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USDT 之外，稳定币的战场正在扩大。从 USDC、FDUSD 到各国央行的数字货币实验，从 DeFi 流动性到跨境支付，稳定币已成为加密世界最重要的基础设施
文章以欧洲美元七十年发展史为脉络，揭示美元信用从纽约银行账本向伦敦离岸市场、金融科技平台、稳定币及自托管钱包的双重迁移：一是承载美元信用的主体不断更替（银行→科技公司→稳定币发行方），二是用户对账户控制权逐步回归（从机构托管到私钥自主）。核心指出稳定币并非颠覆美元体系，而是拓展其全球分销网络，而自托管钱包首次实现金融服务与资产控制权分离。
稳定币正成为美国金融制度全球输出的技术载体，通过跨境支付、代币化资产和链上信贷三大路径，将美元流动性与美国资本市场制度（如监管、利率机制、托管体系）嵌入新兴市场。Keyrails、SemiLiquid、USD.AI等公司构建垂直整合的资本聚合基础设施，在不转移抵押品、实时验证、用途受限等约束下提升信任与效率，推动区块链成为全球商业的共同语言。
中国香港元稳定币发展遇冷，首批牌照虽由渣打与汇丰获得，但二者态度迥异：渣打主动推进，汇丰消极应对；有意愿的科技公司如蚂蚁、京东被排除在外，持牌加密平台普遍缺乏盈利预期而陆续撤退。全球非美元稳定币均面临制度、动力或监管困境，港元稳定币成为被动防御产物，启动最晚、热度最低、生态最弱。
文章分析Visa在稳定币和Agentic Commerce领域的战略定位，指出其相关业务尚未产生实质性收入，仍处于第四档投入层级；稳定币结算和VSP平台属于后台运营优化，不改变现有收费结构；Agentic产品仅是前端老路的延伸，未开辟新收费口；Visa核心盈利仍依赖传统卡交易的四个收费口与29个基点净费率。
Tether完成KPMG对其2025年底财务报表的首次四大审计并获无保留意见，证实其储备资产超负债68.14亿美元，但审计报告未全文公开、审计主体边界存疑、储备缓冲快速缩水、资产集中度风险仍在、时效性不足等问题使USDT透明度挑战持续存在。
PayPal虽凭借PYUSD稳定币在多链部署和跨境支付场景中积极扩张，但其流通量二季度下滑31%至27亿美元，增长乏力；公司同时加入Open USD财团项目，采取双轨策略对冲单一模式风险，反映出在稳定币市场竞争加剧与监管格局变化下的战略谨慎。
波场TRON链上USDT发行量达912亿美元，超越以太坊成为全球最大USDT发行网络；其低费用、高效率支撑零售支付与中小额结算，日均交易超千万笔，同时通过T3金融犯罪打击小组强化合规安全能力，并延伸布局AI基础设施B.AI。
HTX Ventures发布研报分析稳定币行业变化，指出Open USD（OUSD）通过三层设计改变收益分配与治理结构，推动经济层开放。
稳定币链上转账量达数万亿美元，但超九成交易源于闪电贷、做市商流动性重平衡及交易所资金结算，并非真实支付场景；USDC周转率远高于USDT，主因Base和以太坊上的DeFi活动驱动，而Tron上USDT更侧重交易所结算与潜在支付用途。
USDC和USDT的链上转账量虽达数万亿美元，但超九成源于闪电贷、做市商流动性操作及交易所资金流，而非真实支付；USDC周转率远高于USDT，主因Base和以太坊上的DeFi活动驱动，而Tron上USDT则更多用于交易所结算与潜在支付场景。
MoneyGram 将其覆盖170多个国家的近50万个现金网点接入Solana生态，通过API服务MoneyGram Ramps，支持用户在零售代理点将USDC等稳定币兑换为本地现金，或用现金购买USDC，解决稳定币落地‘最后一公里’的物理兑换难题，推动稳定币在无银行账户人群中的实际应用。
美国SEC绕过国会立法僵局，拟推出针对加密资产投资合同的行政规则Regulation Crypto，涵盖创业豁免、融资豁免及代币‘安全港’机制，以解决CLARITY Act在参议院受阻导致的监管空白；该行政路径不依赖跨党支持，但权限限于SEC管辖范围，与立法轨道并行推进。
波场（TRON）Q2 USDT流通量达879亿美元，超越以太坊，链上USDT转账规模达2.1万亿美元；网络活跃度创纪录，日均交易与手续费回升，但DeFi锁仓量和DEX交易量持续下滑，同时机构加速接入，多项代币化及托管服务落地。
在加密行业融资整体降温背景下，风险投资机构正将资金集中投向稳定币支付基础设施领域，因其具备24/7跨境结算能力、清晰的收费模式（手续费、外汇点差、API服务等）及真实金融场景落地潜力；VC更青睐已有客户、收入和交易规模的成熟项目，关注方向包括跨境B2B支付、银行与稳定币连接、稳定币银行卡等。
加密支付卡月交易额达7.59亿美元，一年增长2.5倍，近900万笔交易中84%由USDC和USDT驱动，Visa成为主要结算网络，稳定币正通过传统支付渠道实现大规模落地应用。
