摩根大通：SK海力士股价下跌相关担忧过度，中期市场情绪有望改善

火星财经消息，8 月 9 日，摩根大通认为，市场对 SK 海力士股价下跌的担忧过度。随着股东回报计划提前公布，以及公司维持 HBM 竞争力，其中期市场情绪有望改善。未来主要催化剂包括：股东回报计划将在 2026 年第三季度末、即 9 月底前正式公布，HBM 合同价格更新也预计将在同期确认。 SK 海力士已将股东回报计划的公布时间由「年内」提前至第三季度末。摩根大通预计，公司未来 3 年累计自由现金流将超过 800 万亿韩元，具备充足的股东回报能力；考虑到铠侠持股出售等收益，其股东回报规模或高于全球其他存储芯片企业。公司还计划投入约 54 万亿韩元建设基础设施，包括投资 35.2 万亿韩元建设龙仁 Y2 DRAM 工厂，以及投资 19.1 万亿韩元建设清州 M17 NAND 工厂。 针对 SK 海力士 HBM4 定价较竞争对手低 50% 的报道，摩根大通认为相关说法并不准确，市场担忧过度。其预计 SK 海力士 2026 年 HBM 价格同比涨幅低于 40%，原因包括公司需要优先考虑利润率溢价更高的 DDR5、LPDDR5 及 NAND 长期供应合同，并以多年合作及长期采购视角处理与最大客户英伟达的关系。由于 HBM 通常按年度重新定价，在获得 3 至 5 年长期合同订单后，短期定价的重要性也会下降。