头图来自：AI生成

黄仁勋近期陷入出轨丑闻，11月8日，黄仁勋承认婚内出轨并道歉。这也引发了整个芯片市场的广泛关注，围绕他的私人关系，以及媒体报道中涉及的潜在情报和芯片出口问题，英伟达董事会启动了调查。

市场担忧迅速从黄仁勋个人延伸至英伟达的公司治理。作为创始人和长期掌舵者，黄仁勋深度参与技术路线、客户合作与对外沟通。倘若事件继续发酵，英伟达会不会面临管理层分心、领导权过度集中，乃至资本市场重新评估风险？对整个AI产业而言，英伟达既是核心算力供应商，也通过投资、融资支持等交易与众多企业交织。

在这样的背景下，11月9日，高盛董事长兼CEO David Solomon在高盛第25届年度另类投资峰会上接受CNBC记者Leslie Picker采访。话题从AI市场的风险重新定价谈起，延伸到数据中心建设、英伟达与黄仁勋、Anthropic上市、私人资本市场以及高盛的资产管理业务。

以下为编译内容：

Leslie Picker：我们6月坐下来聊时，你形容当时的市场，尤其是AI融资和资本市场，是“贪婪多于恐惧”。过去几周价格大幅波动。现在这种关系是不是已经反过来了？

David Solomon：投资者始终在评估周围的环境。我记得当时也说过，这个过程中一定会不断调整。我特别提到，美国AI基础设施的增长和投资不可能是一条直线。随着人们进一步理解事实、政治环境、市场条件、需求，以及应用层如何发展和出现哪些信号，市场就会重新定价，有起有伏。我们现在看到的正是其中一部分。但我仍然深信AI长期能够提高整个经济的生产率。支撑这个判断的基础没有变化。投资者不断重新评估，恰恰是市场的长处。

Leslie Picker：这是中期选举之后我们第一次坐下来谈。选举期间出现不少反AI声音，也有人主张暂停建设数据中心。这是否会改变融资成本或继续投资数据中心的整体计算？会不会对你刚才说的发展路径造成重大风险？

David Solomon：选举之前确实有很多相关讨论。往后看，需要分清政治噪声与最终会落实的政策和行动。首先，并非全国每个州都反对数据中心。一些州反对情绪强烈，另一些地方则明白基础设施投资能够带来经济收益，也明白它对经济的重要性。

回头看约50年前，美国出于对核能的担忧作出了一些政策决定。站在今天，恐怕有些决定我们会希望当初采取不同做法。今天讨论的计算基础设施将为美国企业提供算力，随着经济发展，它会变得越来越重要。我们必须考虑如何在合适地点、以合适方式建设，并提供必要保障。但我们当然不希望这些基础设施迁往美国之外，因为计算需求客观存在：如果美国不建，项目就可能自然流向其他地方。

事情仍在发展，并不像政治叙事呈现的那样非黑即白。接下来很大程度取决于各州和当地社区如何决策，许多政治人物已经开始讨论。我仍然乐观，认为美国的数据中心和算力基础设施会获得大量投资。这是我们需要的。如果真的阻止这些建设，十年或二十年后回头看，我们可能不会认为那是美国作出的明智战略选择。

Leslie Picker：今天发生的事情恰好体现了AI所处的地缘政治和竞争环境。我必须问英伟达在整个AI体系中的核心地位。通过投资、兜底安排和证券化交易，英伟达与生态系统的融资越来越紧密地交织在一起，其中包括高盛参与的交易。考虑到过去24小时围绕黄仁勋的新闻和疑问，你认为这个生态系统有多大程度是围绕某一个人运转的？

David Solomon：我不认为这个生态系统围绕某一个人运转。我认识黄仁勋，也很欣赏他。我认为英伟达是一家出色的美国公司。不管这件事最终如何发展，它都会继续是一家出色而重要的美国公司。我也在关注新闻，但我并不掌握其中的事实或内幕信息。董事会正在调查，监管机构也会审查。随着更多信息出现，我们才能知道究竟发生了什么，投资者也能更好判断市场对公司的看法。但无论发生什么，英伟达都会继续是这个生态系统中、也是美国一家规模庞大而重要的公司。

