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RWA（Real World Assets）是指真实世界资产，其中包括不动产、股票、债券、商品、艺术品等。RWA并非新叙事，其近期热度提升离不开传统金融机构、头部DeFi协议持续布局，以及花旗银行发布一份研究报告。在这份报告中，花旗银行预测2030 年将有4 万亿至5 万亿美元的代币化数字证券，金融和现实世界资产的代币化或成为区块链实现突破的「杀手级应用」。
稳定币和其他代币化的现实世界资产(RWA)已成为加密应用程序的重要组成部分。稳定币不仅在加密领域取得了巨大成功，也开始在支付、汇款和通胀对冲等领域发挥作用。随着稳定币基础设施的建立和实战测试，传统资产也开始加入加密领域。未来，代币化的美国股票和房地产可能会受到海外投资者的需求。稳定币驱动的支付网络、房地产资产池代币化和股票代币化等创新项目已经出现，并取得了惊人的增长。
ONDO代币在过去一周经历了挑战，但今天又飙升10%，达到100%的周涨幅。这是否意味着加密货币意识到了现实世界资产的巨大机遇？ONDO平台与贝莱德合作发行债券，拥有TradFi联系、代币锁定和多链产品发布等优势。即将推出的证券平台也将进一步提振其采用。ONDO有望成为本周期的顶级现实世界资产，贝莱德可能会解决其获得净回报的问题。
RWA是代表传统金融资产的区块链代币，预计市场规模将在2030年达到10万亿美元。金融机构投入大量资金，15个项目有潜力成为市场领导者，涵盖房地产、国债和保险等资产。通过区块链技术，这些项目提高市场效率、透明度和可及性，为金融未来赋能。IX Swap、Grand Base、Swarm Markets、Chintai Nexus、Realio、Boson协议、Xend Finance和Opulous等平台提供各种代币化服务，总市值超过2亿美元，已解锁超过90%的总供应量。
3月25日，RWA协议代币ONDO突破0.9美元，24小时涨幅达29%，其他RWA协议代币也有亮眼表现。Ondo Finance是一家Web3服务公司，已融资2400万美元。贝莱德推出的代币化基金BUIDL每日支付股息给投资者，投资于现金、美国国债和回购协议。贝莱德与RWA专注公司Securitize合作，再次展现对RWA赛道的看好。作为华尔街巨头，贝莱德进军RWA领域是重要战略举措，也推动了RWA赛道的发展。
本周美联储会议放鸽，计划降息3次，市场预期美联储将在5月开始放缓量化紧缩。日本央行首次加息，美股高位震荡，加密市场跟随调整后反弹。主要关注AI、MEME、SOL生态，BTC大幅回调，现货ETF出现净流出。Solana链类似17年ICO的ETH行情，吸引了BTC流出的资金。BOME、JUP、POLYX等项目受益于Solana链上的热潮。BTC回调后，资金可能流向山寨币。本周主流公链TVL除SOLANA外大跌，NFT市场蓝筹项目地板价有涨有跌，但波动幅度不大。NFT市场总交易量有小幅回升，但买家数量仍然低迷。最新融资情况和投后动态包括Space Nation推出游戏《Space Nation Online》和Node Guardians与L2合作提高开发技能。Ether.fi代币经济模型公布，总供应量为10亿枚，流通供应量为1.152亿枚。
链上资产代币化正在成为一个重要的长期趋势，前景巨大。其中，国债RWA正在成为重要的分支。这一板块在2023年实现了近7倍的增长，在2023年年末经历短暂回落后，又迅速重回上升通道。本篇Bing Ventures研究文章将讨论国债RWA以及整个RWA版块的现状和重要发展趋势。
CoinGecko发布的Foresight NewsRWA报告指出，RWA在连接现实世界和区块链、发行人和投资者方面起着重要作用。2021-2022年，私人信贷市场出现，但受到Luna、Three Arrows Capital和FTX崩溃的影响。2023年，DeFi收益率下降，用户转向美国国债，导致代币化国债市场爆炸性增长。2024年，大多数RWA是与美元挂钩的稳定币，黄金仍是最受欢迎的大宗商品。以太坊是大多数代币化金库的基础。2023年，代币化美国国债市场规模增长641%，但自2024年起增长停滞。Franklin Templeton是最大的发行人，汽车行业占据最大的贷款需求。加密货币交易领域发生13起贷款违约，大多数借款人来自新兴市场。
这些 RWA 赛道项目值得关注
2024年2月29日，由圆币科技（RD Technologies）和NVT联合主办、Uweb协办，围绕「香港RWA合规发行与港元稳定币的机遇与挑战」的Web3创新论坛在香港成功举办。
Fidelity预测，2024年机构投资者将涉足DeFi，重点关注比特币挖矿、稳定币和DeFi。DeFi收益率下降，无法吸引大户和机构投资者，因此引入现实世界资产（RWA）成为解决方案。随着DeFi收益率超过美国国债收益率，投资者对代币化国债的需求增加，希望吸引更多传统资金进入，创造新一轮加密货币周期。但RWA仍受监管限制，可能面临收益下降的风险。
Ondo Finance的代币ONDO于1月18日开始流通，Coinbase和币安也上线了该代币。尽管代币解锁后引发了抛售争议，但Ondo背后的RWA浪潮吸引了传统金融巨头的关注，包括贝莱德和摩根士丹利在内的机构已投资。预计未来RWA将成为下一次牛市的支柱，释放数万亿美元的现实资产向加密货币的转移。目前，Ondo的短期美国国债基金市值为1.115亿美元，吸引了传统金融巨头的兴趣。
Centrifuge是一个去中心化RWA资产融资协议，与MakerDAO和Aave合作，拓宽到更宽广的加密世界，捕获更多的Layer 2上的流动性，构建Centrifuge Chain的波卡平行链，推出Centrifuge DApp，构建美债RWA市场，TVL超过2.5亿美元，涉及多种多样的私募信贷金融工具。原生代币CFG可以用于抵押、支付费用、投票等，治理结构也在不断完善，RWA已经成为加密世界的一种重要资产形式，Centrifuge正在联合加密行业重量级合作伙伴推动RWA产业的发展。
大叙事往往容易承载更大的资金和机会。这或许是一个老钱挖掘新机会的战场，RWA，未来将越来越有趣。
RWA资产类型包括实物资产、金融资产、知识产权类资产等，需要资产采购、资产托管、代币分发等基本步骤，但链上基建可能影响资产流动性，传统金融中间服务也是一个坑。RWA资产面临百万亿美元市场，需要链上基建成熟、跨链解决方案、KYC/反洗钱/财务/审计等服务，以及监管按照“同样的行为，同样的监管”的原则。
汇丰控股有限公司利用区块链技术将其伦敦金库中的实物黄金所有权代币化，RWA赛道将会分为两类，以大机构和监管机构为核心驱动的合规RWA项目和原生Web3项目。传统金融标的可以进行代币化，但不动产无法数字化，RWA短期无法实现法律意义上的价值转移。
