扫描下载APP
其它方式登录
泡泡玛特2026年三季度收入同比下降45%—50%，海外降幅尤为显著；摩根大通下调其2026年净利润预测16%，维持减持评级；库存已见顶回落，旗舰店扩张与多IP运营持续推进，但Labubu热度退去后缺乏新爆款支撑增长，销售企稳与成本消化成关键挑战。
文章对比具身玩具与潮玩LABUBU的商业逻辑，指出二者本质不同：LABUBU作为收藏型潮玩，依赖稀缺性、社交传播和二级市场，实现高毛利与规模化；具身玩具则需持续服务、内容更新与合规运营，面临高退货率、低留存、供应链瓶颈及盈利困境，其破局方向在于向‘关系硬件’转型，如情绪家电或桌面宠物，而非复制潮玩路径。
