当前代币发行结构导致代币价格只跌不涨,以高FDV发行代币,空投接收者和VC解锁后导致代币崩溃。FDV可能不准确衡量真实价值,但对VC很重要。当前范式是高FDV发行代币,少量流通,大规模空投和不公开销售。大多数L1项目也是这样,但散户可以低价购买。FDV代币发行价数亿美元,前18个月交易低于10亿美元,有强大社区和低成本持有者。ICP图表显示没有强大社区。代币价格上涨需要买家多于卖家,但今天市场买家不是机构投资者。零售投资者对高估值代币兴趣有限,可以免费获得代币。最大的买家是零售投资者,但数量有限。VC可能会出售代币,空投参与者也可能会卖出。Eigenlayer是新颖产品,但无法购买代币。解决问题的方式是线性解锁、公开销售和创造独特产品。风险投资家应警惕在最高FDV时购买代币的建议。