撰文：angelilu，Foresight News

9 月 3 日晚，AMC 院线 CEO Adam Aron 在 X 上炮轰 Robinhood 未经许可发行 AMC 代币化股票，用词包括「可鄙」「离谱」「令人作呕」「可恶」「不可原谅」「卑劣」，并称已让外部证券律师介入。Robinhood CEO Vlad Tenev 只回了四个词：「What's the concern?」

几乎同时，Robinhood Chain 上一个叫 MEME 的代币上线，配对的交易对正是代币化 AMC。据 GMGN 行情，上线 12 小时，它的市值从零冲到 1.5 亿美元以上，截止发文，市值回落至 1 亿美元左右，24 小时成交额 1.15 亿美元。

骂的是一张没有股东权利的「股票」

或许有人对 AMC 还有些陌生。AMC 院线成立于 1920 年，总部位于美国堪萨斯州 Leawood，全球约 898 家影院、10059 块银幕，是全球规模最大的院线运营商，在纽交所上市（NYSE: AMC）。

截至 9 月 3 日收盘，AMC 股价 2.54 美元，市值 22.7 亿美元，换句话说，一个上线 12 小时的 meme 币，市值已经相当于它所影射的这家百年公司的约 6%。

两个 CEO 争议标的是 Robinhood 的代币化股票。7 月 1 日，Robinhood 上线自有 L2 网络 Robinhood Chain，首批推出 95 只代币化美股，由泽西岛等离岸实体发行，提供与真实股票近似的价格敞口，但不授予股权、投票权或所有权，不面向美国投资者，未在美国证券法下注册。

Aron 的指控有四条：Robinhood 是美国公司却在离岸辖区做这件事，绕开美国监管；这种「虚构的合成股权市场」会削弱公司自身融资能力；投资者拿到的东西没有真实股东权利；最终加剧公众对金融市场的不信任。他要求 Robinhood 主动停止 AMC 代币化股票的交易，否则将评估能否强制叫停，并向 SEC 反映，同时强调 AMC 与此「毫无关联，也绝不认可」。

Robinhood 的说法一直没变：Stock Tokens 是提供经济敞口的衍生品合约，持有者对标的公司不享有法律或受益权利。除 Tenev 那句反问外，公司未就指控发布正式声明。

涨的是把 CEO 的怒火写进叙事 MEME

MEME 官方账号 @amemecoinrh 的叙事只有一句：「电影院只是幌子，它一直都是 A Meme Coin。」把 AMC 三个字母重新解释成 A Meme Coin。

这个梗有杀伤力，是因为 Aron 本人就是 meme 化最大的受益者。2021 年 1 月，AMC 股价跌到 1.91 美元的历史低点，背着超 50 亿美元债务，濒临破产重组——正因为看上去要倒闭，它成了对冲基金的做空标的，做空比例一度达到流通股的约 25%。

Reddit 论坛 WallStreetBets 的散户抓住这一点抱团买入，并大量买入看涨期权，逼得做市商为对冲敞口被迫买进正股，形成空头回补与 gamma 挤压的双重推力：1 月 27 日单日暴涨 301%，6 月 2 日盘中冲到 72.62 美元的历史高位。Aron 顺势连续增发，全年募得约 20 亿美元，直接把公司从破产线上拉了回来。

（注：AMC 已于 2023 年 8 月 24 日完成 1:10 反向拆股并合并 APE 股份，上述为当时的实际成交价，与今天的 2.54 美元股价不可直接比较。）

他当时的姿态是全面拥抱：散户自称「猿军」（Apes），管他叫「银背」（Silverback），他还给大猩猩保护基金捐了 5 万美元——这个称号至今挂在他的推特简介上。

他对加密本身也并不陌生。2021 年 11 月，AMC 开始接受 BTC、ETH、BCH、LTC 支付电影票；2022 年 1 月 Aron 在推特发起投票征询是否加入狗狗币，超过三分之二的人赞成，同年 4 月 AMC 手机端通过 BitPay 正式支持 Dogecoin 和 Shiba Inu 付款。换句话说，他欢迎 meme 币来买爆米花，反对的是拿他的股权做合成品——这条线他划得很清楚，这次的冲突也不该被简单写成「传统 CEO 不懂链上」。

Robinhood 在那段故事里也有角色。2021 年 1 月 28 日，它一度限制用户买入 GME 和 AMC，只能卖不能买，被散户视为原罪。Robinhood 的说法是由于其清算机构提高了资本要求以应对波动性较大的高杠杆股票，因此不得不限制某些股票的购买。Tenev 为此上国会听证会道歉。五年后，同一家公司、同一只股票，换个形态再吵一次。

暴涨 Meme 后总有财富故事。据 Lookonchain 监测，一个地址花 2972 美元买入 1611 万枚 MEME，不到 12 小时浮盈超 210 万美元，回报 713 倍；NFT 项目 DeGods 创始人 Frank 花 1491 美元买入 1100 万枚 MEME，持仓一度超 120 万美元，回报约 810 倍。

骂完之后，AMC 自己涨了 18%

真实 AMC 股价自己涨了。9 月 4 日美股盘前，AMC 涨超 15%，报 2.94 美元，对应市值回到约 27 亿美元。这场以「保护投资者」为名的公开指控，短期内最直接的效果，是给 AMC 自己带来了一轮关注度行情——和 2021 年的逻辑几乎一样，只是这次点火的是 CEO 本人。

法律层面，AMC 目前只是委托律师调查，是否起诉、能否叫停都没有答案，而离岸发行结构本身就是为规避这类管辖设计的。市场层面，MEME 只是 Robinhood Chain 上众多 AMC 相关 meme 币中的一个，典型的「争议即 alpha」：冲突提供叙事，叙事提供流动性。