作者｜Azuma（@azuma_eth）

随着市场整体的相对回暖，加密货币社区的空投交互热情似乎正在回升。

尤其是在 Variational 公布了代币经济学与空投细则，明确会将 32% 的代币总供应量分配给社区之后（详情可参阅《Variational 公布空投细则，你的积分到底值多少钱？》），Perp DEX 赛道的交互已明显热闹了不少。除 Variational 之外，从奖池明确的 Lighter Robinhood 独立市场，到 dYdX 团队的新作品 Arcus……用户们正在积极寻找下一个值得投入时间和资金的平台，以期博得可观的回报。

对于不知该如何做选择题的普通用户而言，巨鲸的交互动向本身就值得关注 —— 他们曾经在早期协议中积累巨额仓位，也拿到过足以改变财富曲线的空投。如今，这些人又把资金和交易量投向哪里，或许能为观察下一轮 Perp DEX 竞争提供一个有意思的切口。

而本文所聚焦的对象 an0n2498.hl，正是这些巨鲸中颇具辨识度的一位代表。

an0n2498.hl 是谁？HYPE 空投一战 A9

an0n2498.hl 是一位在社交媒体上相对活跃，且并未过度隐藏个人信息的巨鲸，其 X 账号为 @punk2498_，链上主地址则是 0x7bfee91193d9df2ac0bfe90191d40f23c773c060。

2024 月 11 日 29 日，Hyperliquid 进行了创世空投。an0n2498.hl 凭借着早期的积极交互，在创世空投中获得了 474719 枚 HYPE，以当前 79.5 美元的价格计算，价值高达 3774 万美元。

相较于一次的空投收益，更值得说道的是 an0n2498.hl 的后续选择。与其他获益颇丰的巨鲸不同，an0n2498.hl 并未在 HYPE 空投到账后急于兑现收益，而是长期将 HYPE 及其相关生态资产作为核心持仓，并通过不同的质押和收益产品继续参与 Hyperliquid 生态。他曾多次公开确认，自己几乎没有卖过 HYPE，这也使得他基本上吃满了 HYPE 过往的巨幅上涨。

Debank 数据可用于验证其描述，an0n2498.hl 目前正通过 hlHYPE、vkHYPE、kHYPE、kmHYPE、d2HYPE、liquidHYPE、hbHYPE 等不同形式积极参与 HYPE 的质押，质押总价值超 3000 万美元。这意味着 an0n2498.hl 仍保留着空投时所获取的绝大部分 HYPE 仓位。

HYPE 之后，大哥的新选择是什么？

如果说 HYPE 是 an0n2498.hl 过去两年最成功的一笔押注，那么 Variational 可能就是他当下最期待的下一个机会。

根据 Variational 的交易排行榜，an0n2498.hl 目前位列平台历史交易量榜第二位，累计交易量约 35.46 亿美元，更值得注意的是用户等级 —— an0n2498.hl 已达到了最高的“无限级”（Infinity），且是全网唯一一位“无限级”等级的用户。

an0n2498.hl 也曾在 X 上公开表达了他对 VAR 的极度看好：“TGE 时我一枚 VAR 都不会卖，还会通过现货和合约补仓，我对 VAR 的看涨程度简直无法用语言形容。”

从 HYPE 到 VAR，an0n2498.hl 的打法似乎并没有改变 —— 与其在空投到账后迅速兑现，不如继续押注自己认为有长期价值的协议。

另一个被 an0n2498.hl 反复提及的名字的 Perp DEX 则是 Entropy。在 X 置顶动态中，an0n2498.hl 认为 Entropy 团队实力出众，且该项目当前相对不卷，潜在回报空间值得关注。他还特别提到，自己也是 Entropy 交易量排名第一的交易者，而且领先幅度明显。

在被社区追问其选择逻辑后，an0n2498.hl 将自己看好的方向总结为了三组：一是 Hyperliquid 及其周边生态，包括 Entropy、Kinetiq；二是 Variational 及其未来可能形成的周边生态；三则是 Ink、Nado、Quotrons 和 Kraken 相关生态。他认为这三组方向各有不同，不能简单混为一谈。

至于 Lighter，an0n2498.hl 的态度则毫不含糊 —— 不喜欢，也从未参与，未来也不打算参与……

可作参考，但也别盲信

对于正在寻找下一个交互目标的用户而言，an0n2498.hl 的选择提供了一份值得关注的观察样本 —— Variational 是他当下重点押注的对象，Entropy 则是他深度参与的另一条线，而他对不同 Perp DEX 的取舍，也反映出其对生态发展和潜在回报的判断。

不过，巨鲸的交互记录终究只是参考，而不是可以直接复制的作业。他能够承受的资金占用、交易成本与潜在亏损，未必适用于普通用户；高交易量也不等于高收益，更不意味着最终一定能获得理想的空投回报。

真正值得研究的，或许不只是他在刷什么，而是他为什么选择这些项目，以及这些选择背后的风险与回报是否匹配自己的情况。空投热潮再次升温之际，与其盲目追随巨鲸，不如先弄清楚项目的激励机制，再决定哪些值得参与、哪些不必跟进。