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美联储主席提名人凯文·沃什在参议院听证会前提交近2000字书面陈述，内容侧重履历回顾与机构定位，对货币政策、资产负债表缩表等核心议题刻意回避；其独立性主张呈有条件分层，强调货币政策高度独立，但在银行监管等非货币职能上须向国会负责；虽早年鹰派，近期转为倡导降息，立场转变成听证焦点，但整体表态模糊，市场普遍预期其将顺利获确认。
文章聚焦美联储资产负债表缩表议题，分析米兰等联储经济学家提出的系统性改革路径，指出缩表关键在于降低准备金需求而非单纯减少供给，并量化估算可缩减1.15–2.125万亿美元；强调沃什提名听证会或预示未来政策转向，中信证券认为部分监管改革具备可行性，但落地缓慢，缩表不改变年内降息预期。
文章指出股市在美伊冲突后迅速反弹并逼近历史新高，但债券与原油市场呈现相反信号：10年期和2年期美债收益率显著上行、WTI原油价格大涨37%，反映通胀黏性增强、美联储降息空间受限、地缘风险未实质缓解。作者认为当前股市上涨主要由动量驱动，而非基本面支撑，其‘完美预期’与债市、油市所揭示的现实存在明显背离，分歧终将通过股市回调来修复。
文章指出股市快速反弹至战前高位，但债券市场（美债收益率上行）和原油市场（油价大涨37%）释放出通胀黏性、美联储降息空间受限及地缘冲突未解的矛盾信号；当前股市定价依赖多重理想化前提，上涨更多由动量驱动而非基本面支撑，资产间分歧终将修复，潜在风险在于股市需向下调整以与债市、油市现实对齐。
文章分析伊朗冲突对石油美元体系的结构性冲击，指出该体系正面临三层压力：冲突前已有的裂缝（如美国能源自给、沙特国防自主、mBridge支付系统、制裁反噬）、冲突引发的直接冲击（安全保障信誉受损、霍尔木兹通行权重构、石油人民币诱导），以及能源转型带来的长期威胁。核心结论是美元霸权正经历缓慢但不可逆的退潮。
文章深入剖析RWA（真实世界资产）代币化的核心逻辑与现实困境，指出当前RWA热潮的本质是全球金融市场对流动性的迫切需求，而非单纯技术上链；强调RWA需跨越资产层、代币化层到RWAfi（具备实际流动性的金融层）三层跃迁，并以美债、美股、CLO、代币化基金等为例，分析流动性生成机制、机构实践（如Securites、SuperState、Canton、Galaxy）及DeFi融合路径。
霍尔木兹海峡关闭导致油价创历史单月最大涨幅，引发债市异常反应：10年期美债收益率暴跌，显示市场转向担忧经济衰退而非通胀；历史表明类似油价冲击常伴随衰退或滞胀，机构上调美国衰退概率至30%-40%，债市已押注增长风险压倒通胀风险。
文章指出，伊朗战争引发的地缘风险已让位于债券市场失序这一更核心矛盾；美国10年期国债收益率快速攀升至4.42%，推动利率预期从降息转向加息讨论，加剧美联储两难；劳动力市场持续恶化与通胀预期升至5.2%形成双重压力，作者判断美债收益率逼近4.50%–4.70%将触发政策干预，债券市场正成为主导资产定价与政策节奏的决定性变量。
文章分析美伊战争升级对金融市场的影响，指出油价上涨推高美国国债收益率，压制风险资产表现；比特币作为风险资产与标普500高度相关，若10年期美债收益率突破5%，可能触发抛售，价格或下探至5万美元；同时援引历史石油冲突案例及海耶斯观点，探讨通胀、货币政策与比特币走势的关联。
美债市场正面临海外官方投资者大规模抛售压力，过去四周托管持仓骤降750亿美元，创疫情以来最大单月降幅；德意志银行估算实际净抛售约600亿美元，主要集中于中段期限，可能侵蚀美债便利收益率，推升长端收益率超百个基点。
文章对比1979年与当前黄金价格回调的宏观逻辑，指出当年因美联储激进加息和美元信用强化导致黄金下跌，而当下黄金调整源于美元体系根基松动——中东冲突冲击石油美元、美债不可持续、全球资金寻求新锚，黄金正从短期兑现转向对信用体系重构的长期对冲。
文章探讨代币化资产在宏观不确定性下的可持续价值机制，区分原生型与支持型代币，指出前者价值锚定网络效用，后者锚定链下真实资产（如美债）；强调支持型代币在跨境支付、宏观对冲和收益锚定中的实用价值，并分析监管从融资乱象治理向基础设施及分类数据化监管的演进路径。
文章分析美元贬值的三重结构性动因（实际购买力下降、财政主导强化、实际利率与持有成本变化），指出稳定币在传统银行体系收缩背景下承接外溢美元需求，形成链上‘影子美元’；强调不同稳定币因监管与定位差异形成抵押品结构和信用层级分化，并揭示其规模扩张已实质性压低短期美债收益率，成为影响美元短端利率的结构性力量。
Circle股价五周内翻倍，主因地缘冲突推迟美联储降息预期，使其国债储备收益持续增长；文章揭示其本质是依托美债利息的货币市场基金，同时分析其作为稳定币基础设施在跨境支付、AI微支付、代币化资产等场景的扩张潜力与结构性依赖利率的风险。
Tether公司借特朗普政府上台契机加速进军美国主流金融市场，推出合规新稳定币USAT，大幅增持美国国债（占储备63%）和黄金，并通过政治游说、战略投资（如Rumble）及与传统金融机构合作提升合法性；同时面临审计缺失、监管质疑与系统性风险担忧。
