深入了解Injective区块链及其生态系统。INJ是否仅受市场叙事推动，还是基于坚实的基础？

欢迎再次探索DeFi的世界 - 今天的研究报告将带您深入了解Injective区块链及其生态系统，内容涉及：

• 生态系统概述
• INJ代币的经济模型（包括INJ代币的销毁机制）
• 比较分析
• 空投策略
• 沃兰升级

介绍

Injective生态系统 - 来源

Injective协议是专为DeFi应用设计的互操作性第一层区块链。它提供了各种金融原语，如完全去中心化的订单簿，支持开发交易所和预测市场等应用。Injective基于Cosmos SDK构建，采用Tendermint共识机制以实现即时交易的最终性，同时通过与以太坊及启用IBC链的跨链交易来促进便利。

Injective Hub是Injective生态系统的平台和入口，提供钱包、治理、质押和INJ代币销毁拍卖功能。INJ代币用于治理、质押和dApp的价值捕获，初始供应量为1亿，通过销毁拍卖机制实现代币的通缩。

$INJ代币在2023年实现了显著增长，增幅超过3000%。这一增长部分源于TVL和用户增长等基本面因素，但也显著受到关于alt-L1生态系统日益增长叙事的推动。

在Injective上进行交易

Injective的交易基础设施支持创建和交易多种现货及衍生品市场。它能够处理链上限价订单簿管理、交易执行、订单匹配、交易结算和交易激励分配，为去中心化交易提供全面的环境。开发者可利用CosmWasm在Cosmos生态系统中为智能合约平台构建dApp，实现链间智能合约的无缝迁移。

生态系统概述

Injective生态系统因其专注于现货衍生品交易和资产管理的DeFi特定dApp而闻名。以下是该生态系统中几个值得关注的dApp：

Helix

作为Injective生态系统中最杰出的协议和最大的永续DEX，Helix促进了跨链加密资产和永续市场的交易，并提供领先的市场返利。Helix以零气费、低承兑费和竞争力强的制造商费返利运营，确保交易成本效益。

Helix实现了超过160亿美元的总交易量，TVL为1000万美元，使其成为生态系统中最大的dApp。作为背景，dYdX链（现为Cosmos生态系统的一部分）的TVL为3.49亿美元，累计交易量超过1万亿美元（dYdX V3+V4）。虽然与最大的Perp DEX直接比较似乎过于雄心勃勃，但Helix在竞争方面仍有很长的路要走。

黑豹

黑豹是一个去中心化资产管理协议，旨在通过智能金库提供卓越回报。这些金库采用主动交易策略，如网格交易，提供独特的alpha来源，将黑豹金融与典型的自动复合收益协议区分开来。截至2024年1月5日，该协议的TVL为360万美元，采用了网格交易、趋势跟随和真实收益等策略，金库的APY达到100-600%。

Dojoswap

受Uniswap启发，Dojoswap是Injective区块链上的自动做市商（AMM）协议，促进了生态系统内各种资产的去中心化链上交换。

Astroport

Astroport是一个去中心化、无需许可和开源的DEX，由其代币持有者社区通过Astral Assembly，即Astroport的DAO管理。协议支持无需许可的资产上市、多种池类型和强大的激励结构。它具有可编程流动性、新的Rust代码库、预言机集成和易于集成dApp的功能，支持各种流动性池类型，并提供数据丰富的用户界面。Astroport已在Terra、Sei、Injective和Neutron等多个平台上线。

Talis

类似于以太坊上的Blur，Talis提供了NFT市场、发射台和艺术家工具。它促进了Injective生态系统内NFT的购买、销售和交易。$TALIS代币已确认，获取资格的条件包括与平台的互动，如购买或出售NFT。

INJ代币经济学

INJ代币概述

• 初始供应量：1亿INJ代币。
• 通胀率：初始设定为7%，计划逐渐降至2%，以控制供应量增长。

治理模式

• 代币功能：INJ充当Injective链的治理代币，赋予持有者参与关键生态系统决策的能力。
• DAO参与：INJ持有者可提出新市场上市和参与其他治理决策，促进协议的去中心化管理。
• 社区驱动治理：Injective Labs团队放弃投票权，确保治理权完全掌握在社区手中，支持民主化和去中心化的治理结构。

