地平线跌去63%的背后，是市场在重估

地平线股价暴跌63%反映市场对其商业模式的深度重估：作为第三方智驾芯片供应商，正面临头部车企自研芯片（如比亚迪璇玺A3、理想马赫芯片）的替代压力；其‘芯片+算法+方案’模糊定位缺乏护城河，在英伟达向上渗透、华为向下挤压、客户自研加速的三向夹击下，盈利路径不明、亏损扩大、毛利率下滑，资本市场不再为其未兑现的成长故事付费。