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摩根大通研报显示AI基础设施需求持续强劲：LLM token用量6月环比激增70%，GPU租赁价格连续七个月上涨，DRAM现货价同比暴涨740%；美国模型占据85%消费金额，高端算力稀缺性缓解但整体需求未见顶，存储周期呈现NAND松动、DRAM坚挺的分化态势。
AI模型价格大幅下降（三年降千倍），但企业AI总支出激增320%，因应用数量、单应用深度和模型复杂度三重叠加导致token消耗指数级增长，进而推高对GPU、DRAM等硬件需求，半导体与存储芯片价格持续飙升，AI基础设施资本支出预计2026—2031年达7.6万亿美元。
文章指出AI行业普遍存在GPU算力严重浪费现象，前沿实验室GPU利用率不足10%，企业峰值负载下GPU利用率普遍低于70%。根本原因在于数据供给瓶颈、存储IO滞后及监控指标失真，导致GPU大量时间处于等待状态。提升利用率（如MFU）已成为关键工程挑战，正推动从‘堆算力’转向‘产出最大化’的范式变革。
文章指出AI行业普遍存在算力严重浪费现象：尽管全球疯狂采购GPU，前沿实验室GPU利用率不足10%，企业峰值负载下GPU利用率普遍低于70%。根本原因在于数据供给瓶颈、基础设施效率低下及监控指标失真，导致大量算力空转耗电。提升MFU（模型浮点运算利用率）成为新焦点，行业正从‘堆算力’转向‘榨取智能’的效率革命。
Ornn获3300万美元融资，由a16z Crypto领投，致力于将GPU算力转化为可定价、可交易、可对冲的金融化商品。公司推出Ornn Compute Price Index（OCPI）提供透明价格基准，并构建算力使用权交易平台，联合ICE推进GPU期货合约，推动AI算力市场从私下议价走向标准化、流动性强的成熟商品市场。
文章聚焦中国芯片公司曦望科技如何通过专为AI推理优化的GPU（如启望S3）降低Token成本，抓住大模型推理需求爆发的机遇。其采用大显存、高兼容性、软硬同源设计，在国产模型与国芯协同背景下，实现单位Token成本大幅下降，推动国产算力从‘替代’转向‘全球竞争力’，并拓展至中东、欧洲等海外市场。
文章指出AI正从模型竞赛转向产业落地，云厂商竞争重心由‘烧Token’转向交付真实业务结果，强调AI作为基础设施需深度嵌入金融、汽车、能源等高责任场景；国产算力底座加速替代，资本按基础设施逻辑重估AI价值，平台层（云）成为价值沉淀核心。
国产GPU四小龙（摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技）加速登陆资本市场，叠加寒武纪、海光信息等已上市企业，国产AI芯片军团总市值逼近2万亿元。DeepSeek-V4等大模型适配推动技术验证与商业落地，国产芯片在性能、成本、生态适配及边缘场景中实现差异化突围，市场份额快速提升，正从‘替代’迈向‘原生’生态构建。
蚂蚁集团通过训推一体池化调度解决GPU结构性稀缺问题，打通训练与推理资源池，实现跨任务潮汐调度；强调国产芯片短板在于全链路生态而非单卡算力，并指出提升利用率存在硬件与业务SLO双重天花板，需软硬协同优化。
文章聚焦中美AI竞争中的核心瓶颈——高端算力芯片差距，指出中国在AI训练芯片领域严重依赖进口，受美国出口管制制约，导致大模型参数规模、迭代速度和工业应用能力显著落后于美国；虽国产GPU在推理侧取得进展，但在训练侧性能与生态（如CUDA替代）仍存代际差距，需长期投入突破。
壁仞科技作为首家港股上市GPU公司，凭借‘国产NVIDIA’标签获得高热度，但其发展受美国出口管制严重冲击，经历旗舰产品BR100流产、降规迭代为BR106/BR166、产线被迫转至国内等波折；当前依赖产能配额与主权订单维持出货，短期看BR20X新品能否补足FP8/FP4等短板并提升良率，长期则面临单芯性能、软件生态（BIRENSUPA）及系统交付能力的多重挑战。
沐曦GPU万卡集群将在上海临港落地，标志国产AI芯片厂商从单卡性能竞争转向系统级万卡集群能力比拼；公司已实现超万卡全量交付及推理GPU规模化落地，正推进H股上市；行业面临训练向推理需求迁移、商业化落地与产能供应链挑战。
摩尔线程作为国内唯一聚焦全功能GPU研发的企业，虽技术稀缺、业绩扭亏但依赖政府补助，主业仍亏损；客户高度集中、经营性现金流持续恶化、存货激增，导致股价滞涨。尽管面临激烈竞争和短期财务压力，其受益于国产AI芯片替代加速与行业高增长，正从烧钱扩张转向规模化盈利，长期成长逻辑未变。
燧原科技通过科创板上市委审议，成为国产GPU四小龙中最后登陆资本市场的成员。公司三年营收翻三倍，单季同比暴增1474%，但超83%收入依赖腾讯，面临市场化拓展与生态独立性挑战。其选择非GPGPU专用架构聚焦AI推理场景，以差异化路线谋求自主可控，募资60亿元用于新一代AI芯片研发。
燧原科技成功过会，成为国产GPU四小龙中最后一家登陆资本市场的公司。公司专注云端AI芯片研发，已迭代四代架构五款芯片，主要产品为AI加速卡及模组、智算系统及集群，2025年国内市占率约1.7%。虽连续三年亏损超43亿元，但预计2026或2027年实现合并报表盈利。