通缩机制

• 回购和燃烧：实施了回购和燃烧机制，60%的生态系统收入用于购买INJ代币后销毁。
• 供应量减少：这一通缩过程旨在减少INJ代币的总供应量，随着时间的推移可能增加其稀缺性和价值。

截至目前，通过拍卖共销毁了580万$INJ代币，价值2.41亿美元。

INJ燃烧2.0升级

• 增强型代币燃烧：INJ燃烧2.0升级允许所有基于Injective的dApp参与INJ燃烧拍卖，无燃烧金额限制。
• 经济影响：此升级旨在通过捕获Injective生态系统中所有dApp的价值，加强链上经济，进一步统一各利益相关者的利益。

INJ代币经济学平衡初始代币供应量，并通过激励开发、奖励用户和维持通缩供应量来支持代币的长期价值。治理模式确保社区在协议发展方向中扮演关键角色，而燃烧机制旨在为Injective生态系统创造一个可持续的经济模型。

$INJ价格表现

从2023年1月的1.4美元低点，$INJ攀升至45美元的历史最高点，市值从1.1亿美元飙升至惊人的45亿美元。

比较分析

尽管价格行动和市值增长表现突出，但TVL指标并没有显著增长以证明这一巨大的价值上涨。我们使用DefiLlama的Mcap/TVL指标，将INJ估值与Cosmos生态系统内流行的其他生态系统进行比较。

Injective的Mcap/TVL比率为155，远高于其他任何生态系统。

对于Cosmos以外的其他主要生态系统的快速比较，请参见下表：

其他链的市值和TVL概述 - 来源

Injective与Kujira和Osmosis的比较

• Osmosis DEX和Kujira是Cosmos生态系统内两个独特且受欢迎的应用链/DeFi应用，各自拥有其独特的功能和产品。
• Osmosis是支持AMM的现货DEX，允许创建流动性池并促进IBC启用代币的交易。目前，交易所拥有92种币和329个交易对。
• Kujira是一个以社区选定项目为重点的Cosmos第一层区块链平台，以半许可的方式运作，确保网络的质量和可持续性。Kujira具有链上调度器，减少对机器人的依赖，并支持原生代币生成，简化智能合约开发。

Injective与Osmosis和Kujira的比较 - 来源

空投策略

价格飙升和人气增长吸引了大量关注，尤其是关于代币空投，已有几个项目确认向其持有者进行空投。凭借1.5亿美元的生态系统基金，项目通过空投吸引用户并产生影响力。以下是一些潜在空投的快速列表，以及如何获取它们：

• 获取Keplr钱包，并从CEX发送INJ到您的Keplr钱包，或在Osmosis或Astroport上将资产兑换为INJ。
• 在Helix应用上交换或交易。
• 通过Talis协议质押$INJ。
• 通过黑豹验证器质押$INJ或存入其金库。

Volan主网升级

Injective沃兰主网升级（提案314）是Injective区块链网络的重要更新。它的关键增强功能包括：

• 实现世界资产（RWA）模块，引入创建和管理代表现实世界金融产品的资产的新方式。
• 通过IBC挂钩和数据包转发中间件改进跨链功能，实现更复杂的交易。
• 降低链上通胀参数，预期使INJ代币更加稀缺，增加价值。
• 增强可扩展性，引入新的企业级API，特别是为机构参与者降低延迟。
• 加入异构预言机数据源设计，允许整合链外价格数据源。
• 扩展燃烧Injective上生成的银行代币的功能，并整合EIP712 V2。

总结

Injective生态系统内发生了许多激动人心的事情。尽管最近的价格行动可能更多地受到市场叙事的推动而非基本面的改善，但今年该生态系统无疑面临着一系列催化剂，包括整体生态系统的增长、技术升级和协议空投。