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Coinbase孵化的Layer 2网络Base从‘不发币’转向探索发币，旨在将Base从流量入口转变为自我造血的经济中心，解决资本外流和用户粘性问题。
文章探讨了AI代理经济中金融基础设施的竞争格局，重点分析了Google、Coinbase和Stripe的不同技术路线和战略愿景。Google通过AP2协议构建信任层，Coinbase推动加密原生支付协议x402，Stripe则开发专用区块链Tempo。
美国CFTC主席人选因提名停滞而重新评估，加密货币政策专家或入选；Coinbase推出链上借贷功能；NBA球星汤普森推出球员代币化平台；加拿大央行呼吁建立稳定币监管框架；Titan完成700万美元融资。
Coinbase宣布探索为Base网络发行原生代币，打破此前不发币承诺，引发市场对Layer 2生态代币的狂热投资，并可能重塑加密行业竞争格局。
文章分析了区块链金融的两条发展路径：新兴金融科技公司采用「美股代币化」策略，在区块链原生世界重新定义金融；传统金融机构则选择「代币美股化」，在现有框架内引入区块链技术。
加密货币行业正进入争夺大规模用户采用的关键阶段，讨论焦点包括产品驱动型初创企业、Web2巨头和加密原生应用的竞争，以及支付、交易和链上金融的未来趋势。
Coinbase 面临交易收入下滑和竞争加剧的困境，通过推行996文化和战略转型寻求突破，包括收购、合规游说和稳定币业务拓展。
文章回顾了过去五年加密货币从被传统金融排斥到被接纳的转变过程，重点分析了贝莱德等机构入场的动机、监管态度的变化以及加密与传统金融的融合前景。
Coinbase作为全球领先的加密资产交易平台，凭借合规优势、多元化业务和稳健的资产负债表，在加密行业占据重要地位。其收入结构从依赖交易手续费转向交易与订阅服务并重，抗周期能力增强。尽管面临监管不确定性和激烈竞争，但长期来看，随着加密资产主流化，Coinbase有望持续受益。需关注行业周期波动对其业绩的影响。
Coinbase预测，在《GENIUS法案》推动下，美元稳定币市场规模2028年或达1.2万亿美元，促使美国需维持每周53亿美元国债发行以满足抵押需求。尽管稳定币发行商已成美债最大买家之一，但其对短期利率影响有限。多国正加速稳定币合法化以应对美元主导地位，包括韩国推进监管法案，中国或允许人民币稳定币在特区试点流通。
2025年加密货币交易所上币格局呈现显著变化：Binance主导市场，转向链上发行（Alpha空投和IDO），占新代币发行多数。二次上币表现优于首次上币，7日回报率和峰值FDV比率更高。交易所策略分化，Binance侧重大盘代币，Alpha和IDO分别聚焦早期和成长期项目。跨平台流动罕见且表现平淡，行业呈现更成熟、分层的上币生态。
Coinbase更新衍生品规则，对作为合约抵押品的USDC提供梯度补贴，最高年化收益达12%，直接对标Binance的BFUSD等产品。此举旨在扩大USDC在衍生品市场的份额，加剧交易所间竞争。OKX等平台也推出类似功能，打破交易与理财账户的界限，提升资金利用率。头部交易所的创新正颠覆传统范式，"交易即理财"或成新趋势，用户将受益于更高效的资产配置。
以太坊验证器退出队列创纪录的91万枚ETH（约40亿美元）主要由Coinbase和Lido推动，前者因业务重组撤出43万枚ETH，后者因技术升级持续轮换验证器。以太坊的“流失限制”机制确保每日仅约11.5万枚ETH可退出，市场冲击有限。此次事件是机构计划性调整，而非市场恐慌，实际流动性影响可控。
Coinbase将旗下钱包升级为"Base App"，整合社交与支付功能，并接入Zora协议支持内容代币化。用户发布内容可自动生成可交易代币，创作者通过交易手续费和代币解锁获利。Zora代币月内涨幅达875%，Base网络发币量首超Solana。平台未来计划引入品牌赞助等商业化功能，构建SocialFi生态闭环，但需注意加密货币投资的高风险性。
2025年美国通过《GENIUS法案》禁止稳定币发行方支付利息，但Coinbase和PayPal以"奖励"名义继续提供高额收益。它们利用法律漏洞——作为交易平台而非发行方，将收益定义为营销费用而非利息。这一策略既规避监管又促进稳定币流通，同时挤压DeFi市场，引发关于合规与创新界限的争议。监管机构未来如何应对将影响加密行业与主流金融的融合路径。
