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文章比较了银行存款与DeFi借贷平台Aave的收益差异，分析了Aave借款人的四种策略及其对链上信贷市场的影响，探讨了借贷协议与传统银行的差异及未来发展趋势。
Aave创始人Stani Kulechov回顾了Aave从创立至今的发展历程，强调了其在DeFi借贷市场的领导地位和未来愿景。文章详细介绍了Aave在2025年的成就，包括750亿美元的净存款规模和3.33万亿美元的历史存款总额，并展望了2026年的三大核心战略：Aave V4、Horizon和Aave App。目标是构建全球信用层，引入万亿美元级资产和数百万新用户。
市场普遍看空，资金流向主流资产如BTC和ETH，山寨资产风险高。讨论了Aave DAO与Aave Labs的治理争议、Aave V4清算机制更新、稳定币公链现状、股票代币化和RWA赛道进展、Ondo的股票代币交易机制、Ethena的空投更新以及Tempo测试网上线。
Aave DAO与Aave Labs因治理权力和收益分配产生争议，涉及协议层与产品层的控制权问题。DAO代表代币持有者控制智能合约和国库，Labs负责前端和品牌建设。争议焦点在于CoW Swap集成产生的收入归属，反映了行业治理困境。
Aave V4 通过引入 Hub and Spoke 架构、升级会计模型至 ERC-4626 风格份额体系，并优化清算机制，解决了 V3 中流动性割裂和风险管理粗糙的问题，提升了协议的扩展性、资本效率和风险可控性。
Aave Labs与Aave DAO围绕CoWSwap集成费用分配问题产生争议，暴露了DeFi治理中的深层次矛盾，涉及协议与产品的界限、DAO的收入分配及品牌价值归属。
RWA（现实世界资产）链上代币化在2020-2025年爆发式增长，超260亿美元资产上链。Chainlink预言机和Aave借贷协议分别解决数据可靠性和合约安全两大技术挑战。
Aave推出零售储蓄应用，提供6%-9%的稳定币收益率，挑战传统银行模式，利用DeFi基础设施吸引主流用户。
文章讨论了金融市场和DeFi领域的自然选择现象，强调只有强健的设计和策略才能生存。通过Aave和Stream Finance的对比，指出Stream因设计缺陷和缺乏透明度而失败，而Aave因保守策略和风险管理成功。文章呼吁DeFi需要更严谨的设计和透明抵押品。
Aave创始人指出不可变预言机与利率机制存在风险，DeFi需加强风险管理。Robinhood加密货币收入暴涨，BTC突破104000美元。世界经济论坛警告加密货币、AI和债务可能形成泡沫。
Horizon平台基于Aave Protocol v3.3构建，专注于RWA（现实世界资产）的深度集成，允许合格用户将代币化RWA作为抵押品进行借贷，连接传统金融与DeFi。
AAVE创始人宣布即将推出V4版本升级，引发市场高度关注。此次升级引入统一流动性层、动态风险定价等创新功能，旨在解决跨链流动性割裂和定制化需求问题。尽管近期与WLFI的代币分配争议未平，AAVE的TVL仍创历史新高，反映出市场对其作为DeFi基础设施的认可。V4有望通过模块化架构和RWA整合进一步提升竞争力，巩固其在借贷协议中的领先地位。
2025年8月，一则关于Aave与World Liberty Financial（WLFI）代币分配的虚假提案引发市场恐慌，导致AAVE价格单日暴跌5%，市值蒸发3亿美元。WLFI因特朗普家族控股60%且代币分配高度中心化而备受争议。Aave自身的高杠杆风险和机构敞口加剧了市场波动。同时，DeFi领域因机构投资者涌入，TVL接近历史高点，但监管和中心化问题引发行业担忧。
以太坊主导的DeFi生态正进入新周期，以Aave、Pendle、Ethena为核心的循环贷模式成为杠杆放大器，USDe稳定币使杠杆曲线更平缓。重点关注TVL/交易量/代币价格等核心指标，以及以太坊（60% TVL占比）与头部协议的强关联性。BTC/ETH作为基础资产支撑生态，而HyperEVM等新兴协议正积极融入现有体系。DeFi增长取决于资产迁移规模和协议协作紧密度，高协同性协议网络将主导资金流动方向。
2024年稳定币市场迎来创新变革，Ethena Labs推出的合成稳定币USDe凭借“无需法币支持”机制迅速崛起，市值突破80亿美元。近期其与Aave合作的Liquid Leverage活动提供近50%年化收益，但背后隐藏结构性风险：依赖ETH价格、资金费率及外部激励，若市场转向或激励终止，可能引发流动性压力与锚定挑战。USDe模型在牛市中的稳定性仍待考验。
