小摩研报解读：SanDisk 押注低波动高增长组合，HBM 进入定制化时代

AI驱动存储产业结构性变革：SanDisk通过长期协议降低周期波动，HBM进入客户定制化时代加剧产能挤压，企业级SSD占NAND出货量近半并重塑厂商格局；量子计算与服务器厂商提供边际催化，存储估值逻辑正从大宗商品周期转向结构性周期。