再质押的“中年危机”——TVL停滞、需求萎缩与转型阵痛（下）

再质押赛道正从高速增长转向暴露结构性问题，AVS层虽吸纳大量ETH资产，但安全需求不足、杠杆稀释、节点集中、清算脆弱与流动性错配等风险凸显，商业化闭环尚未形成。头部项目如EigenCloud开始向去中心化计算和RWA融合转型，试图摆脱高收益工具定位，探索链上信用基础设施的长期角色。