7006万补助带来首季盈利，摩尔线程继续等待商业化拐点

摩尔线程2025年全年营收同比增长243.37%至15.05亿元，2026年一季度营收7.38亿元、同比增155.35%，账面归母净利润0.29亿元，但主要依赖7006万元政府补助；扣非后仍亏损0.54亿元。公司高度依赖大客户（前五大客户贡献91.36%营收），单季盈利难言拐点，全功能GPU技术路线带来高投入、长周期挑战，商业化可持续性面临客户结构单一、互联网大厂订单未突破等关键瓶颈。