Leslie Picker：所以，随着这件事继续发展，你并不担心英伟达面临管理层分心的风险，或者过度集中的风险？

David Solomon：遇到这样的新闻，我不会猜测接下来可能发生什么，因为我掌握的信息还不够。但这是一家大公司，也是一家重要的公司。在我看来，这一点会持续下去。当然，我们必须继续关注，弄清楚到底发生了什么，又有哪些事情实际上并没有发生。

Leslie Picker：Anthropic同样是一家规模庞大、非常重要的公司。我知道它是高盛的客户。据报道，高盛正在牵头它的IPO，按美国证券交易委员会要求，最快明天就可能启动路演。也有报道说，它正在缩减发行规模、下调目标估值。我知道你不能讨论具体细节，但你会怎样描述当前市场对AI及AI融资的接受程度？

David Solomon：对AI基础设施建设以及支持AI发展的技术，市场仍然有非常强劲的投资需求。正如开头所谈，市场现在对风险的判断与几个月前略有不同，但这并没有改变人们对技术和基础设施的根本兴趣。市场仍然开放，交易仍在进行。至于这次IPO如果继续推进会怎样发展，我们到时再看。我不能进一步评论具体交易，但总体上市场环境仍然相当有利。

所有判断都是相对的。人们会把现在和两个月前相比，但今天的市场仍然不错。这些是重要的基础设施，仍会有大量资金流入。看看过去几周高盛的业务活动，我们在资本市场一直非常活跃。以今天看到的情况，我预计接下来两个月仍会保持这种状态。

Leslie Picker：我们现在就在高盛另类投资峰会现场，这场峰会已经举办25年。对于外界围绕AI的不安和担忧，你有没有看到公开市场和私人市场的不同表现？

David Solomon：公开市场与私人市场之间的资本流动都相当有效率。私人市场的一个优势是，并不是所有资产每天都要重新估值。因此，出现波动和重新定价时，公开市场反应会比私人市场快得多。

这是第25届另类投资峰会。高盛拥有规模庞大的另类投资平台，管理超过7000亿美元的另类资产，也有广泛的客户基础。我认为私人市场的资本募集和形成仍处于早期阶段。与公开股票市场、固定收益和政府债券市场相比，私人资本市场仍然相对较小。有人会把私人股权误当成整个私人市场，但私人债务、房地产等领域也很庞大，资本仍在不断募集和形成。这种趋势会继续，不过过程不会是直线，中间一定有起伏。

峰会聚集了数百位在私人资本配置中扮演重要角色的投资者。我们看到的依然是强劲增长。今年高盛的另类投资募资非常强劲，信贷业务也很强。围绕私人信贷有不少噪声，但机构投资者也看到了利差扩大。违约率是否有所上升？是的，不过仍低于历史平均水平。因此，私人投资的兴趣依然有很好的势头。我认为这是长期趋势，不会很快停止。

Leslie Picker：过去几年，高盛在资产管理领域进行了多笔收购，包括NEOS、LCN、Innovator Capital Management和Industry Ventures。你在最近一次财报电话会上提到，整个平台仍有一些空缺。具体缺在哪里？继续收购会是解决办法吗？

David Solomon：我们的资产与财富管理平台已经相当全面。我们负责的资产超过4万亿美元，拥有出色的超高净值客户业务，也有很强的资产管理投资产品开发能力。这些收购的目的，是加快某些战略领域的增长。Innovator和NEOS主要聚焦主动管理型ETF。此前我们在这一领域连前50名都进不了，现在按不同口径已经来到第六至第八名。考虑到主动型ETF的发展，以及高盛资产管理品牌的定位，这是很好的战略布局......

