万亿IPO神话即将在2026上演，但“小独角兽们”已经崩盘

2025年科技IPO市场呈现冰火两重天：多数新上市公司股价破发，市值大幅缩水，反映市场对高估值低利润模式的 rejection；与此同时，SpaceX、OpenAI等超级巨头凭借技术壁垒和盈利前景筹备万亿美元级IPO，吸引资本高度聚焦。市场准入门槛显著提高，投资者转向重视盈利能力与可持续性，科技公司上市逻辑已发生根本性转变。