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地平线通过低价策略推动智驾芯片‘平权’，迅速扩大市场份额，但导致毛利率持续下滑、亏损扩大、应收账款高企及现金快速消耗；其增长质量承压，面临车企自研芯片替代、高阶市场竞争力不足等深层风险；授权、HSD方案和出海被视为第二增长曲线，但尚未形成稳固护城河。
地平线股价暴跌63%反映市场对其商业模式的深度重估：作为第三方智驾芯片供应商，正面临头部车企自研芯片（如比亚迪璇玺A3、理想马赫芯片）的替代压力；其‘芯片+算法+方案’模糊定位缺乏护城河，在英伟达向上渗透、华为向下挤压、客户自研加速的三向夹击下，盈利路径不明、亏损扩大、毛利率下滑，资本市场不再为其未兑现的成长故事付费。
