Token不经济，经济不Token

文章分析AI行业正经历从技术驱动向资本效率驱动的范式转换：算力投入剧增导致巨头普遍‘缺钱’，商业模式呈现‘反互联网’特征（用户增长加剧亏损）；同时大厂加速分拆AI核心资产（如可灵、昆仑芯），通过独立报表实现估值跃升，反映AI业务从‘成本中心’向‘价值中心’的认知重构。2026年成为商业化落地与资本逻辑重构的关键临界点。