，到第二任期化身娜塔莉·哈普（Natalie Harp）和维特科夫（Witkoff）。女儿的位置给了贴身助理，女婿的位置给了老友。尤其是后者，特朗普一手打造的内廷侍臣，绕开国务卿等正规渠道，以私人特使身份处理伊以、俄乌等小麻烦。内廷侍臣也照管家族生意。维特科夫也帮小特朗普运营 WLFI 项目，卖给阿联酋王室 5 亿美元股份，CZ 顺便注资 20 亿发行 USD1。

维特科夫最近有点烦，和孙割闹到法庭，这边指孙割提前解锁想砸盘，那边说 WLFI 违背去中心化理念。

最无厘头情节上演，CZ 被动入局，一方面，USD1 和 Aster 合作 RWA Perp，另一面，币安钱包上线 Tron 嘉年华第二期，针对 HTX 限制也尽力拖延。

忠诚不绝对，就是绝对不忠诚，CZ 做出选择，币安自然不会出现在 CFTC IAC 会议。那张会议桌，是华盛顿发给加密行业的名分，谁在座、谁缺席，一目了然。

罪与罚

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他决意娶一个贞洁但没有嫁妆的姑娘，但她必须经历苦难。

2017 年，“9·4”前两天，孙宇晨擦边完成 Tron 的 ICO 后赴美，从此开启跨国资本家之旅；

2017 年，“9·4”后两月，赵长鹏终于迁移币安的服务器至 AWS，追寻精神美国人十年苦旅。

相似经历引发感同身受，也埋下他们对权力的不信任感，国际游荡多年后，身栖海湾和海峡，但美国有形+无形大手一直在旁摸索，让人不得安眠。

放眼世界，暴富前反对秩序，暴富后渴望秩序，是人性永恒的悖论。但老钱往往更封闭、排外，对于如何从“新钱”加入“老钱”行列，进而永守家族财富，是世界性难题。

君不见，富如亚马逊创始人贝佐斯，贵如大统领女婿库什纳，都在苦等迈阿密印第安溪乡村俱乐部（Indian Creek Country Club）的入会批准，那么华人、币圈、新富，融入美国的既有秩序，只能是难上加难再加难。

甚至，犯罪可以特赦，但原罪只能祈祷，渴求老钱的接纳，美国的庇护，甚至圈子的承认，从而获得片刻喘息。

SBF、Arthur Hayes、CZ，刚好代表三种肤色在美国的历程，虽然 SBF 最终身陷囹圄 25 年，但是 FTX 曾经是币安最大的威胁，没有之一，即使 Hyperliquid 也难以望其项背。

合规这局游戏，得用美国人的玩法去出牌。

孙宇晨还是那个孙宇晨，但特朗普不是巴菲特。

官司不一定会输，但政治的逻辑不讲对错，如施米特所言，“政治的首要目的在于分清敌我”。

孙哥和维特科夫打的不是官司，是川普的脸。

图片说明：加密的刑罚并不相通

图片来源：@zuoyeweb3

为什么合规一定要做美国市场，拿到阿布扎比的牌照还不够吗？

根本不行，PoW 时代的币圈是制造业，留在中国才能赚钱，PoS 时代的币圈是金融业，速通白宫才会暴富。

和中美在世界经济的结构性优势，如出一辙，可惜，人是时代塑造的产物，尤其自己引领过某个节点，会耽于自己的路径不可自拔。

从 8 月中旬开始，CZ 不断在推特上用 MarsCoin/Giggle 等模因币戏耍群众，孙割开始在推特喊冤，呼吁大家捍卫 USDD 的去中心化优势，反对 USD1 的团队控制，也不知道 CZ 作何感想。

然后，特朗普提及 Hyperliquid，故事就此转向，我们不理解 CZ 为何和孙割站在一起，但我们都知道，币安出车 Aster 阻击 HL 第一阶段失败，接下来面对美国合规市场，新赛点得分更加艰难。

即使和本届美国政府多有龃龉，英国和欧盟，也先后投其所好跟进制裁 HTX，但不知币安为何数次拖延，直至退无可退。

也许，江湖不是打打杀杀，那是人情世故。

红与黑

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于连看不见她的面貌，但还是朝她开了一枪，他再开第二枪，她终于倒下了。

情不知所起，一往而深，CZ 和孙哥、川宝的故事还有下文，但币安面对 HL 的姿态，会决定币安还有没有未来。

在推特上造舆论是无效行为，组建游说团体才是美式正确。

2026 年 2 月，Hyper Foundation 捐赠 100 万枚 $HYPE 组建HPC（Hyperliquid Policy Center），常规游说之外，HPC 也会维护整体 Perp 合规入美，高举加强美国创新之大旗，为整个加密行业鼓与呼。

CME 前脚在 IAC 会议上蛐蛐完 TradeXYZ，HPC 后脚放出报告，用严谨数据证明 Perp 跟 CME 期权存在互补作用。这才是游说公司该干的活，不是去贿赂官员，打通关系，而是社媒+BD+GR+同行协调，形成合力去落实。

图片说明：HPC 报告

图片来源：@HyperliquidPC

HPC 把深度流动性送进深度关系网， 反观 CZ 在不丹 Build BSC，冷眼或热眼旁观 HL 在白宫。

CZ 或币安并非没对游说动心，CZ 能获得特赦，一定有投入百万美元级游说的助益，但诡异的是，币安花钱越多，往往效果越差，不是自己的主场，完全没有招架之力，明明提供了川宝家族最大流动性，但是连 IAC 列席的资格都没有，更别说总统身边位置。

