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2026年7月AI基础设施成本出现结构性降温：输入Token价格和H100短租价格同步小幅回落，发生在调用量数倍增长、GPU利用率仍处高位（70%-90%）背景下；降价源于供给增加、开源模型放量及推理效率提升，而非需求减弱；但输出Token、HBM和高端集群供给仍紧张，制约整体成本下降幅度。
摩根士丹利研报指出AI算力需求呈指数级增长，而电力接入、土地资源、施工能力等物理供给约束导致供需缺口持续扩大，短期市场回调提供布局机会；报告梳理五大主线：供电外壳提供商、算力制造生态、中国AI解决方案、能源安全、超大规模厂商。
MARA CEO Fred Thiel阐述公司从比特币矿企向能源平台转型的战略路径：依托土地、电力与数据中心基础设施，响应AI算力爆发带来的电力稀缺性；比特币挖矿将转向利用富余电力、微电网和调试期电力，其角色演变为电力负载调节工具，而非独立主业；公司强调电力资源是AI时代核心竞争要素，已掌控超4GW电力容量。
文章指出AI基础设施（AI Infra）产业链表面繁荣，但真正能提供端到端算力服务的企业极少；算力服务本质是整合芯片、网络、存储、软件等环节，交付稳定可用的计算结果，而非简单出租硬件；其核心难点在于同步平衡建设、运营与客户三本账，需规模化工程能力、长期资产投入和关键环节掌控力，因此注定是少数具备系统级能力主体的生意。
文章阐述上一轮加密周期沉淀的三大核心资产——电力基础设施（数据中心、并网许可）、具备分布式系统与GPU工程能力的人才、以及积累的资本——正系统性转向AI产业，支撑其算力需求与技术创新，典型案例包括Crusoe、CoreWeave、OpenRouter等公司及Jed McCaleb、SBF等资本方的转型与投资。
光通信行业在AI算力需求驱动下持续高景气，东山精密、新易盛、天孚通信、源杰科技四家上市公司上半年业绩大幅增长，创历史新高；高管集体否认‘砍单’传闻，强调800G向1.6T升级加速、订单饱满、产能扩张有序，上游光芯片供不应求，产业链利润分化明显。
AI应用爆发导致Token需求激增，创业者面临高昂调用成本，催生‘Token工厂’新模式——将算力、模型、推理引擎打包为标准化按量付费的智能服务。厂商加速布局，毛利率可达70%～80%，行业正从按Token计费转向按任务结果定价，但缺乏统一质量与计费标准，供需结构性失衡持续存在。
文章围绕AI竞争中算力的核心地位展开，指出算力是AI落地的前提和基础设施，英伟达凭借GPU硬件与CUDA生态构建长期壁垒；国产厂商如华为昇腾通过超节点、高速互联和系统级协同弥补单芯片差距；算力竞争已从单卡性能转向芯片、互联、软件、能耗等全栈系统能力，并延伸至电力、液冷等跨产业协同。
比特币矿企正大规模转型AI基础设施服务商，核心并非出售矿机，而是利用已有的电力资源、土地、并网许可和数据中心运营能力，为OpenAI、Anthropic等AI公司提供稳定算力支持；同时，Crypto行业积累的资本、工程师人才和分布式系统经验也持续流入AI领域，推动AI云服务、模型聚合平台及分布式训练等创新。
文章以‘路、油、交规’为隐喻，分析中国AI算力基础设施发展中的核心矛盾：IPv6网络升级（路）提供调度基础，但国产芯片性能瓶颈、HBM带宽不足及电力等资源约束（油）制约效率，而跨省调度机制、算力标准、能耗分配等制度性障碍（交规）尚未理顺；三者时间尺度错配加剧结构性供需失衡，凸显生态自主与政策引导的紧迫性。
美国财政部长贝森特宣称美国将很快控制全球80%算力，将其定位为国家经济与安全战略核心，强调AI算力、半导体和量子计算是三大支柱，并为本土AI基础设施投资提供国家级政策背书，引发市场对芯片与云计算厂商资本开支的乐观预期。
美国加强对高端AI芯片出口管制，尤其针对母公司位于中国等国的企业，以遏制技术扩散；但中东国家借力美国许可建设AI超算项目，同时主动引入中国设备、工程与AI技术（如DeepSeek、华为昇腾），形成美供芯片、中供基建与多元技术、中东出资的三方博弈格局，为中国打开设备配套、基建工程和多元技术布局三扇合作窗口。
奕行智能在WAIC 2026发布业界首个RISC-V AI算力超节点，基于自研Epoch芯片与ELink高速互联架构，采用正交无背板、整机液冷等创新技术，构建全国产全栈AI算力体系，支持从单芯片到十万卡级集群扩展，显著提升大模型推理与智能体并发效率。
全球AI产业进入重资产、全链条整合时代，算力分配权转移，AI价值锚点转向实体工业渗透，社交巨头入局云计算，国产模型开源与成本优化，具身智能进入工业实战，全球治理形成实操准则。
比特币矿企股价与币价走势脱钩，不再依赖挖矿基本面，而是转向AI数据中心基建转型：通过签署长期电力与场地租约、收购园区、拓展HPC/AI托管服务获取估值支撑，市场将其归入AI基础设施板块，但面临估值波动、回报率偏低及融资、监管、租户质量三重执行风险。
