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恒生科技指数启动自2020年推出以来最大规模改革，取消行业限制、修订六大科技主题、引入市值与收入增长双轨选股机制，成份股由30只扩容至50只，重点增强人工智能、先进硬件等硬科技代表性，提升对高成长中小市值科技公司的覆盖。
智谱（02513.HK）上市不到半年市值冲至1.33万亿港元，但年营收仅7.24亿元、净亏损47.18亿元，流通股比例仅2.67%，股价暴涨源于极端筹码结构、地缘政治催化（GLM-5.2开源）、指数纳入及市场情绪共振；其估值脱离传统框架，依赖稀缺性叙事与对标Anthropic的期权逻辑，面临7月解禁、大厂AI分拆及同行竞争等多重风险。
智谱股价在上市后五个月内暴涨超1600%，核心驱动力是密集的模型发布、API涨价及财报催化，叠加极低流通盘（仅4%）与恒生科技指数纳入带来的被动资金涌入；其高估值本质是支撑持续巨额研发投入和A股融资的关键环节，形成‘模型→股价→融资→研发’闭环；7月限售股解禁将考验该结构能否持续。