没有白宫，就没有华尔街的热情，因为全球金融市场，严格意义上，只分中美和其他。

东大市场只能以离岸方式开展，美国市场以合规为名设立门槛，核心是如同 TikTok 一样，要确保控制权在美国人手中。

币安已经事实上被边缘化，这里要公平说一句，Coinbase Kraken 等竞争或创新能力低下，但是靠着准入壁垒，只能龟缩在美国一隅，但是美元太值钱，美国市场足够大。

他们表面鼓吹合规，实则阻碍美国人享受优质服务，但是，对于遭遇 FTX 以后最大威胁的币安而言，美国市场的流动性不能放弃，否则 HL 迟早会颠覆币安——币安能做离岸，HL 也能，但币安不能做美国，HL 也会做。

图片说明：流动性之争再起

图片来源：@zuoyeweb3

注定无法合规入美，至少要保住币安流动性，Aster 们难堪大任，BN.US 跟 Coinbase 一起做小孩那桌，币安主站短期内无法入美。从这个角度出发，CZ 已经病急乱投医，只能时不时推广下模因币维持下生活这样子。从市场格局而言，已经形成事实上的反币安联盟，徐明星的 OKX 和 ICE 联合，为后者补足衍生品等交易品类，HL 和 Coinbase 力图以合规压住币安的势头。

币安已经阿里化。只有本体有战斗力，无法形成任何集团作战优势，甚至说不清谁在针对币安，币安几乎赞助了所有的币圈 KOL，币安为美国贡献 40 亿美元+ 的非税收入，是 BitMEX 的 40 倍，但既没得到荣誉，也没有得到认可。

甚至 HL 的 Jeff 也是华人，川普还给了孙宇晨对薄公庭的机会，你都无法指责川普种族歧视，也许，所有华人一律平等，但有些华人比其他华人更平等吧。

局外人

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我被捕的那天，被关在一个阿拉伯人为主的监狱里，他们笑着问我犯了什么罪。我说我杀了一个阿拉伯人，他们不再跟我说话了。

无论币安和 HL 的故事走向如何，CZ 都不可能获得 10·11 前的历史地位，彼时，Vitalik 已经带着 a16z 冲向 L2 的末日，此时，华尔街正在成为 Crypto 的新主人。

在 8·20 的大暴涨下，每一家交易所都在开展 TradFi 业务，不论以 RWA 还是 DEX 之名，我们所熟悉的世界，每个人都隐约感受到，不会再和以往相同了。

不会再是 BTC 和山寨币的交替称王，CZ 带着币安、钱包和 Aster 们，只能被动切入 USD1/USDC 的市场。

没有 BUSD，是币安的第一道裂痕，而 HL 已经拿到 USDC 的回购 $HYPE 承诺，当时，我们还以为 CC 组合（Coinbase + Circle）会用这套模式扩张流动性，从而阻击 USDT。

但现在，臣妾此身从此分明了，针对的从来都是币安的流动性， 如果要为 HL 找个理由，报 $JELLYJELLY 一箭之仇最为恰当。

图片说明：深度换仓中

图片来源：@asxn_r

在今天，HL 相对于币安的流动性深度或点差，不再成为一种新闻，HL 已经积攒起一批信徒，每日发疯于广场中央，币安只能正面硬抗流动性竞争。

然后是 VIP 标准一降再降，察言观色的欧盟，也理所应当拒绝 MiCA 牌照的申请，甚至，你可以看到一个向所有合作用户开放的币安，如何在夹缝中被一次次逼问立场。

币安会向俄罗斯提供用户信息，也会配合阿联酋询问员工，还要面临英国的集体诉讼。

这并不是简单的“家大业大烦恼多”，而是面临站队的问题，这恰恰是币安坐拥最强流动性的禁忌，如果你想成为和平饭店，那就要接待各色人等。

币安提供用户信息给俄罗斯，或许在西方世界看来大逆不道，但是特朗普的维特科夫，从 2025 年以来，已经访问莫斯科 8 次有余。

这就是币安的困惑，一个日渐对立的世界，不再需要和平饭店，但又没人想承担破坏和平的罪名，他们希望的是 CZ 主动选择，然后在对方发怒时，将怨气引导至币安。

惴惴不安中，CZ 能做的是不断分散资源给各方，换来的是孙割想用 USDD 取代 USD1 的叙事合法性，以及特朗普家族对其的进一步不满。

甚至可以说，这种局外人的疏离感，恰如加密对于整个世界，在本轮特朗普行情开启前，所有人都在逃离，或去 AI 割韭菜，或去生活歇一歇。

相比于胎死腹中的 AB Finance，相比于半截入土又复活的 BitMart 们，币安实在是过于强大，强大到整个行业毫无对手，甚至创始人们也在积极营业，招揽顾客。

但人为的行情过于不可控，没有所谓的 BTC 四年周期，也无所谓量子危机、ETH L1 主网升级改造，大家的态度就是不关心、不在乎。

所有人的不满总要有个发泄口，默默努力中，Jeff 要做的是集中资源做好 Perp 流动性，一张一弛中，主动权已经易手。

币安最终会输给时间。

结语

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凡人皆有一死，凡人必须侍奉。

铁王座的荆棘由鲜血写就，每一代创业者皆有其历史使命，时常在想，如果 CZ 出狱后退休会如何，也许 Giggle 真的不会只是个 Meme Coin。

面对老钱、川普、Jeff、孙割，以及阿布扎比王室们，无尽的烦忧中，CZ 有没有怀念过上海的牌局，那时欢笑还只是欢笑，第一次听说中本聪创造的比特币，阅读白皮书时感到的精炼和优美，有没有想过这不是暴富的机会，而是参与改变世界的进程呢？

也许永远没有答案，也许之后都是答案。

面对 HL 取代币安的历史进程，我期待发掘其中的机会，但在币安倒下的那一刻，我会怀念 CZ 的故事十分又十一秒。