延伸思考：AI芯片市场，正在进入一场新的争夺战

黄仁勋的个人争议最终会如何发展，仍需要等待更多事实。但如果把目光从英伟达移开，就会发现，整个AI芯片市场正在发生的变化，或许比一家公司的管理层风波更值得关注。

过去几年，英伟达几乎成了AI热潮最直接的受益者。大模型公司需要训练算力，云计算巨头需要建设数据中心，创业公司需要租用GPU。英伟达凭借芯片性能、CUDA软件生态以及整套服务器和网络系统，建立了竞争对手难以迅速复制的优势。某种程度上，投资者押注英伟达，也是在押注全球AI算力需求会持续增长。

但芯片市场的竞争逻辑已经开始变化。

随着AI从模型训练走向大规模应用，越来越多企业关心的不再只是能否获得最强大的GPU，而是每一次模型调用究竟要花多少钱。训练需要高度灵活的通用算力，推理却可能更适合针对特定任务优化的芯片。这给了其他厂商新的机会。

AMD正在争夺AI加速器市场，谷歌持续扩大自研TPU的应用范围，亚马逊也在推进Trainium。与此同时，博通等芯片设计企业正帮助大型科技公司开发定制AI芯片。2026年11月9日，谷歌又推出了两款新的TPU产品，进一步扩大其面向企业客户的芯片布局。对这些科技巨头而言，自研芯片不仅意味着降低成本，也意味着不必把未来的算力供应完全交给一家外部厂商。

这种变化并不意味着英伟达的优势即将消失。成熟的软件生态、开发者习惯和大规模集群部署能力，仍然是它的重要壁垒。但市场已经不再只有一种选择。未来不同的AI任务，可能由不同架构的芯片承担，芯片竞争也会从单纯比较计算性能，转向比较整套系统的成本、能耗、软件适配和交付能力。

更值得注意的是，芯片竞争的背后，还有一条高度集中的全球供应链。无论是英伟达的GPU，还是科技巨头的定制芯片，都离不开先进制程、先进封装和高带宽存储器。芯片设计公司的数量可以增加，但真正能够承担大规模先进制造任务的企业仍然有限。即使未来AI芯片市场出现更多竞争者，产业链也未必因此变得足够分散。

中国市场则提供了另一个观察角度。美国出口管制正在改变全球AI芯片的竞争格局，也推动中国本土芯片企业加快替代。路透社10月援引IDC数据报道称，2026年上半年，英伟达在中国数据中心AI芯片市场的份额降至34%，华为达到28%。这并不代表两家公司在全球市场已经势均力敌，却说明同一场AI算力竞争，在不同地区可能走向截然不同的结果。

最终，决定芯片行业长期格局的，可能仍然是一个更现实的问题：AI应用能否创造足够多的收入，支撑今天规模庞大的算力投资？

如果企业能够持续从AI应用中获得回报，芯片需求就有机会从少数大模型公司的集中采购，逐渐扩展到更广泛的行业。但如果应用收入增长赶不上基础设施投入，数据中心建设放缓，受到影响的也不会只有英伟达，还可能包括芯片设计、晶圆制造、存储器、封装和服务器等多个环节。

这也是高盛CEO这场采访留给市场的另一层思考。一个庞大的产业当然不应该围绕某一个人运转，但它同样不应该把全部增长预期寄托在少数几家公司不断增加资本开支上。

AI芯片市场真正的考验，或许不是谁能制造出下一代最强大的芯片，而是谁能证明，这些越来越昂贵的算力，最终能够创造与之匹配的真实价值。

原始资料：

CNBC采访视频（约11分钟）：https://www.youtube.com/watch?v=cmXNfunV1WM

CNBC《Squawk on the Street》11月9日完整节目（43分钟，包含其他嘉宾，不等于Solomon专访时长）：https://www.tapesearch.com/episode/11am-hour-goldman-sachs-ceo-david-solomon-former-treasury-secretary-jack-lew-nvidia-investigates-ceo-jensen-huang-11-9-26/CYirWsYKAZzRnbrjTKGb4g

本文来自虎嗅，作者：冷眸 原文链接：https://www.huxiu.com/article/4904671.html