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文章记录Ben Horowitz在斯坦福CS 153课程上的演讲，剖析a16z颠覆传统风投的系统设计：控制权集中、小团队高保真决策、以网络效应构建资源壁垒；并指出AI时代旧有护城河（代码、UI）消解，新壁垒在于垂直供应链、行业渠道与系统集成能力，强调创业者需直面‘创始人AI焦虑’，聚焦真实问题而非宏大叙事。
Ben Horowitz在a16z大会上指出AI正根本性改变软件竞争规则：算力与数据可购买性削弱传统工程壁垒，用户界面与数据锁定等护城河瓦解；CEO需重新定位独特价值；VC生态因AI基础设施瓶颈（GPU、电力、内存）和全球化募资而剧变；AI与加密技术在身份认证、内容溯源、UBI分发及AI经济主体支付等场景深度协同。
2025年科技IPO市场呈现冰火两重天：多数新上市公司股价破发，市值大幅缩水，反映市场对高估值低利润模式的 rejection；与此同时，SpaceX、OpenAI等超级巨头凭借技术壁垒和盈利前景筹备万亿美元级IPO，吸引资本高度聚焦。市场准入门槛显著提高，投资者转向重视盈利能力与可持续性，科技公司上市逻辑已发生根本性转变。
