跌幅超40%！“物理AI第一股”海清智元，估值泡沫破了？

海清智元作为‘物理AI第一股’登陆港交所，凭借多光谱AI技术切入工业安防细分赛道，营收三年复合增速达138.9%，但上市后股价跌幅超40%，净利润仅2935.4万元，经营现金流持续为负，大模型服务收入多依赖硬件集成，毛利率大幅下滑，高估值面临业绩兑现压力。