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Telegram在2025年上半年实现8.7亿美元收入，同比增长65%，但因持有的TON代币价格下跌导致资产减值，出现2.22亿美元净亏损。公司出售超4.5亿美元TON代币引发市场对其套现的质疑，但官方解释为去中心化布局和长期资金筹措。Telegram与TON生态深度绑定带来收益的同时也放大了财务波动风险，其IPO进程受可转债结构和创始人法律问题影响，前景尚存不确定性。
Telegram在2025年上半年实现8.7亿美元收入，同比增长65%，但因持有的TON代币价格下跌导致资产减值，净亏损2.22亿美元。公司出售超4.5亿美元TON代币引发市场对其套现的质疑，但官方解释为长期投资者接盘且代币设锁定期，旨在促进去中心化。Telegram正筹备IPO，受可转债结构和创始人司法问题影响，上市时间尚不确定。
