Jonah Burian：加密周期教训适用于 AI 投资

火星财经消息，Blockchain Capital 投资者 Jonah Burian 发文称：加密加速运行市场周期，早期公司通过代币具有流动性，市场行为默认公开，其教训适用于 AI 投资。巨大成果具有传染性并引发 FOMO，比特币成为万亿美元资产后，以太坊与 Solana 证明可有更多巨大结果，alt-L1 交易随之兴起，VC 将新 L1 当作彩票资助。类似地，OpenAI 与 Anthropic 正迈向万亿美元量级，每个新实验室被定价为彩票。L1 曾以白皮书和创始团队在数十亿美元估值融资，新实验室则以研究论文和从 OpenAI、Anthropic 或 Google DeepMind 挖来的团队融资数十亿美元。热钱涌入后总会出现快速资金投机者，加密经历过代币即产品、高 FDV 低流通等操作，类似动态正在 AI 上演，但 AI 价格在不透明半流动二级市场形成，不同于公开交易的加密代币。区块空间从稀缺变为充裕成为商品，应用捕获大部分价值。AI 中模型可能商品化，价值向上下游转移，应用与硬件层获得利润，模型层受挤压。狂热阶段金融资本过度资助基础设施，新实验室押注仅在假设大规模研发回报时才合理，加密与 alt-L1 历史应使人对此持怀疑态度，除非 AGI 到来。