Solana 和 XRP 都在推动各自的现货交易所交易基金（ETF）获得批准，二者都拥有有力的理由争夺首个通过监管的机会。

XRP 和 Solana 最近在 ETF 相关事项上都取得了重要进展。美国证券交易委员会（SEC）在 2 月 6 日正式确认了 Solana ETF 的申请，同一天，又有四家基金经理加入了 XRP ETF 申请行列。

在 Polymarket 上，交易者目前认为 Solana 的 ETF 批准概率更高，预计 2025 年 Solana ETF 有 85% 的通过几率，而 XRP 则为 80%。不过，投注量相对较低，截至目前，XRP（列为“Ripple”）的投注额为 34,748 美元，Solana 的投注额为 65,761 美元。

Polymarket 上的投注者预测 XRP 与 SOL 将在 2025 年获得 ETF 批准 来源：Polymarket

有关更短期内的批准，市场活动也有所增加。若是要在 7 月 31 日前获得 ETF 批准，投注者已在 Solana 上下注了 207,980 美元，批准概率为 36%。与此同时，XRP 的投注额为 102,069 美元，概率为 40%。

几年前，XRP 或 Solana 的 ETF 申请几乎会被直接否决，但自从 SEC 在 2024 年 1 月批准了现货比特币（BTC）ETF 后，局面发生了翻转，紧接着以太坊（ETH）产品也获得批准。

如今，美国的监管风向逐渐转向支持加密货币。Gary Gensler 作为 SEC 主席的任期已结束，标志着一个以“执行性监管”著称的时代的结束。美国现在有了首位被称为加密友好的总统——唐纳德·特朗普，他于 2025 年 1 月 20 日上任。

Solana 的 ETF 批准之路

多项因素使得 Polymarket 的投注者预测 Solana 比 XRP 更有可能首先获得 ETF 批准。首先，SEC 在 2 月 6 日确认了 Grayscale 申请将其 Solana Trust 转变为 ETF，并设定了 10 月做出决定的最后期限。

彭博社高级 ETF 分析师解释 SEC 确认 Solana 申请的重要性 来源：Eric Balchunas

除了监管方面的进展，Solana 过去一年强劲的网络活动也进一步增强了它的申请理由。Solana 区块链已经证明自己是一个可靠的交易和智能合约平台，尤其是在近期的 memecoin 交易狂潮中，Solana 成为了首选区块链，交易量达到数十亿美元。

“这一点至关重要，”Digital & Analogue Partners 的证券律师 Yuriy Brisov 对 Cointelegraph 表示。“如果一个资产的主要目的是为操作提供支持，而非投资，其可能更容易避开证券监管的陷阱。”

然而，Solana 仍然面临与证券相关的法律挑战。今年 1 月，彭博智能分析师 James Seyffart 预测，由于主要交易所的诉讼仍在进行中，Solana 的 ETF 批准可能要等到 2026 年才能实现。SEC 的执法部门声称 SOL 是证券，这阻碍了该机构的其他部门将其视为商品 ETF 的基础资产。

根据《纽约时报》报道，SEC 正在通过重新分配 50 名律师来减少其加密货币执法能力。

为什么 XRP 可能会赢得 ETF 竞赛

Gensler 作为 SEC 主席的任期因对加密货币公司进行过度监管而备受批评，但他也在几个标志性案件中为 SEC 确立了重要的先例，其中包括 Ripple Labs 在与 SEC 的部分胜诉。

在担任 SEC 主席期间，Gensler 的 SEC 积极对加密货币公司采取执行行动，针对如 Coinbase 和 Binance 等大型交易所，且将包括 SOL、Cardano 的 ADA（ADA）以及 Polygon 的 MATIC（MATIC）在内的众多数字资产归类为未注册的证券。

他这种“执行性监管”的做法引发了行业领袖、立法者甚至一些 SEC 委员的反对，他们批评该机构压制创新，未能为加密公司提供清晰的指导。

SEC 面临的一个重大法律挫折发生在 2023 年 7 月，当时美国地区法院法官 Analisa Torres 裁定，XRP 本身并非固有的证券，只有它的机构销售才构成证券交易，并符合 Howey 测试的标准。

与此同时，尚未有法院裁定 Solana 是否属于证券，或其相关销售的性质。SEC 对主要交易所提起的诉讼仍在进行中，指控 SOL 是未注册的证券，这使得它的监管命运变得不确定。

XRP 的 ETF 潜力在美国基金经理中日益增长 来源：James Seyffart

“XRP 在山寨币中占有独特的地位，因为它在美国的部分法律明确性，”Bitget 首席运营官 Vugar Usi Zade 对 Cointelegraph 表示。他补充道，这一先例使得 XRP 不同于其他加密货币。

XRP 是一个成熟且流动性强的加密货币，市值排名行业第四，达到了 1420 亿美元。但其与 Ripple 的紧密联系可能成为 ETF 批准的障碍，Zade 表示。

“SEC 曾经辩称，Ripple 对 XRP 的影响引发了中心化的担忧，这与其对比特币和以太坊适用的去中心化标准相冲突。”

Zade 进一步解释道：

“虽然 XRP 在二级市场销售方面已有法律明确性，但 Ripple 生态系统的监管不确定性依然存在，且可能会影响 ETF 结构。这些问题可能使 SEC 在短期内不愿批准 XRP 的 ETF。”

莱特币可能会超过 XRP 和 Solana

XRP 和 Solana 的 ETF 申请数量稳步上升，激发了广泛的猜测。近期，CME 集团网站曾短暂暗示将上市 XRP 和 SOL 期货合约。在之前的现货比特币 ETF 批准中，已被证明受监管的期货市场是 SEC 批准的关键因素之一。

然而，CME 集团很快撤下了该网页，称其出现是错误。这引发了更多关于期货巨头是否正在积极考虑这些资产的期货合约，或者这仅仅是一个技术错误的问题。

来源：Eleanor Terrett

XRP 和 SOL 都属于最成熟的数字资产之一，市值和交易量排名前十。XRP 得到其“部落式”社区的强大支持，而 Solana 则在去中心化金融（DeFi）中崭露头角，并且无可争议地成为 memecoin 交易的冠军。

但有时，资历也很重要。彭博社的 Seyffart 表示，莱特币（LTC）——这款 2011 年推出的加密货币——可能会首先获得现货 ETF 批准。