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美国合规交易所Kalshi在CFTC批准后两天内上线50多只单股票永续合约，覆盖主流美股与ETF，首日上午交易量超3亿美元，产品受CFTC与SEC联合监管，标志美国股票衍生品市场重大制度突破。
美国2026年中期选举期间，预测市场Kalshi与Polymarket合计交易额超30亿美元，凭借真金白银定价机制，在结果预测速度（较主流媒体快数小时）和方向准确率（超98%）上显著领先，成为政治信息聚合与金融化的新基础设施；平台正以大选为流量入口，向体育赛事等高频衍生品领域拓展，加速演进为全天候运行的另类金融交易所。
文章指出当前加密行业主流应用（如Kalshi的股票永续合约、预测市场、稳定币、RWA）虽被视作区块链成果，实则核心逻辑与区块链无关，仅将其用作资金存取与结算的金融管道；价值正向用户端分发平台集中，底层链基础设施难以捕获价值；行业亟需构建真正依赖区块链不可替代特性的原生应用。
本期融资周报聚焦全球科技领域投融资动态，重点涵盖预测市场平台Kalshi获10亿美元G轮融资、光子易完成4000万美元C轮、Bedrock Robotics获6亿美元C轮等大额融资事件；同时汇总了RWA、稳定币支付、链上合规基础设施及AI芯片、机器人、云安全等赛道的活跃融资情况，显示加密与AI双主线持续升温，但整体加密融资规模同比显著下滑。
Kalshi 完成10亿美元G轮融资，估值达400亿美元，红杉资本连续四次加注。公司正从预测市场平台加速转型为受CFTC监管的综合性金融交易所，已上线加密、股指、金属等永续合约，并自建清算所Kalshi Klear。尽管面临多州监管诉讼与法律挑战，其机构客户、交易量及合规进展显著领先同业。
犹他州对预测市场平台Kalshi及其两名联合创始人提起14项刑事指控，指控其非法推广赌博，核心证据为卧底特工使用本地信息完成12笔体育投注；此举凸显州级赌博监管与联邦CFTC衍生品管辖权的激烈冲突，多州正同步围猎Kalshi、Polymarket等预测市场平台。
文章以2026年美国中期选举为背景，分析Kalshi预测平台上针对‘民主党是否控制参议院’这一问题的38份合约，揭示四类合约隐含概率存在最高9.7个百分点的定价裂缝；指出理论套利机会（如九腿组合）受流动性失衡、手续费、执行摩擦和结算时滞等现实约束，难以转化为真实收益，反映预测市场碎片化与结构性低效。
标普道琼斯指数公司与合规预测市场Kalshi达成多年期战略合作，共同构建基于现实事件合约的新型宏观指数体系，将大选、供应链、气候、AI就业等离散事件量化为标准化指数，并在Kalshi平台上线挂钩标普500、道琼斯等旗舰指数的合规交易合约，推动预测市场成为主流风险对冲与资产配置基础设施。
Kalshi作为CFTC注册合规交易所，在2026年第三季度以373亿美元现金交易额占据预测市场72.4%份额，远超Polymarket国际版与美版总和，其增长源于组合合约爆发、接入Robinhood/Coinbase等主流渠道，以及加密资产与大宗商品永续合约拓展；监管方面正应对多州诉讼及CFTC事件合约新规。
NBA正式与Kalshi和Polymarket达成预测市场合作，确立其为首选交易所，并同步与美国商品期货交易委员会签署谅解备忘录以强化赛事诚信监管；此举旨在应对预测市场规模激增（单赛季NBA相关合约交易量超40亿美元）及第三方平台无序扩张带来的操纵风险，通过授权IP、数据接入与合规约束换取对高风险事件（如伤病、交易）的管控权。
预测市场凭借切身利益、实时更新、全域概率分布和事后验证四大机制，在选举预测、宏观经济预期（如利率、通胀）、公共卫生预警及企业决策等领域展现出超越传统民调和专家预测的准确性与时效性，正被主流财经媒体、央行、交易所等机构采纳为高频、客观、可验证的金融数据基础设施。
Hyperliquid的预测市场HIP-4在产品设计上具备创新优势，如统一账户、保证金共用、自动结算与模板化规则，但实际成交规模远落后于Kalshi和Polymarket，仅为其约1/1400；当前依赖补贴驱动、用户集中于专业交易者、话题覆盖窄、流动性薄弱，尚未形成可持续的市场生态。
文章梳理预测市场五百年发展历程，分析其从早期教皇选举下注、爱荷华电子市场验证，到因监管严苛与结构性缺陷长期受挫，最终由Polymarket和Kalshi通过合规路径与产品创新实现突破，成为全球信息定价新基建；并探讨其在体育、政治、经济等多领域应用及AI、永续市场、定制对冲等未来演进方向。
世界杯后预测市场未现退潮，用户需求常态化，Kalshi与Polymarket形成双寡头格局，合计占成交额94.6%；行业正从体育博彩向信息聚合与金融基础设施演进，机构对冲需求已验证，但受制于监管合规（联邦与州管辖权之争）及资金效率瓶颈。
Hyperliquid的预测市场HIP-4在产品设计上具有创新优势，如统一账户、共享保证金、前置结算规则和低进场成本，但交易规模远落后于Kalshi和Polymarket，成交额差距达1400倍；其增长依赖外部场所补贴，流动性薄弱，用户以专业交易者为主，缺乏事件驱动的内容供给与大众分发渠道，尚未形成独立市场规模。
