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2025年初,加密货币市场在美联储货币政策、AI技术革命和美国新政府的加密友好监管框架等多重期许下开局,但第一季度表现出宏观经济强震荡和微观创新深蛰伏的特点。比特币价格波动剧烈,山寨币市场表现平淡。Binance等CEX加速布局DEX生态,推动中心化与去中心化的融合。特朗普政府的加密货币政策和关税政策对市场产生了显著影响,未来走势仍高度依赖宏观经济数据和美联储政策。
2025年第一季度,加密货币市场经历显著下跌,总市值下降18.6%至2.8万亿美元,比特币主导地位升至59.1%。比特币和以太坊价格分别下跌11.8%和45.3%,山寨币和Meme币受挫。中心化交易所交易额下降16.3%,去中心化金融(DeFi)总锁定价值(TVL)减少27.5%。Solana在链上交易中保持领先。市场整体呈现低迷态势。
本文探讨了当前加密市场的低迷情绪及未来发展方向。尽管市场周期性低谷引发绝望情绪,但作者认为crypto仍具高回报潜力,不应轻易离场。文章分析了RWA、美股上链、稳定币竞争、支付赛道、Meme文化、CEX与DEX的博弈等趋势,并指出行业收益预期下降及发展方向反思的重要性,呼吁理性看待市场变化。
Ethereal是Ethena生态首个原生去中心化交易所,凭借高性能交易引擎、零Gas费模型及USDe深度集成,在短短一个月内总锁仓价值(TVL)飙升至8.2亿美元,成为DeFi衍生品赛道的新王者。其创新的经济模型和空投激励策略吸引大量用户参与,同时推动行业进入「垂直整合型DEX」的3.0时代。
Hyperliquid 遭遇巨鲸利用规则漏洞攻击,导致 $JELLYJELLY 下架,引发去中心化理念与资本效率的争议。项目选择部分中心化以应对危机,但被批评违背去中心化精神。事件反映链上协议在透明性与效率间的权衡难题,凸显去中心化理想与现实博弈的复杂性。
KiloEx是一家去中心化永续合约交易所(DEX),通过Binance Wallet与PancakeSwap合作上线其代币生成事件(TGE),并获得Binance Labs支持。其创新的双层资金池设计、极简交易体验、多链布局和代币经济模型,旨在解决链上交易的流动性和安全性问题,成为链上交易领域的潜在标杆。
在最近的币圈事件中,号称“去中心化币安”的Hyperliquid遭遇了一场价值数亿美元的链上攻击,被称为“链上狼人杀”。一位匿名巨鲸通过操控市场价格和利用平台漏洞,导致Hyperliquid的资金池面临巨额亏损。为了应对危机,Hyperliquid采取了紧急措施,包括下架相关合约和强制平仓,引发了去中心化治理的质疑。此事件揭示了去中心化交易平台在风控和治理上的脆弱性,并引发了对其未来生存能力的广泛讨论。
Binance 推出 Alpha 2.0,允许用户直接从 CEX 购买 DEX 代币,CZ 预测将推动 DEX 交易量增长。Coinbase 随后推出基于 Uniswap V4 的验证池「Verified Pools」,通过链上凭证绑定 KYC 身份,解决流动性池的合规问题。尽管 Aerodrome是Base链原生DEX,未被选用因技术限制与合规冲突。验证池旨在探索链上合规交易,但面临流动性分割、用户迁移成本及监管风险等挑战,短期内仍属实验性质。
2025年3月,OKX因朝鲜黑客利用其DEX服务洗钱,引发欧盟监管机构对其“去中心化服务合规性”的质疑,可能面临MiCA牌照撤销风险。OKX暂停相关服务并采取技术升级、区域隔离等应对措施,试图平衡监管与创新。此事件标志加密行业进入“后MiCA时代”,监管与去中心化的博弈加剧。
2025年加密市场在流动性寒潮中迎来剧变,Unichain与Berachain两条公链逆势崛起。Unichain凭借高效Layer2技术和流动性捕获机制重塑交易市场,而Berachain通过PoL共识和三币模型重写流动性规则。旧势力Solana与以太坊面临冲击,技术迭代、资本博弈与监管压力交织,开启新一轮公链战争。
Hyperliquid 在 DeFi 衍生品市场上占据主导地位,24小时内交易量达93亿美元,占比64.71%。其成功秘诀在于提供CEX级别的速度和流动性,同时完全链上化。由哈佛毕业生和顶尖工程师团队创立,Hyperliquid 通过无VC资助、用户优先的代币分配、高性能Layer-1和完全链上CLOB等策略,成功吸引用户并挑战中心化交易所。
本报告分析了2024年中心化交易所(CEX)和去中心化交易所(DEX)的3000多起代币上线事件,探讨了代币上线趋势、价格表现和交易量差异。CEX根据完全稀释估值(FDV)采用不同策略,大型交易所偏好高FDV代币,而中型交易所更关注低FDV代币。价格表现呈现「微笑曲线」,Binance和MEXC表现较优。DEX首发代币价格和交易量表现与中型CEX相当,但较少进入顶级CEX。上线活动与市场情绪和比特币价格密切相关,牛市期间更活跃。
本报告分析了2024年9家主要中心化交易所(CEX)和120多家去中心化交易所(DEX)的3,000多起现货代币上线事件,评估了代币上线的总体趋势及其价格和交易量表现。发现CEX和DEX在代币上线策略上存在差异,CEX更关注高FDV代币,而DEX则逐渐成为一些项目的首选平台。代币价格和交易量表现与比特币价格走势密切相关,牛市期间表现较好。总体而言,DEX上的代币表现优于大多数中型CEX。
在加密市场普遍下跌的背景下,Hyperliquid协议凭借其独特的盈利机制和高交易量逆势增长。其代币HYPE在短时间内实现了显著的收入增长,成为去中心化永续合约领域的领导者。Hyperliquid通过创新的收入结构和代币经济学,打破了传统DEX的限制,实现了收入与市值的双增长。其高性能Layer1架构和多维度的价值捕获机制,使其在市场中具备显著的竞争优势和增长潜力。
2024年第四季度至2025年初,Solana的DeFi生态系统显现出竞争格局,主要去中心化交易所(DEX)如Raydium、Jupiter、Orca和Meteora在流动性、用户体验和代币经济方面各有表现。Raydium凭借深度流动性和回购机制保持领先,Jupiter作为聚合器地位稳固但面临通胀压力,Orca因流动性留存不足而处境艰难,Meteora则有望通过代币发行崛起。总体来看,投资应集中在领先的DEX和聚合器上。