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文章分析2月5日比特币市场闪崩至6万美元的成因，指出主因并非加密原生抛售，而是传统多策略对冲基金因软件股暴跌触发强制去杠杆，叠加IBIT期权空Gamma对冲、CME基差交易平仓及结构性产品敲入机制共振所致；虽价格暴跌，但比特币ETF反而录得超3亿美元净流入，反映抛售源于纸面头寸对冲而非资产赎回。
文章分析2月5日比特币市场暴跌成因，指出并非源于加密原生抛压，而是多策略对冲基金因软件股等风险资产相关性异常触发紧急去杠杆，叠加IBIT期权市场空Gamma效应、CME基差交易强制平仓及结构性产品敲入障碍引发的连锁对冲卖盘，导致价格闪崩；但ETF层面反现净申购，反映资金流动由传统金融对冲机制驱动而非方向性看空。
