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Kelp DAO跨链桥遭攻击致11.65万枚无背书rsETH被铸造并用于Aave借贷,引发约1.95亿美元潜在坏账;而SparkLend因三个月前基于低使用率主动退出rsETH,几乎零损失。文章对比二者风控哲学:Spark以效率与风险调整收益为导向主动收缩,Aave以增长机会为导向扩张,揭示治理逻辑差异导致重大结果分化。
文章分析了DeFi借贷协议在链上信用价值链中的核心地位,指出借贷协议如Aave和SparkLend在价值捕获上超过下游金库和上游资产发行方,反驳了借贷协议利润空间被压缩的观点。