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Robinhood宣布基于Arbitrum推出Robinhood Chain测试网，聚焦代币化现实世界资产（RWA），包括股票、ETF等，以实现7×24交易、即时结算与合规可组合性；其代币化产品为挂钩价格的衍生品合约，依托Bitstamp牌照在欧洲落地，强调监管合规与金融民主化，但面临法律定义模糊、中心化控制及第三方认可等挑战。
Robinhood 2025年财报显示营收、利润、用户存款等核心指标创纪录，但加密交易收入同比暴跌38%，月活用户减少190万；市场因加密业务疲软重挫股价，凸显其仍深度绑定比特币情绪，公司正加速推进多元化以降低加密依赖，但转型成效尚未抵消熊市冲击。
Robinhood正式推出基于Arbitrum构建的Layer 2公链Robinhood Chain测试网，聚焦现实世界资产（RWA）代币化，支持股票代币、借贷协议、永续合约等金融级应用，强调合规性、自托管与以太坊生态兼容性，为后续主网上线铺路。
文章核心论点是代币无法实现复利增长，因其经济模型被刻意设计为无现金流索取权、无收益留存、无资本再投资机制，本质是浮动息票而非股权；相比之下，加密赋能型股票（如Robinhood、Visa）具备真实现金流、管理层资本配置能力与复利引擎，长期回报更优。
文章分析Robinhood代币化股票的实践进展与技术挑战，指出其采用自定义合约处理分红净值侵蚀和反向拆分等公司行为，导致标准ERC-20数据平台严重高估供应量和市值；同时对比基准调整模型（第三方与直接合作）差异，提出Solana Token-2022乘数机制优势，并介绍推动ERC-8056标准化提案以解决跨平台数据不一致问题。
Robinhood CEO Vlad Tenev反思2021年GameStop事件，指出T+2结算机制导致券商被迫限制交易；强调推动股票实时结算的必要性，并主张通过代币化（将股票上链）实现风险降低与全天候交易；呼吁借助SEC创新意愿和《CLARITY法案》建立清晰监管框架，避免历史重演。
文章分析 Coinbase、Robinhood、币安、Kraken 和 X 五大平台如何构建加密货币领域的超级应用接口层，强调通过整合交易、支付、借贷、收益、代币化资产等服务，打造统一用户入口，争夺协议价值捕获权，核心逻辑是界面即渠道、生态即护城河。
Robinhood与Coinbase在2025年走出不同路径，前者凭借预测市场和代币化股票实现股价大涨并入选标普500，后者则依托机构服务和合规优势推进‘Everything Exchange’战略。两家公司从差异化发展走向正面竞争，分别聚焦零售用户与机构基础设施，共同推动币股融合趋势。
Coinbase与Robinhood正竞争构建金融超级应用，但路径不同：Robinhood聚焦年轻用户，整合银行、投资与消费功能，押注财富代际转移；Coinbase则以加密原生为核心，打造面向自身用户的产品同时，为传统金融机构提供加密基础设施服务，布局托管、稳定币、交易等全链条。两者虽业务重叠，但愿景本质不同。
Lighter CEO Vladimir Novakovski 在 Twitter Space 回应了积分削减争议，解释女巫账户识别机制和申诉流程，否认大户特殊规则传闻，并透露移动端APP即将上线，支持多种入金方式。团队正与监管机构沟通，并探索与 Robinhood 合作代币化股票及推出链上固定收益产品，强调价值将全部累积于代币。
文章讨论了Coinbase从单一的加密货币交易平台向综合性金融平台的转型策略，分析了其通过整合多种金融产品和服务来提升用户粘性和市场竞争力的商业模式。
Coinbase和Robinhood推出整合多种金融功能的超级应用，打破传统金融资产类别边界，通过代币化、监管明确和移动钱包基础设施成熟实现一体化金融平台，解决碎片化痛点，提升资金流动性和交易效率，同时探讨社交交易功能的价值及潜在风险。
Coinbase在最近的发布会上宣布了一系列新产品功能，包括股票交易、预测市场、永续合约等，旨在打造一个全球上链的“everything app”。文章分析了Coinbase如何通过强化分发层角色，模糊与Robinhood的边界，以及其在B2B、链与资产、身份与注意力、AI顾问等方面的战略布局，展示了其成为零售、商业和钱包/身份分发平台的野心。
Hyperliquid的永续合约清算规模达到纳斯达克级别，但手续费收入较低，盈利模式类似批发式交易场所。相比之下，Coinbase和Robinhood等零售平台通过多元盈利渠道实现高毛利。文章分析了经纪交易商与交易所模式的差异，并探讨Hyperliquid如何通过调整战略防御分销权并拓展非交易所盈利池。
Hyperliquid作为加密交易平台，其成交规模接近纳斯达克级别，但费率结构更接近批发型执行场所，而非高费率的零售平台。文章分析了Hyperliquid的市场层定位、费率结构及其与分销层（如Coinbase、Robinhood）的差异，探讨了其商业模式和未来可能的调整方向。
