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文章以欧洲美元市场历史类比当前稳定币风险，聚焦Ethena发行的合成稳定币USDe：其初期依赖加密衍生品资金费率实现高收益，但在2023年10月大清算中脱锚；随后转向多元化储备策略，纳入股票基差、大宗商品、RWA等传统金融资产以增强稳定性，但仍面临流动性错配与黑天鹅事件下的相关性突变风险。
2026年，月之暗面与阶跃星辰加速冲刺港股IPO，背后是VIE架构监管趋严、一级市场融资见顶、国际巨头与国内互联网巨头双重挤压下的生存压力。上市已成独立大模型公司的资本生死线，关乎合规准入、持续融资与人才留存，也标志着中国AI行业从野蛮生长进入资本化、商业化、合规化下半场。
杰瑞股份凭借17年北美深耕与燃气轮机系统集成能力，抓住AI数据中心爆发带来的电力短缺机遇，2025年11月至2026年4月连续斩获六份北美燃气轮机发电机组合同，总额超11亿美元。其以模块化设计、本地化服务和快速交付能力，填补国际巨头产能缺口，成为AI算力基础设施关键供应商。
文章深入剖析RWA（真实世界资产）代币化的核心逻辑与现实困境，指出当前RWA热潮的本质是全球金融市场对流动性的迫切需求，而非单纯技术上链；强调RWA需跨越资产层、代币化层到RWAfi（具备实际流动性的金融层）三层跃迁，并以美债、美股、CLO、代币化基金等为例，分析流动性生成机制、机构实践（如Securites、SuperState、Canton、Galaxy）及DeFi融合路径。
文章分析股票永续合约在DeFi中发展受阻的根本原因，指出抵押结构单一、资产间缺乏金融关系及链上流动性不足三大缺陷；重点介绍Ondo Perps通过允许tokenized stocks直接作保证金、跨资产组合保证金及连接传统交易所流动性三重创新，试图重构链上金融基础设施，推动DeFi向机构化、多资产一体化账户系统演进。
文章围绕代币化现实世界资产（RWA）展开深度讨论，强调其核心价值在于扩大投资准入而非单纯提升效率；分析代币化股票的三种结构、稳定币作为金融基础设施的演进、代币化存款网络进展、白名单对流动性的制约，以及隐私技术在链上资本市场的关键作用；指出未来市场结构将扁平化，中介环节减少。
交个朋友控股成立六周年之际披露AI深度集成战略，旗下子公司曼达斯克推进‘朋友云’系统AI化改造，实现商品信息AI预处理与营销三大场景应用；2025年GMV达160.2亿元，同比增长6.23%，强调AI提升供应链与营销效率，但人类主播在情感连接和种草转化中仍不可替代。
文章系统讲解风险投资中第一轮VC融资的核心现金流条款，重点解析可转换优先股、清算优先权、原始发行价（OIP）及转换权等关键机制，通过SoftMet案例演示条款如何影响创始人与投资人的收益分配，并强调创业者理解term sheet中财务条款的必要性。
腾讯推出‘腾讯AI问股’小程序限量内测，利用大模型为投资者提供智能证券咨询服务，补足其理财生态中的AI服务能力，依托微信流量入局AI投顾赛道，加剧互联网券商与投顾市场竞争，推动财富管理向算法驱动升级。
文章分析当前宏观形势：中东地缘冲突影响原油价格与风险偏好；美国经济增速放缓引发类滞胀担忧但实质性滞胀概率低；美联储降息预期大幅收敛；美股AI及存储芯片板块表现强势；加密市场中比特币突破7万美元，现货ETF净流入回升，以太坊质押ETF规模增长，AI相关代币仍缺乏原生龙头。
文章深入分析微策略公司（MicroStrategy）mNAV（市值与比特币持仓价值比率）变化背后的资本结构演进逻辑，指出其正从单纯比特币国库向比特币资本市场平台转型；当前mNAV压缩期实为构建分层资本结构（普通股+优先股）的关键阶段，股权ATM发行兼具比特币积累与前瞻性去杠杆功能，未来mNAV扩张可能不再仅依赖比特币价格上涨，而是源于平台化金融能力的价值重估。
文章围绕加密交易所向全能化平台（UEX）转型展开，重点探讨Bitget推动现实世界资产（RWA）代币化交易的战略动因，包括代币化股票、大宗商品等RWA的落地进展、与传统金融融合趋势、监管合规布局（如迪拜VARA牌照）、AI智能体在交易决策中的应用，以及东西方市场行为差异对产品设计的影响。
代币化股票成为现实世界资产（RWA）领域的突破性赛道，市值达8亿美元、月交易量18亿美元，核心价值在于实现全球7x24小时交易、绕过地理与结算限制、支持T+0结算；市场呈现Ondo与Backed/xStocks双寡头格局，竞争焦点已从技术转向跨境牌照体系构建，监管合规成为最难复制的护城河。
文章聚焦稳定币全球监管进展与现实世界资产（RWA）代币化发展：佛罗里达州通过稳定币监管法案，韩国拟禁企业投资稳定币，俄罗斯计划推出独立稳定币法案；同时，Ondo Finance、MSX等平台推动美股及Pre-IPO股权代币化落地，贝莱德私募信贷基金压力引发对RWA代币化风险外溢的担忧。
文章汇总多项市场动态：特朗普就伊朗局势发表强硬言论并威胁霍尔木兹海峡控制权；比特币挖出第2000万枚；Vitalik披露以太坊基金会采用DVT-lite技术质押ETH；Solana与阿里共建上海开发者站点；Coinbase在欧洲推加密期货；纳斯达克与Kraken母公司合作推进股票代币化；Strategy增持比特币，Sharplink发布ETH持仓财报；Zcash生态获2500万美元融资。
